中國經濟并沒有像天氣那樣日漸熱起來。

昨日(5月23日)，匯豐公布數據顯示，中國5月制造業采購經理人指數(PMI)預覽值意外創七個月最低水平，結束此前連續六個月擴張的勢頭，主要是受新訂單疲軟拖累，顯示經濟正在面臨減速難題。

匯豐銀行大中華區首席經濟學家屈宏斌告訴《每日經濟新聞》記者，二季度經濟增長下行風險有所加大，就業指數繼續回落值得關注。但不必過度解讀PMI數據，因為政策層面尤其是財政政策層面仍有充裕空間穩增長、促就業。

經濟領先指標跌破榮枯線

5月匯豐制造業PMI初值降至49.6，跌破榮枯線，預示中國制造業生產增速繼續放緩。不僅如此，剔除季節性因素后，5月制造業景氣度環比下跌0.8個百分點。

聯訊證券分析師楊為？告訴《每日經濟新聞》記者，5月匯豐PMI預覽值預示了經濟重回下降通道的風險，這種風險已經在資產價格上得到體現，一季度各個大類資產價格都有所回落，而這在往年一季度較為罕見。

分項數據中，5月匯豐制造業PMI新訂單預覽值降至49.5，創八個月最低水平。其中5月新出口訂單指數雖然小幅攀升，但仍在榮枯線之下，這也與剔除貿易水分后的中國真實出口數據吻合。

星石投資報告稱，需求的疲弱是導致5月匯豐中國PMI創新低的主要原因。雖然5月是傳統淡季，但今年需求有點過于冷淡了，特別是國內需求大幅走弱，成為新訂單指數跌破榮枯線的主要因素。

屈宏斌表示，4月投資增速回落，中央項目投資同比收縮幅度加深，企業去庫存壓力回升，需求疲弱反映在投入品價格持續回落上，與去年夏天類似。

目前多家機構已經開始下調對中國經濟增速的預測。

摩根大通中國首席經濟學家朱海斌表示，2013年中國經濟僅能保持溫和增長，預計全年GDP增速為7.6%，且經濟潛在增長率將繼續長時間、緩慢走低。

朱海斌指出，目前多個工業行業產能過剩問題仍較嚴重，拖累了經濟的周期型復蘇步伐，5月PMI預覽值回落表明近期工業活動增速可能較小。

“制造業產能過剩問題沒有解決，而且去年政策保增長時，有些行業反而加重了產能過剩。”野村證券中國區經濟學家張智威說。“目前很多企業現金非常充沛，但沒有進入實體經濟，而是拿錢去買融資產品、理財產品，因為實體經濟回報率太低。”

調控政策或溫和出臺

盡管經濟處于減速區間，但從目前政策信號來看，短期內出臺刺激政策的機會不大。

“從‘兩會’設定的M2增長目標，以及一季度數據公布后召開的國務院和政治局會議來看，政策當局更擔心金融風險。”張智威說，中國過去5年的杠桿率已經上升了34%，這還只是銀行表內業務，若加上表外業務，一共上升了60%。中國不能再像過去那樣通過提高杠桿率來擴大投資，否則金融風險會很高。

屈宏斌向《每日經濟新聞》記者指出，財政政策層面，前四個月財政盈余超過7000億元，此外還有超過3萬億元的財政存款，這意味著財政政策加大穩增長力度的空間仍十分充裕。

就在上周，財政部剛剛下撥超千億元資金支持中國保障房建設，這也被視為政府穩增長的一個信號。

“如今刺激政策的有效性大幅減弱，我們認為后期政策可能會加快供給管理，從而使經濟保持在一個窄幅區間內。”楊為？說。

而據朱海斌預計，央行將堅持中性的貨幣政策，今年全年利率和存準率將保持不變。