今日，6月CPI數據將揭曉，進入“2”時代基本沒有懸念，但從上周末的消息面來看，溫家寶總理再次強調不能讓房價反彈。高層一再表明的房地產調控不放松，也使得下半年經濟下滑態勢能否止住尚需觀察。

時隔兩年

CPI或重回“2”時代

今日，統計局將公布6月份CPI等經濟數據。多位經濟學家及機構一致預測，6月份CPI同比增速將回落至3%以下，預測均值為2.3%。

交通銀行金融研究中心高級宏觀分析師唐建偉預計，6月份CPI同比漲幅可能在2.4%左右，如不出現新的漲價因素，預計三季度CPI同比都將維持在3%以下的較低水平。2012年一季度CPI較去年四季度已下降0.8個百分點，預計二、三季度CPI同比將繼續下行，第四季度將有所回升，全年CPI同比漲幅在3%左右。

今年以來，CPI指數在1月出現暫時性回升后，從2月開始進入持續的回落，至2012年5月份，CPI指數同比上漲3.0%。從CPI指數的趨勢走勢來看，重回“2”時代沒有懸念，這也將是自2010年6月之后，首次回到“2”時代。

成都商報記者發現，雖然CPI指數低位運行并不意味著A股市場將出現上漲，但一旦從3%以上回到了2%甚至更低，市場將有可能迎來階段性底部，最典型的就是2008年11月，CPI指數首次回落到3%以內，當月A股市場也見到了1664點的重要階段性底部。

經濟下滑趨勢能否止住

有待觀察

上周四晚，央行突然宣布非對稱性降息，由于貸款利率下調超過了存款利率的下調，也使得市場對房地產市場將迎來轉折給予了很高的期待，特別是7折利率再度被央行確認，不少市場人士都預計，房地產市場的低點已出現，下半年將逐步回暖。

但上周末國務院總理溫家寶在江蘇省常州市調研時強調，目前房地產市場調控仍然處在關鍵時期，調控任務還很艱巨，必須堅定不移做好調控工作，把抑制房地產投機投資性需求作為一項長期政策。溫總理還強調，要毫不動搖地繼續推進房地產市場各項調控工作，促進房價合理回歸，決不能讓房價反彈，從而功虧一簣。從高層態度看，強調嚴厲調控，這也使得下半年經濟下滑趨勢能否止住，仍需要進一步觀察。

資金動向

6月股民證券賬戶凈流出近2000億元

中國證券投資者保護基金有限責任公司最新發布的數據顯示，今年6月份A股市場大幅“失血”，當月證券公司經紀業務客戶證券賬戶的交易結算資金凈轉出1967億元，市場的持續低迷和年中資金向銀行的回流成為主要原因。

中國證券投資者保護基金有限責任公司交易結算資金監控中心發布的該項數據，去除了B股、融資融券、證券公司自營業務、資產管理業務等的交易結算資金，代表了個人證券賬戶和直接入市的法人證券賬戶的交易結算資金流向。6月，除了6月18日~21日一周（22日因端午節休假）凈流入資金42億元，其余三周均出現大額凈流出。在6月最后一周，凈流出資金達到841億元，創下3個月以來單周新高。

在股市大幅失血之后，截至6月末，國內證券公司經紀業務客戶證券賬戶的交易結算資金余額已從6月初的8103億元降至6081億元。在此之前，A股市場4月份曾經凈流出946億元，但5月份當月出現凈流入526億元，一度給市場補充了“新鮮血液”。

對此分析人士指出，6月份上證指數下跌6.19%，深證成指下跌6.32%，均是二季度的最大單月跌幅，這再次挫傷了投資者的入市熱情；與此同時，在年中銀行面臨存款任務節點的情況下，不少銀行用優惠條件吸引各路資金回流銀行，也使得不少在證券賬戶中的資金選擇在月末搬家回到銀行，這兩個原因導致了市場在6月份大幅“失血”。

熱點話題

A股股價較H股溢價藍籌股估值或存“水分”

A股市場6月以來連續下跌，不僅讓滬深兩市整體估值水平繼續降低，同時也讓中國石油、中國石化等大型上市公司的A股股價紛紛創出2008年底金融危機以來的新低。與此同時，在內地與香港均上市的大型公司股價仍然出現A股股價高于H股股價的現象。

6月份以來，滬深兩市出現單邊下跌走勢，其中上證綜指單月下跌6.19%，深證成指下跌6.32%。截至7月6日，上海證券交易所股票的平均市盈率已經降至11.9倍，深圳證券交易所股票的平均市盈率已經降至22.92倍，其中滬市股票目前的平均市盈率已經較2008年10月末的14.1倍還低15%。

中國石油、中國石化、中國銀行、招商銀行等股票在最近一兩周內已經跌破2008年金融危機時的低點。與之相對應的是，不少公司的市盈率已經降至10倍以下。由于目前上證綜指中權重最大的10只股票股價的變化對指數變化影響力超過1/3，因此，包括上述股票在內的藍籌股，在股價下跌后市盈率的大幅降低，已經體現出市場絕對估值已達較低水平。

但即便市場絕對估值水平在下降，相對估值水平卻依然不低。由于不少大型企業均在內地和香港上市，他們的A股股價和H股股價的比較成為相對估值水平的一個衡量標準。截至7月6日，在上證綜指前十大權重股中，包括中國銀行、工商銀行、中國石油、中國石化、中國人壽、農業銀行等6家公司的A股股價在考慮匯率的情況下都高于H股股價，其中中國銀行在創下A股股價新低的情況下，AH股溢價率依然高達20%，而綜合考察AH股溢價率的恒生AH股溢價指數雖然近期有所回落，但目前仍處于兩年來的高位。

分析人士認為，A股市場中藍籌股在絕對估值水平較低的情況下，相對估值可能依然存有“水分”。

市場花絮

A股“圍城”

就在散戶因A股市場大跌而虧損，后悔不已時，A股“圍城”外的以QFII為代表的境外資金卻躍躍欲試圖謀進場。

當一位“四十不惑”的股民，五年時間賠光了辛苦賺來的100萬元，他還是前所未有地迷惑了。近日，某知名社區網站財經版一條名為《40歲男人在股市里虧損100萬的血淚史迷茫痛苦》的帖子勾起了不少網友的傷心往事，在大盤慘淡的大背景下，帖子顯得尤其應景，評論欄里共鳴一片。

這位網名“綠色洪鐘”的股民發帖子說，自己生活在西部一個三線城市，今年40歲。和老婆一起打理小生意，每年約有80萬元的穩定收入，有三個商鋪和三套住宅，一年的生活消費只需要5萬元左右。不管從哪方面看，這位網友的生活都過得頗為富足。然而，“一著不慎”的他卻在2007年投入了股市，從此生活和心態都急轉直下。“在07年底股票里投了100萬后只剩30萬了，今年5月又往股市里追加了55萬，結果暴跌3成多……”從發帖者斷續的語言可以推算出，入市五年，他虧損了將近100萬。“感覺自己突然老了，這5年來我主要精力就放在股市上，結果摧殘了身體，破壞了心情，耽誤了工作，疏遠了朋友，助長了脾氣，股市是我最大的失敗。”

帖子引起了圍觀者的共鳴。“這樣的人我見多了，半年把五萬變成八千，在原來的領域你很成功，但到了股市，你什么也不是。”“股市通病”，“全國股民同悲”，大部分網友都表示對這樣的情況見怪不怪，而更多的網友則勸樓主早點放棄，割肉離場避免更多損失：“穩定賺錢很重要，炒股風險太大”。

而與此同時，以QFII為代表的境外資金紛紛表達入場意愿。

韓國央行近日宣布，已將在中國獲得的QFII投資額度3億美元全額投入中國A股市場。卡塔爾能源與工業大臣近日也表示，卡塔爾看好中國經濟長期走勢和發展潛力，正在申請QFII資格。

而在此前不久，作為全球最大的養老金管理基金之一，日本年金積立金管理運用獨立行政法人（GPIF）表示將投資新興市場，投資對象包括印度股市和中國A股，初始投資額約為1000億日元（約合78億元人民幣），并在積累投資經驗后將增加投資額。

證監會6月中旬公布的數據顯示，截至今年5月共批準合格境外機構投資者（QFII）170家。僅今年1~5月份，就有35家QFII獲批，大大超過了2011年全年29家的數量。