希臘本周將努力與私人部門投資者敲定債券置換方案，但希臘債券私人部門持有人的參與率存在疑問，已被冠上“選擇性違約”的信用級別“帽子”一時還難以摘除。從中長期來看，國內政局不穩和需要更多援助的風險依然存在，希臘仍未脫離違約的軌道。

持有2060億歐元希臘債券的私人部門持有人，在本月8日晚前必須決定是否參與債券置換方案，該行動會使希臘國債的票面價值減記53.5%，實際減記幅度高達74%左右，希臘的債務負擔則減少1000億歐元左右。

據英國《金融時報》援引知情人士表示，投資者們似乎不愿參與該行動。一名與某持有人關系較近的人士表示：“我們正在進入未知領域。每個人都在祈禱。但我們準備憑感覺繼續撐幾天。”

私人部門持有人的參與率必須不低于75%，希臘才會避免通過所謂的“集體行動條款”(CAC)迫使拒不參與者參與債券置換。該條款上周由希臘政府追溯性地附加到了希臘債券上。如果參與率不足66%，那么連CAC也將變得無效，置換協議將泡湯，歐元區會因此陷入新的危機。知情人士表示，目前人們對結果并沒有任何擔心。但是，沒有人愿意預測私人部門持有人的參與率。

巴克萊分析師警告稱，如果參與債務置換的債權人比例低于75%，從而導致相關各方需要商定新的解決辦法，可能引發市場更大波動。

正因為希臘在其特定主權債券系列的文件中插入了“集體行動條款”，評級機構標準普爾將希臘評級下調至“選擇性違約”級，稱如順利完成債務置換計劃或將恢復“CCC”評級。若真如市場人士擔憂的希臘難以順利達成債務置換，希臘仍將處在選擇性違約的級別。

無獨有偶，大型評級機構都將“槍口”對準希臘債券置換計劃。評級機構穆迪日前將希臘本外幣債券評級從“Ca”下調至最低級“C”時表示，降級主要是因為希臘債券置換計劃將使私人投資者損失70%以上。

研究機構OpenEurope的分析師魯帕雷爾說：“希臘很可能難以達到自愿減記協議的目標，因此信用評級機構幾乎確定將視其為違約。接下來會發生什么沒人知道。希臘銀行很可能將被排除在歐洲央行常規融資之外。”

不過對希臘解決債務問題進程的樂觀情緒也并非沒有，負責與希臘商談債務重組問題的國際金融協會(IIF)理事長查爾斯·達拉雷表示：“(投資者)在研究該協議及權衡幾種切實選擇(該協議或其他選擇)的過程中，會越來越深地體會到接受該協議的好處。”法國總統薩科齊在剛剛閉幕的歐盟峰會后也表示，“我們尚未擺脫危機，但正在翻過金融危機這一頁。”這番表示被廣泛解讀為歐盟當局正在迎來應對債務危機的轉折點。

歐元區財長2月21日批準了額度為1300億歐元(約合1718億美元)的第二輪希臘救助方案。路透社報道說，大部分資金將被用于為債券互換計劃提供融資以及確保希臘銀行體系保持穩定。其中，300億歐元將作為“優惠條件”促使私人投資者簽署債務互換協議，230億歐元將用于希臘銀行的重組，350億歐元將用于為希臘回購債券提供融資，57億歐元將用于支付參與債券交換計劃中希臘債券的利息等。

除了債務置換談判，希臘在中長期內依然面臨償債能力挑戰，可能需要第三輪援助，并且希臘政府能否實行財政和經濟改革計劃還存在變數。

一名希臘政府官員日前確認，希臘計劃在4月29日或5月6日舉行大選。此舉將加大目前局勢的不確定性。民調顯示，目前組成希臘聯合政府的兩個政黨都無法在議會中贏得絕對多數席位。

德國《明鏡》周刊4日一則報道說，希臘2015年可能需要第三輪總額500億(約合660億美元)歐元的金融援助。

報道說，救助希臘的“三駕馬車”歐洲聯盟國際貨幣基金組織和歐洲中央銀行近期撰寫一份預判報告，報告對希臘政府2015年是否有能力重返國際貨幣市場“表現強烈懷疑”。這份預判報告認為，希臘有可能在2015年申請第三輪金融援助，總額達500億歐元。