一場肇始于美國房地產市場的金融危機自2008年起席卷全球。這場上世紀三十年代“大蕭條”以來最為嚴重的金融危機不但暴露出金融業的過度貪欲和無序競爭，也將美國金融業監管的疏漏暴露無遺。為此，美國2010年頒布多德-弗蘭克法案，對金融監管領域進行廣泛而深入的改革。時至今日，這場改革仍處于起步階段，在重重阻力面前舉步維艱。

應時而動

美國基本上實行的是“雙線多頭”的監管體制，所謂雙線是指聯邦政府和州政府兩條線，多頭是指多個平行履行金融監管職能的機構，其中美聯儲是最主要的監管機構。

作為美國的中央銀行，美聯儲的首要任務是制定和執行貨幣政策，同時對會員銀行和銀行控股公司有廣泛的監督管理權限。2008年金融危機過后，美國國會在金融監管改革中進一步賦予美聯儲更大的綜合管理職權，以應對新形勢。除美聯儲外，其他聯邦監管機構包括美國證交會（SEC）、聯邦儲蓄保險公司（FDIC）、商品期貨交易委員會（CFTC）等。

事實上，在20世紀30年代以前，美國金融業基本上是自由競爭，不受管制的。但在“大蕭條”過后，美國開始意識到金融監管的必要性，從而逐步建立起一整套相對完備的金融監管法規。這其中包括針對發行市場制定的《1933年證券法》、針對二級市場制定的《1934年證券交易法》、針對內幕交易制定的《1984年內幕交易制裁法》以及為適應混業經營發展需要制定的《1999年金融服務現代化法》等。

然而，層層監管并不能保障萬無一失。2008年金融危機的爆發給了美國金融監管當局當頭一棒，麥道夫“龐氏騙局”等大案直接暴露出美國監管體系和監管機構的漏洞。為應對新的金融形勢，奧巴馬政府于2009年6月提議對美國金融監管體系進行深入改革，并于2010年7月頒布多德-弗蘭克監管改革法案，正式展開自“大蕭條”以來美國最廣泛深入的金融監管體制改革。

多德-弗蘭克法案納入了金融市場監管的諸多重要議題，主要包括通過提高金融體系的透明度，提升美國金融穩定性；結束“太大不能倒”的情形；為保護美國納稅人利益，不再向金融機構提供救助；保護消費者免受金融服務活動濫用的侵害等。

根據這項法案，美國將把監管觸角伸到金融市場的各個角落，以清除導致目前危機的各種“系統性風險”。其中，美聯儲被賦予更大權力，成為金融監管的核心，除監管商業銀行外，還將有權監管對沖基金等其他可能給金融體系造成風險的機構。此外，法案將金融創新納入風險管理和監管內容，并提出對抵押貸款衍生品市場進行徹底審查，提高抵押貸款提供商的執業標準等細則。

前路充滿變數

自生效至今，金融監管改革法案的實施取得了一定進展。由于在新監管規則下金融機構維持現有經營規模的成本變得非常昂貴，包括花旗集團在內的多家大型金融機構已經開始著手削減旗下業務部門。摩根大通首席執行官杰米·戴蒙曾公開表示，監管方在各個方面的要求都變得更為嚴格，銀行正撥出更多資本應對監管要求，表外業務“實質上已經受到限制”。

然而，對于剛剛起步的多德-弗蘭克法案而言，未來的前進之路面臨著重重阻力。據國會參議院披露的文件，2011年一季度以資產計美國最大的10家銀行總計支出1120萬美元用于放松監管規則的游說，包括摩根大通和高盛在內的5家銀行相關支出較去年同期有所上升。此外，包括雷恩證券協會、美國銀行家協會、金融服務圓桌、金融服務論壇在內的4家代表大型銀行的華盛頓商業團體在一季度的相關支出也達到625萬美元。此外，自去年11月重奪眾議院控制權以來，共和黨已開始推進金改法案的修訂，要求推遲執行或廢除包括設立消費金融保護署、加強衍生品監管等在內的部分規定。在共和黨看來,金改法案“可能走得太遠”，將削弱美國銀行在全球化進程中的競爭力。

根據多德-弗蘭克法案，美國約30家聯邦機構需要制定400多條覆蓋面極廣、內容極其復雜的監管細則。然而，最新統計顯示，截至2011年12月1日，監管機構共提出154條規則草案，其中僅有74條落實，尚不足全部細則總數的四分之一。尤其值得注意的是，過去一年半中曾出現過200余次法案細則提交或實施時間推遲的狀況，進一步顯示出法案落實進程的艱難。

作為新法案中的亮點之一，旨在促進消費公平的消費者金融保護署已于2011年7月21日開始運作。然而時至今日，這家機構的“掌舵人”仍未得到正式任命，這意味著該機構尚無法完全履行職能。

業內人士普遍認為，金融監管改革法案完全實施還有很長一段路要走，至少一半以上的監管細則在2012年末之前不會出臺。此外，大衛·波克金融機構集團合伙人盧森博格表示，2012年的總統大選增加了金融監管改革的變數，這可能會導致諸如設立消費者金融保護署等的落實時間進一步推后。