人民幣升值預(yù)期減弱是主因

外匯局28日最新公布的數(shù)據(jù)顯示，11月銀行代客結(jié)售匯逆差為8億美元，這是該數(shù)據(jù)自2010年1月按月份公布以來的首次逆差。

分析人士認(rèn)為，代客結(jié)售匯出現(xiàn)逆差的主要原因是，11月份以來人民幣的升值預(yù)期繼續(xù)減弱，企業(yè)和個(gè)人更傾向于手持外幣。此外，貿(mào)易順差繼續(xù)收窄、資本凈流入壓力減少也是促成因素。

四季度外儲(chǔ)或明顯下降

具體來看，2011年11月，銀行代客結(jié)匯為1289億美元，銀行代客售匯為1297億美元，銀行代客結(jié)售匯逆差為8億美元。2011年1-11月，銀行代客累計(jì)結(jié)匯14553億美元，累計(jì)售匯10722億美元，銀行代客累計(jì)結(jié)售匯順差3831億美元。

業(yè)內(nèi)人士預(yù)計(jì)，四季度的外匯儲(chǔ)備可能出現(xiàn)較大幅度的下降。究其原因，其一，10月份和11月份銀行代客結(jié)售匯順差僅合計(jì)24億美元。銀行代客形成的差額將通過銀行在銀行間外匯市場(chǎng)買賣平盤，雖然不等于同期外匯儲(chǔ)備的增減額，但也是引起我國(guó)外匯儲(chǔ)備變化的主要來源之一。其二，四季度美元指數(shù)對(duì)主要貨幣匯率大幅走強(qiáng)，可能導(dǎo)致我國(guó)外匯儲(chǔ)備會(huì)出現(xiàn)賬面的匯兌損失。

此外，2011年11月，境內(nèi)銀行代客涉外收入為2108億美元，對(duì)外付款為1929億美元，銀行代客涉外收付款順收為179億美元。2011年1-11月，銀行代客累計(jì)涉外收入21075億美元，累計(jì)對(duì)外付款18307億美元，銀行代客累計(jì)涉外收付款順收2768億美元。

三因素促成結(jié)售匯逆差

值得注意的是，代客結(jié)售匯順差從今年8月開始逐月減少，直至11月轉(zhuǎn)為逆差。造成順差逐步降低乃至轉(zhuǎn)為逆差的主要原因是，代客結(jié)匯在波動(dòng)中漸降，而代客售匯卻節(jié)節(jié)攀高。

所謂銀行代客結(jié)匯是指外匯所有者將外匯賣給外匯指定銀行，售匯是指外匯指定銀行將外匯賣給外匯使用者。

一般而言，在人民幣升值預(yù)期較強(qiáng)時(shí)，企業(yè)和個(gè)人選擇盡快地將外匯賣給銀行，換取人民幣，表現(xiàn)為結(jié)匯增加；而在人民幣出現(xiàn)貶值預(yù)期時(shí)，企業(yè)和個(gè)人傾向于將手中的人民幣兌換為外幣，表現(xiàn)為售匯增加。

11月份人民幣對(duì)美元的中間價(jià)微跌0.3%，與此同時(shí)，在無本金交割遠(yuǎn)期市場(chǎng)(NDF)上，人民幣屢次遭遇做空，未來1個(gè)月到2年的人民幣對(duì)美元匯率走低，顯示遠(yuǎn)期市場(chǎng)貶值預(yù)期較強(qiáng)。在這種背景下，很多企業(yè)選擇減少結(jié)匯，手持外幣觀望。

除此之外，貿(mào)易順差收窄也促使結(jié)售匯順差逐漸降低。外匯局相關(guān)人士告訴記者，一般而言，進(jìn)出口差額是影響結(jié)售匯變動(dòng)的主導(dǎo)因素之一。11月份我國(guó)出口1744.6億美元，同比增長(zhǎng)13.8%，進(jìn)口1599.6億美元，同比增長(zhǎng)22.1%，貿(mào)易順差繼續(xù)收窄。自今年8月份以來，我國(guó)月度出口增長(zhǎng)速度逐月回落。

此外，受全球經(jīng)濟(jì)前景未明的影響，國(guó)際資本流動(dòng)相對(duì)并不活躍，流入我國(guó)的“熱錢”壓力減輕。這從央行公布的外匯占款數(shù)據(jù)可見一斑——11月份我國(guó)新增外匯占款為-279億元，連續(xù)兩個(gè)月負(fù)增長(zhǎng)，顯示資金凈流出壓力較大。