存準率下調、PMI落入衰退區間、人民幣連續觸及跌停，諸多跡象表明經濟基本面正在發生波詭云譎的變化。

市場原本預期政策會在12月上旬密集出臺，不過至今遲遲未見動向，這也令各方望眼欲穿。不過可以肯定的是，決策層定調經濟政策的腳步正越來越近。據其他媒體報道，萬眾矚目的中央經濟工作會議或在12月12日~14日召開。

最近多位高層領導表態，經濟增長中所暴露出的一系列問題，正在成為左右調控的主軸。此外，2011年以“穩物價”為首要任務的調控思路，明年可能將有微妙變化。

多名研究人士告訴《每日經濟新聞》記者，在即將到來的2012年，“適度寬松”政策或將向縱深方向推進。

明年將突出穩增長的重要性

毫無疑問，保增長、調結構和控通脹是最近幾年乃至整個“十二五”時期宏觀調控的三大主題。

有關研究專家對《每日經濟新聞》記者表示，這三者之間的位置變化將反映多項宏觀經濟變量的博弈。比如在物價持續上漲的2011年，宏觀調控的首要任務是控通脹。

12月7日，社科院副院長李揚表示，中國經濟增長長期值得看好，也好于發達經濟體；但是政策調控的側重點、優先次序將有所調整。

高盛高華經濟學家宋宇認為，與2011年以保持物價穩定為首要任務不同，此次中央經濟工作會議的政策定調可能會突出保增長的重要性。

不過李揚對此表示：“我估計在短期內，積極的財政政策和穩健的貨幣政策不會有大的改變。”他也提到，當中央強調前瞻性、靈活性和針對性的時候，就表明在維持這樣一種總提法不變的情況下，也會有調整的預期。他分析說，相對于過去而言，財政政策或更加激進。從財政政策執行的格局來看，保增長比其他政策目標比如穩物價，可能排在更加優先的位置上。

至于貨幣政策的調控取向，社科院經濟學部主任陳佳貴指出，“穩健的貨幣政策”提法本身比較中性，關鍵在于實際操作時的走向。他認為，針對物價上漲過快得到初步抑制之際，貨幣政策在操作層面可適度放松。

多名研究人士告訴《每日經濟新聞》記者，在即將到來的2012年，“適度寬松”或將向縱深方向推進。其中，更加值得期待的是，存準率或持續下調；同時不排除降息的可能性。

李揚表示，“我們不會預測未來存準率下調會有多少次、下調多少點，這不是我們的強項。我們的強項是方向會怎么樣，我們認為貨幣政策有可能是在中性偏松的方向上運行。”

“11月30日，央行下調存款準備金率是政府釋放的政策放松信號。”宋宇說。

通脹仍面臨上行風險

根據多家研究機構預判，11月CPI數據很可能會落至4.5%以下，比上月大幅下跌1個百分點。同時，央行也于11月末3年內首次下調存款準備金率。

基于上述情況，業界觀點認為，保增長將成為明年的首要任務，而下調存準率則是政策轉向的標志。

從7日社科院《經濟藍皮書》的預測看，今年CPI同比增幅將達到5.5%，而2012年CPI仍將同比上漲4.6%。藍皮書稱，明年中國仍面臨通脹風險，造成物價快速上漲的主要因素如流動性過剩、輸入性通脹等還沒有大的變化，穩定物價還會面臨很多挑戰。

陳佳貴表示，抑制通貨膨脹仍是2012年宏觀調控的一項重要任務。2012年，在經濟增速適度回落的基礎上，我們既要穩定經濟增長速度，又要繼續抑制通脹。他分析說，CPI受成本因素推動大一些，而且糧食等產品是剛性的需求，相比PPI，對CPI的上漲控制難度要大一些。他特別強調，CPI的上漲將直接影響城鄉居民的生活水平，特別是低收入群體，對此絕不能掉以輕心，治理通貨膨脹、穩定物價仍然是明年的重要工作。

“當前我國經濟面臨的新問題是經濟增長速度有所回落，但總體回落幅度不大。”陳佳貴說。2010年我國GDP增速為10.4%，若2011年GDP增速達到9.2%，只比上年回落1.2個百分點。假如今年第四季度的增速降到9%左右，仍在合理的區間內。

有經濟學家對政策的表述概括為“穩中見活、適當微調、統籌兼顧”，其中既包括政策基調的穩定，也包括經濟發展的穩定；既要顧及實體經濟對資金的需求，不致讓經濟下滑過快，同時仍要控制物價上漲的貨幣條件。

陳佳貴說，經濟增速回落到8%~9%區間，通脹率降到4%左右，宏觀經濟政策應保持中性。他表示，“我們不能再重復過去經濟速度一慢就叫，一叫就放，一放就熱，一熱就緊的怪圈。”