中央經(jīng)濟工作會議召開前夕，本報編輯部選取2012年最可能影響中國經(jīng)濟和宏觀政策走向的五個重要問題，梳理思路，廓清疑慮，意在拋磚引玉，并祈望中國經(jīng)濟航船平穩(wěn)度過2012年。

雖然還有爭論、猶疑以及各種不確定性，但是，在2011年和2012年的年度之交，有一個輪廓越來越清晰：中國經(jīng)濟已經(jīng)從對通脹的高度憂慮中解脫出來，宏觀政策目標應當從防通脹為主切換到保障適度的增長上來。

根據(jù)官方數(shù)據(jù)，前三季度國內生產總值分別增長9.7%、9.5%和9.1%，呈逐季下行態(tài)勢。從最新先導指數(shù)———11月制造業(yè)采購經(jīng)理人指數(shù)PMI來看，49.0%是該指數(shù)自2009年3月以來首次降到臨界點50%以下，并低于歷史同期均值2.9個百分點。更為重要的是，構成制造業(yè)PMI的5個分類指數(shù)全部回落，生產指數(shù)降至2009年2月以來最低點，庫存指數(shù)為2005年1月以來最高點。整體調查結果顯示市場不確定性加大，企業(yè)對未來市場預期信心存疑。

目前的增速下降，一方面是主動調整的結果，另一方面是內外部客觀因素影響所致。外部因素是歐美等發(fā)達經(jīng)濟體不僅未從國際金融危機中復蘇，反而因歐債危機而疲態(tài)盡顯。國內因素則主要體現(xiàn)為兩個“未能銜接”：一是內需擴大未能彌補外需縮小，二是大規(guī)模刺激政策沒有帶動內生性需求增長。從總需求看，當前三駕馬車對增長的貢獻更趨不均衡，出口對經(jīng)濟增長的貢獻逐步下降，今年將降為負值；雖然政策上采取了一系列措施，消費增長數(shù)據(jù)卻一直呈現(xiàn)為“常數(shù)”。因此，對拉動明年的增長來說，能靠得住的只有投資這匹馬。所以，明年經(jīng)濟增長道路上將會出現(xiàn)如此景觀：外需之馬不進反退，消費之馬勉力隨行，只有投資之馬背負著眾望，拉著GDP奮力前行。

從前三季度數(shù)據(jù)可以看出，投資一直穩(wěn)定在25%上下。但由于外部環(huán)境的不確定性和房地產開發(fā)投資可能下降，明年的投資能否保持穩(wěn)定增長呢？

對于明年的投資，我們大致可以預見的是：民間投資將出現(xiàn)較大的萎縮，但今明兩年正是刺激經(jīng)濟的四萬億元投資完工的高峰期，可以補上一部分缺口；明年房地產開發(fā)投資勢必繼續(xù)下降趨勢，但保障房建設投資會彌補一部分缺口，因此不會大幅回落。明年是“十二五”規(guī)劃的第二年，各行業(yè)規(guī)劃將進入實施階段，制造業(yè)和基礎設施建設投資將繼續(xù)穩(wěn)健增長。

如此看來，明年經(jīng)濟保持穩(wěn)定增長當屬可期。于是，如何提高增長質量便成為明年保增長的重要課題。也就是說，雖然投資之馬在增長中居功甚偉，但好馬要識新途。要在現(xiàn)有條件下，克服眼前的困難，駕馭好投資這匹馬，讓明年走出一條質量比較高的增長之路。比如，政府投資應與民間投資并重，鼓勵民間投資“新36條”繼續(xù)加快落實；以“十二五”規(guī)劃為抓手，加快經(jīng)濟結構調整，加快發(fā)展新興產業(yè)，淘汰高污染和高消耗等落后產能；在信貸資金流向上，落實近期對中小企業(yè)的扶持政策，培養(yǎng)市場內生性增長力量。

總之，穩(wěn)增長和保質量應是明年經(jīng)濟工作不可或缺的“雙選項”。