同床異夢的歐盟及歐元區(qū)昨天凌晨終于就解決債務(wù)危機達(dá)成了一攬子協(xié)議。不過，已經(jīng)走到命運十字路口的歐元區(qū)經(jīng)濟，即便闖過了希臘這道“鬼門關(guān)”，也不意味著找到了避免歐元體系崩潰的鑰匙。而歐洲顯然還對即將召開的本年度G20峰會寄予厚望。

檢視歐盟第二次峰會取得的成果，各方經(jīng)過討價還價之后達(dá)成的協(xié)議確實異常關(guān)鍵，但也只是暫時緩解了歐元的病情。因為，在危機一觸即發(fā)的時刻，若再不向市場注入信心，極有可能引爆更大層級的攤牌效應(yīng)。所以，筆者相信通過薩科齊的斡旋與國際貨幣基金組織的支持，將歐洲金融穩(wěn)定基金(EFSF)的規(guī)模擴大到1萬億歐元不是沒有希望；另一方面，歐洲主要銀行的核心資本充足率在明年6月底前提高到9%，則是必須完成的任務(wù)；還有，對希臘國債減記50%盡管很痛苦但卻是別無選擇，畢竟債權(quán)人暫時損失1000億歐元還是可以接受的。否則，一旦走投無路的希臘徹底違約時再行急救，成本會更大。

危機往往是檢驗一國或者國家聯(lián)盟動員能力的標(biāo)尺。而自希臘爆發(fā)主權(quán)債務(wù)危機以來，歐元區(qū)圍繞如何應(yīng)對危機已分成兩大陣營、三股勢力。德國作為區(qū)內(nèi)經(jīng)濟領(lǐng)袖且不乏救助實力，也還在國家利益和區(qū)內(nèi)責(zé)任之間徘徊，有心無力的法國盡管一直在苦苦維護法德軸心，但深知若不向東方尋求支持，歐元隨時可能崩潰。所以，歐洲金融穩(wěn)定基金(EFSF)總裁雷格林本周的北京之行格外重要。無論如何，歐洲人都不愿意看到失去自我救贖與外部援助的時間窗口，不希望看到世界經(jīng)濟因為歐元崩潰而陷入更大的不確定性之中。

曾經(jīng)有著無限光明前景的歐元區(qū)落到今日這番田地，一方面是先天不足，另一方面確實有著說不出的苦衷。

先得肯定，從來不缺優(yōu)越感的歐洲人是不愿甘當(dāng)美國“跟班”的。歐洲人明白，在單體力量再難呈現(xiàn)往日輝煌的情勢下，唯有聯(lián)合自強才是根本出路。于是便有了1951年成立的歐洲煤鋼聯(lián)營，1957年的歐洲經(jīng)濟共同體和歐洲原子能共同體。此后，歐共體不斷擴大，到1986年第三次擴大時，已涵蓋了德、英、法、意、西等歐洲最重要的經(jīng)濟體。1992年，歐盟首腦會議在荷蘭馬斯特里赫特簽署了《歐洲聯(lián)盟條約》(亦稱《馬斯特里赫特條約》)，決定從1999年開始實行單一貨幣歐元和在實行歐元的國家實施統(tǒng)一貨幣政策。1993年11月，《馬約》正式生效，歐盟正式誕生。1998年6月，歐洲中央銀行在法蘭克福成立，半年后，作為人類貨幣史上的劃時代事件，歐洲單一貨幣歐元問世。2002年，歐元正式啟用。到今年1月，歐元區(qū)有17個成員國，人口超過3.2億，整體經(jīng)濟規(guī)模早在2007年便超過了美國，歐元當(dāng)仁不讓地成為美元的主要競爭者。

只是從來不缺浪漫情懷的歐陸領(lǐng)袖們在憧憬貨幣一體化可能帶來諸多正面效應(yīng)的同時，低估了歐元出生和成長的相關(guān)約束條件。貨幣政策和財政政策是不能長期割裂的，經(jīng)濟一體化進(jìn)程與政治一體化進(jìn)程亦無法遲遲不同步。

歷史不能假設(shè)，發(fā)端于美國的這場金融危機通過金融傳導(dǎo)機制在歐洲掀起了一波又一波巨浪，歐元鏈條中最薄弱環(huán)節(jié)的希臘債務(wù)危機作為德法燙手山芋終于不以人們意志為轉(zhuǎn)移地到來了。甚至，對德法這類經(jīng)典資本主義大國的財經(jīng)領(lǐng)袖來說，也在納悶：為什么曾與美國并駕齊驅(qū)的歐元區(qū)竟淪為整個發(fā)達(dá)資本主義經(jīng)濟鏈條最薄弱環(huán)節(jié)？偏偏這個時候，唱衰歐元的言論此起彼伏，“末日博士”魯比尼干脆斷言，不管此次歐盟峰會達(dá)成何種協(xié)議，歐元區(qū)都將解體。

另一方面，美國還在慫恿歐洲同行們復(fù)制2008年金融危機時美國曾使用的政策工具。其實，歐洲工業(yè)與金融資本家何嘗不想低成本對外轉(zhuǎn)移危機成本？只是如今的歐元根本不具備美元那樣的結(jié)算地位，歐元區(qū)的金融資源整合能力也遠(yuǎn)低于美國。事實上，連歐洲人自己也承認(rèn)不能無限放大EFSF解決危機的作用。因為從技術(shù)角度講，盡管EFSF作為單一險種保險人，能在協(xié)議比例范圍內(nèi)，為政府債券提供最初虧損額度保險。但經(jīng)過這場危機的沖擊，不少金融產(chǎn)品的真相已無法隱瞞。一旦被保險國發(fā)現(xiàn)，他們的主權(quán)債務(wù)變成了難以估值的結(jié)構(gòu)性產(chǎn)品，則最終會使整個方案崩盤。

既然歐元區(qū)靠自身力量已難以解決系統(tǒng)性的體系危機，借助外力盡管未必是最優(yōu)選擇，卻可能是難以回避的最后救贖。假如拯救歐元體系成為即將召開的G20峰會的首要使命，則早就疾病纏身的歐洲老牌資本主義國家必須盡早撕掉榮耀與福利遮羞布，冷靜思考?xì)W元區(qū)乃至整個歐洲在全球經(jīng)濟與戰(zhàn)略體系中的地位，并應(yīng)列出回報外部救助的清單。事已至此，已悠閑好多年的歐洲各國真該好好反思其發(fā)展方式，做好過緊日子的準(zhǔn)備了。

來源：上海證券報