今日，國家統計局將公布9月份CPI數據。而此前多家機構預測9月份CPI數據將穩中有降，隨著通脹水平的緩解和經濟增速的下降，市場普遍預期緊縮貨幣政策已近尾聲，市場甚至傳出下調存款準備金率的呼聲。不過記者采訪的多位專家指出，貨幣政策緊縮或已近尾聲，但是放松還為時過早，存款準備金率短期內難下調。

“目前貨幣緊縮到了盡頭基本可以成立，但并不意味著貨幣政策會放松。”中信證券首席宏觀經濟分析師諸建芳表示。他認為貨幣政策短期內不會進一步收緊，但也難言放松，存款準備金率在短期內下調的可能性不大。“目前通脹水平雖然有所放緩，但是正處在一個逐步回落的過程，回落并不是很明顯。而從宏觀經濟來看，經濟增速放緩但是還處在可以接受的程度，就業狀況也還不錯，因此貨幣政策難言放松。”諸建芳表示。

諸建芳指出，貨幣政策能否放松關鍵要看通脹回落的狀況和經濟發展的情況：如果經濟發展明顯下滑，且就業形勢不太樂觀，貨幣政策有可能會放松。而在經濟發展的過程中，政府可能會做一些微調，比如目前針對小微企業的支持等，但這并不意味著貨幣政策的放松。

對于宏觀經濟狀況，諸建芳認為在接下來的四季度，經濟發展將會繼續減速，在明年一季度達到季度底值，但經濟發展增速是在可以容忍的范圍內。

中國社會科學院副院長、學部委員李揚此前在接受記者采訪時也指出，緊縮的貨幣政策應該持續。李揚認為，對于當前的貨幣政策，不能單獨看它緊，因為這個緊是相對于此前太過寬松而言的，是相對于全球都非常松這種狀況而言的。雖然不能簡單地認為所有的物價上漲都是貨幣惹的禍，但應該承認所有的物價上漲都是因為有貨幣的支持。控制物價上漲就要以控制貨幣供應增長為前提條件。

“從這個意義上說，如果經濟形勢不發生大的逆轉，目前緊縮的狀況還應當持續。”李揚表示。但他同時表示，貨幣政策要基于經濟形勢的發展調整結構和力度。現在經濟發展出現了下滑跡象，這種下滑明年上半年會更加明顯，但只要經濟不下滑到危及就業增長的程度都是可以容忍的。“目前處在一種比較微妙的階段，需要我們密切關注。我總的感覺是，現在提轉變貨幣政策的方向還為時過早。”李揚表示。

在年內六次上調存款準備金率之后，我國大型金融機構的存款準備金率目前已經達到21.5%的歷史高點，對于如此高的存款準備金率水平，國務院發展研究中心金融所副所長張承惠一直持反對態度。“我一直主張要下調存款準備金率，目前的存款準備金率太高了，應該下調。”她表示。張承惠指出，鑒于目前較高的通脹水平，應該加息，但加息的幅度不能太大，要逐步消除負利率的狀態，或者說在一定程度上扭轉負利率的狀態。與此同時，要取消對信貸規模的行政性的調控手段。

來源：上海證券報