經(jīng)過(guò)連續(xù)四個(gè)月下滑之后，中國(guó)制造業(yè)指數(shù)終于止跌企穩(wěn)。

匯豐23日公布的數(shù)據(jù)顯示，8月匯豐中國(guó)制造業(yè)采購(gòu)經(jīng)理人指數(shù)（PMI）初值為49.8，環(huán)比小幅反彈0.5，但仍處于榮枯分水嶺（50）的下方。

各分項(xiàng)指數(shù)中，新出口訂單成最大亮點(diǎn)，在國(guó)際金融市場(chǎng)持續(xù)動(dòng)蕩的背景下，該指數(shù)升至三個(gè)月新高。同時(shí)，采購(gòu)價(jià)格和產(chǎn)出價(jià)格指數(shù)也雙雙上升，顯示通脹壓力不減。

綜合看來(lái)，中國(guó)經(jīng)濟(jì)“硬著陸”的風(fēng)險(xiǎn)很小，但下半年通脹形勢(shì)仍然嚴(yán)峻，分析人士普遍預(yù)計(jì)，貨幣政策“緊箍咒”不會(huì)放松。

“硬著陸”風(fēng)險(xiǎn)很小

經(jīng)濟(jì)減速有可能

昨日公布的數(shù)據(jù)顯示，8月匯豐中國(guó)制造業(yè)PMI初值升至49.8，自7月終值49.3小幅反彈，好于市場(chǎng)預(yù)期，但仍是連續(xù)第二個(gè)月處于榮枯分水嶺下方。

此前，匯豐PMI與國(guó)家統(tǒng)計(jì)局公布的PMI數(shù)據(jù)均出現(xiàn)“四連降”，并且匯豐PMI已經(jīng)跌破50分水嶺，官方PMI也在逐步逼近50。這一度引發(fā)市場(chǎng)對(duì)中國(guó)經(jīng)濟(jì)增速放緩的擔(dān)憂。

最新數(shù)據(jù)出爐后，匯豐中國(guó)首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家屈宏斌指出，8月匯豐PMI初值略升，意味著7月的大幅下滑可能只是暫時(shí)現(xiàn)象。“這無(wú)疑有助于減輕市場(chǎng)對(duì)于經(jīng)濟(jì)可能出現(xiàn)"硬著陸"的擔(dān)憂”。

“盡管8月PMI初值略低于50，但其所對(duì)應(yīng)的工業(yè)增加值增速仍在13%左右。”屈宏斌認(rèn)為，中國(guó)經(jīng)濟(jì)“硬著陸”的風(fēng)險(xiǎn)仍然很小。

國(guó)家統(tǒng)計(jì)局稍早公布的數(shù)據(jù)也顯示，7月規(guī)模以上工業(yè)增加值同比增長(zhǎng)14%。

不過(guò)，分析人士普遍認(rèn)為，盡管中國(guó)經(jīng)濟(jì)不太會(huì)出現(xiàn)“硬著陸”，但是未來(lái)經(jīng)濟(jì)將繼續(xù)減速已經(jīng)成為不爭(zhēng)的事實(shí)。

業(yè)內(nèi)普遍預(yù)計(jì)預(yù)計(jì)，未來(lái)幾個(gè)月，在緊縮政策不會(huì)很快放松的前提下，月度工業(yè)增加值可能繼續(xù)放緩，但全年GDP增速仍有望保持在9%左右。

屈宏斌表示，在國(guó)內(nèi)信貸緊縮以及國(guó)際市場(chǎng)動(dòng)蕩共同作用下，GDP增速?gòu)娜ツ晁募径燃敖衲暌患径鹊?0%左右，回落至今年下半年的8.5%-9%，將有助于降低目前仍然高企的通脹壓力。

“預(yù)期今年全年中國(guó)GDP增速在9%左右。”屈宏斌稱。

美銀美林經(jīng)濟(jì)學(xué)家陸挺也指出，中國(guó)經(jīng)濟(jì)不會(huì)出現(xiàn)“硬著陸”，預(yù)計(jì)下半年中國(guó)經(jīng)濟(jì)增速將在9.0%-9.1%之間，低于上半年9.6%的同比增速。

“緊箍咒”不放松

未來(lái)將趨于謹(jǐn)慎

制造業(yè)活動(dòng)整體回穩(wěn)，8月匯豐PMI各分項(xiàng)指數(shù)的收縮趨勢(shì)也在趨緩。

尤其值得注意的是，在新訂單指數(shù)創(chuàng)一年來(lái)新低（49.2）的同時(shí)，新出口訂單指數(shù)則從7月的48.4上升至三個(gè)月來(lái)的高點(diǎn)（49.6）。

在國(guó)際金融市場(chǎng)動(dòng)蕩仍在繼續(xù)的背景下，新出口訂單指數(shù)升至三個(gè)月來(lái)高點(diǎn)。在屈宏斌看來(lái)，種種跡象都表明，中國(guó)經(jīng)濟(jì)“硬著陸”的風(fēng)險(xiǎn)是很低的，這為央行在近期繼續(xù)保持目前的緊縮措施提供了余地。

另外，受食品價(jià)格上漲以及翹尾因素影響，7月消費(fèi)者價(jià)格指數(shù)（CPI）同比上漲6.5%，比6月漲幅走高0.1個(gè)百分點(diǎn)，并再次刷新年內(nèi)紀(jì)錄。市場(chǎng)人士指出，盡管目前有利于平抑物價(jià)的因素在增加，但仍存在一些不確定性因素，下半年通脹壓力不減。

而匯豐昨日公布的分項(xiàng)指標(biāo)中，輸入和輸出價(jià)格上漲呈現(xiàn)加速趨勢(shì)，也顯示后期仍將面臨一定的通脹壓力。

數(shù)據(jù)顯示，8月匯豐PMI產(chǎn)出價(jià)格指數(shù)從7月的50.5反彈至52.1。與此同時(shí)，采購(gòu)價(jià)格指數(shù)從7月的53.9略升至8月的54。

“兩項(xiàng)指出均在8月出現(xiàn)小幅反彈，顯示通脹壓力尚未明顯減弱，因而貨幣政策不能過(guò)早放松。”屈宏斌說(shuō)。

陸挺也表示，緊縮的貨幣政策短期內(nèi)不會(huì)放松，預(yù)計(jì)年內(nèi)央行不再加息或上調(diào)準(zhǔn)備金率，但也不會(huì)減息或下調(diào)準(zhǔn)備金率。

而中信證券首席宏觀經(jīng)濟(jì)學(xué)家諸建芳也指出，宏觀政策將會(huì)趨于謹(jǐn)慎，預(yù)計(jì)年內(nèi)不會(huì)加息，存款準(zhǔn)備金政策暫時(shí)凍結(jié)，未來(lái)繼續(xù)提高的可能性也明顯下降。

據(jù)了解，國(guó)家統(tǒng)計(jì)局將于9月1日公布8月PMI數(shù)據(jù)，市場(chǎng)普遍預(yù)期該指數(shù)仍將高于50%。

來(lái)源：上海證券報(bào)