美聯儲在其發布的最新一期經濟褐皮書中表示,“經濟正在復蘇,但步伐依舊緩慢｡”分析人士認為,目前經濟跛行的狀況等于在重申量化寬松的建議｡但美聯儲內部對此分成兩派,不少人站到了伯南克的對面｡

但市場似乎更看重數據,并不理會決策人士之間的分歧,一致認為政策成行概率極大｡20日美國30年期國債價格上探至一周高點｡當日美國股市三大股指亦全線大漲約1%｡

褐皮書或為寬松提供證據

美聯儲20日發布褐皮書顯示,美國9月份和10月初經濟“增速溫和”,但幾乎沒有加速的跡象,雇主仍然不愿招聘;并且住房市場依然低迷,12個轄區的房屋銷量大多低于上年同期｡

這份最新的褐皮書由達拉斯聯邦儲備銀行基于之前收集的信息撰寫,美聯儲每年8次發表這份被稱為褐皮書的報告,它是下一次美聯儲貨幣政策決策例會上的重要參考材料｡

這份褐皮書報告比9月份的基調稍顯樂觀｡9月份的褐皮書報告稱,美國經濟勢頭在今年夏末走弱,更多地區的增長放緩,與前一段時期相比,經濟呈現“廣泛的減速跡象”｡

有分析認為,這份褐皮書報告未能顯示經濟提速的跡象,而只有經濟加速,才會阻止美聯儲進一步放松貨幣政策｡

美國Channel資本研究公司的首席投資策略師道格•羅伯茨認為,“美國經濟跛行,任何好轉都顯得蒼白無力｡”“褐皮書等于重申量化寬松的建議,”哈里斯私人銀行投資總監杰克•埃布林則表示,“經濟雖未加速,但正在增長｡美聯儲收購國債最后如何操作尚待觀察,目前而言,市場持正面態度｡”

市場表現高度統一

美聯儲最新發布的褐皮書中,絲毫沒有改變美國經濟需要寬松政策刺激的基調,因此市場一致推論,寬松即將成行｡

20日,美國30年期國債上漲至一周高點｡據數據商BGCantor的報價,當地時間20日下午5時,30年期國債收益率下跌0.02%至3.89%,此前一度跌至3.87%,為14日以來最低水平｡收益率通常與價格成反比｡

還有跡象顯示,投資者對較短期的公司債偏好也較強烈｡美國銀行美林指數數據顯示,全球公司發行期限不到三年與期限在7至10年的債券收益率差已擴大至47個基點,約較6月30日的利差增近一倍,達到2008年9月19日以來最大｡

這顯示市場認定美聯儲將擴大刺激措施注資債市,并擔憂額外的資金將推升商品及服務成本｡投資者因此捍衛其在最短期限債券的持倉,因為這類債券的價格對通脹較不敏感,不會出現劇烈下跌｡

瑞穗金融集團駐紐約的國債交易主管詹姆斯•康比爾斯認為,“在議息會議前,資產購買計劃細節尚不為人知,市場將不得不等待更多有關量化寬松政策的信息｡在此之前,國債市場將獲得買盤支持并維持震蕩｡”

同樣受到寬松政策預期支撐,20日美國股市上漲,截至收盤,道指和標普均大漲超過1%;納指漲幅為0.84%｡

決策陣營意見分化

盡管市場空前一致,但寬松是否成行并非沒有變數｡一些地區儲備銀行的官員對新一輪量化寬松政策的看法已經出現分歧｡

達拉斯聯邦儲備銀行行長理查德•費希爾此前表示,美聯儲并非一定會通過擴大資產購買規模來刺激經濟｡他稱,目前還無須擴大量化寬松措施的規模,因為美國經濟流動性已經十分充裕｡

費城聯邦儲備銀行總裁普洛瑟20日重申,目前無需擴大資產購買規模,他認為目前沒有很大通縮風險,并稱他的觀點可能根據未來公布的數據而有所改變｡同樣對擴大寬松抱有疑問的還有里奇蒙聯邦儲備銀行總裁杰夫瑞•拉克爾｡他稱,美國經濟增速雖緩慢但十分穩定,因此很難找到進一步放松貨幣政策的充分理由｡

不過,美聯儲主席伯南克15日表示,有理由擴大刺激政策,因為通脹率太低,失業率太高｡亞特蘭大聯邦儲備銀行總裁丹尼斯•洛克哈特同樣傾向于支持進一步的量化寬松措施｡他表示,希望在下次議息會議上設定購買國債的具體金額,他的說法再次暗示該計劃正在積極籌備中｡此外,包括芝加哥聯儲銀行總裁查爾斯•埃文斯在內的三位地區聯儲銀行總裁本周也相繼發表評論,支持擴大非常規寬松政策｡

前美聯儲副主席艾倫•布林德則提醒稱,美聯儲第二波大規模資產收購方案刺激經濟的效果將不如前一波｡諾貝爾經濟學獎獲得者斯蒂格利茨20日表示,美國需要更多財政刺激政策來幫助經濟復蘇,他預計美聯儲將擴大非常規寬松政策,但這只可能降低長期貸款利率約0.2至0.3個百分點｡

有評論認為,目前美聯儲考慮的框架可能包括三個要素:有關購買規模的指引､購買的速度以及美聯儲對購買規模進行復審所需達到的條件｡知名咨詢公司Medley此前發布報告稱,美聯儲計劃推出在未來6個月購入5000億美元美國國債的計劃,并預留進一步購買的空間｡