歐債危機就像慢性病，很容易被淡忘，但總是揮之不去。這兩天，西班牙和希臘重燃的險情，再度刺激了投資人已經有些麻木的神經，股票、大宗商品和歐元等資產跌成一片。隨著歐債危機再度“病發”，短期內金融市場勢必再次承壓。

業內人士認為，鑒于西班牙之于歐元區的重要性，歐洲當局可能不會坐視該國尋求全面援助，歐洲央行重啟購債是接下來的大概率事件。但從長遠來看，不管是希臘大選，還是前不久的歐盟峰會，都不足以“根治”歐元區的頑疾，在未來相當長一段時間內，歐債危機有可能間歇性地發作。

西班牙之憂甚于希臘

最近幾天，歐元區目前最讓人頭疼的兩個經濟體——希臘和西班牙相繼遭遇險情。有關希臘“退歐”的討論再次公開化，而西班牙政府尋求全面援助似乎也只是時間問題。

由于新政府履行緊縮承諾的表現無法令人滿意，即將在本周二迎來“三駕馬車”評估小組的希臘，又一次面臨“退歐”危機。盡管支持國際援助的黨派在一個月前的大選中勝出，但在上任后，希臘聯合政府推行經濟改革和財政緊縮的力度，似乎并未達到外界的期望。這也為希臘繼續獲得外部援助蒙上了陰影。

各方已經開始對雅典施壓。歐洲央行上周五宣布，將暫停接受希臘國債作為有效的融資抵押品，直至IMF、歐盟和歐洲央行組成的三方小組完成對希臘的最新一輪評估。德國媒體上周日報道稱，由于已經預見到希臘無法履行緊縮承諾，IMF可能不再參與對希臘的資金援助。這意味著希臘最早在9月份就可能無錢可用。

德國副總理兼經濟部長勒斯勒爾22日公開表示，如果希臘不能履行緊縮承諾，該國就不能獲得下一筆救助貸款。他坦言，希臘退出歐元區已不再是一件可怕的事情。

相比希臘，西班牙的狀況可能更讓歐元區決策者擔憂，因為西班牙的經濟規模位居歐元區第四位。

在上周五瓦倫西亞區尋求中央政府援助后，外媒披露，還有多個債務纏身的西班牙自治區準備效仿。上周五，西班牙10年期國債收益率再創新高，一度達到7.3%，外界擔心，西班牙尋求全面外部援助可能成為現實。

歐洲央行或臨危出手

高盛資產管理公司主席吉姆·奧尼爾指出，相比希臘，市場更加擔心西班牙，因為后者是歐元區第四大經濟體。如果這種緊張局勢持續，意大利很可能受到拖累。

作為歐元區的第四和第三大經濟體，西班牙的債情一直牽動著意大利。上周五，隨著西班牙國債收益率突破7%，意大利國債收益率也大幅攀升，股市則暴跌超過4%。周一早盤，西班牙10年期國債繼續走高，一度達到7.368%的歷史新高。而意大利10年期國債收益率也升至6.27%的高位。

不少業內人士都認為，隨著西班牙、意大利局勢再度吃緊，歐洲央行可能會臨危受命，壓低這些國家的舉債成本。

高盛的奧尼爾指出，要防止意大利受到牽連，歐洲央行必須采取干預措施。ING銀行駐新加坡的研究主管蒂姆·康頓則預計，歐洲央行將重新啟動其國債收購計劃，由此將幫助緩解市場對于西班牙的疑慮。

西班牙方面也不失時機地向歐洲央行施壓。上周末，西班牙外交大臣馬加略表示，現在只有歐洲央行能解救西班牙和支持歐元。

迄今為止，歐洲央行已經通過所謂的“證券市場計劃”（SMP）買入大約2140億歐元的歐元區國債，但央行已有幾個月沒有積極動用這一工具。德國一直反對央行購債。

歐債問題趨于常態化

短期來看，市場人士預計，歐債的因素可能繼續壓制市場。高盛的奧尼爾認為，本周歐債危機將成為主導全球市場的頭號風險。而ING銀行的康頓則指出，市場的這一輪避險浪潮有些過頭，他預計，在歐洲央行出手后，市場的緊張情緒有望得以緩和。

回顧歐債危機這幾年來的發展路徑，經濟學家普遍認為，這場危機從未真正得到解決。每一次被寄予厚望甚至得到市場熱烈響應的“峰會”或是“決議”，其“藥效”都被證明只是暫時的。

不管是希臘還是西班牙，都面臨經濟的結構性難題。希臘總理薩馬拉斯上周日說，希臘現在的狀況，類似于美國上世紀30年代的大蕭條。而西班牙政府上周五也大幅下調了對未來幾年的經濟預期，并預計今明兩年都會陷入衰退。在缺乏有針對性的結構性改革的情況下，進一步的緊縮只會加重這些國家的財政困境。

在花旗首席經濟學家布特看來，歐元區很可能走向和日本一樣的“失去的十年”。他預言，希臘即便過了選舉這一關，仍難逃在今年或明年退歐的厄運；而西班牙也很可能出現償付危機，未來還會有更多的歐元區國家發生主權債違約。