如果希臘退出歐元區的同時，西班牙銀行系統崩潰會發生什么？上周金融市場為同時這兩種風險定價，其結果就是全球股市，大宗商品，歐元等風險資產以崩盤的方式持續下跌。

希臘政壇陷入僵局，股市進入5月后持續暴跌，目前是20年來最低。希臘民眾也在為此做準備。在5月6日選舉后的10天里，希臘儲戶平均每天從當地銀行系統取走3億歐元存款。因為銀行資本不足，歐洲央行上周正式停止了對四家希臘銀行提供流動性。

希臘駐上海領事館總領事卡爾佩里斯博士（Dr.EvgeniosKalpyris）用數據駁回了這種流行的說法：“5月份，希臘銀行的提款比例不足1％。”他對本報補充說，希臘央行從沒有設置提款比例上限，相關的法律也不允許這樣做。

但存款流失的焦點上周三很快就轉移至西班牙。西班牙資產規模第三大的Bankia銀行自接受西班牙政府國有化以來，該行客戶在一周內從賬戶中提走了超過10億歐元存款，占該行存款總額的1%。

評級機構穆迪上周四下調整個西班牙銀行系統后，桑坦德銀行在周五一天就流失了3.2億美元存款。目前西班牙股市為9年來最低，西班牙十年期國債收益率與德國國債息差也是歐元時代以來最高。

“試金石”西班牙

上周末八國集團（G8）領導人在召開峰會后說，希臘應該留在歐元區。但這種口頭承諾對市場的安慰難以持續。

“我可以給你一個直接的回答——不可能（退出歐元區），”總領事卡爾佩里斯說，“不論是從法理的角度，還是從經濟或者政治的角度，都不可能。”

卡爾佩里斯說，從法理的角度來看，作為歐元區基石的《政治聯盟條約》和《經濟與貨幣聯盟條約》規定了成員國不能退出歐共體；從經濟的角度來看，如果希臘退出歐元區，會使市場對歐元的信心造成極大的打擊，從而威脅歐元區經濟體，影響全球經濟穩定；政治上，希臘若退出歐元區將意味著歐盟一體化進程的中斷。

卡爾佩里斯認為，這是某些外國政客在利用民族主義情緒操縱這個議題，再加上市場投機者的推波助瀾，導致了歐元幣值的近期波動。

PIMCO歐洲債券研究部門主管PhilippeBodereau說，如果希臘離開歐元區并限制儲戶取款，西班牙和葡萄牙等外圍國家的儲戶會馬上想，“如果這件事能發生在希臘，他們也可能會發生在這里。”

與希臘相比，西班牙是一塊更重要的試金石。目前希臘整個銀行系統存款規模1500億歐元，而西班牙銀行系統存款2.3萬億歐元。

前IMF經濟學家StephenJen說，“當希臘和西班牙同時發生時，問題就會以指數級方式增長，這將非常非常危險。到目前為止，政策應對的方法就是拖延時間和打造防火墻

——但這只會讓成本越來越高。目前狀況下不會有好結果。”

歐元區救助基金目前可動用的資金為7800億歐元，但如果要同時應對希臘退出和西班牙銀行崩潰的風險很可能遠遠不夠。

潛在的銀行擠兌

瑞銀歐洲經濟學家StephaneDeo說，如果希臘現在對歐洲公共機構違約，歐洲納稅人將承擔2250億歐元的損失。但Deo說，希臘退出真正恐怖的地方在于，西班牙銀行系統將從房市泡沫的緩慢崩潰突然演變為快速的銀行擠兌。

上周官方數據顯示西班牙銀行系統3月份壞賬率8.4%，為1994年以來最高。西班牙央行預計該國銀行在房地產資產上的風險敞口為3380億歐元，其中有1760億歐元是問題貸款。

據西班牙央行數據，西班牙有30%的國內存款是隔夜存款；意大利隔夜存款比例為48%，葡萄牙為21%。這些隔夜存款是有可能很快流失的存款，因為儲戶可以隨時將之取走。

花旗分析師StefanNedialkov預計，如果希臘離開歐元區，愛爾蘭、意大利、葡萄牙和西班牙可能很快會流失900-3400億歐元存款。其中西班牙可能馬上就會流失380-1300億歐元存款。

西班牙、意大利、葡萄牙和愛爾蘭銀行存款規模為5.5萬億歐元，是歐元區救助基金規模的7倍。存款快速流失可能會有災難性的后果：一些銀行可能會資金斷裂而倒閉，而最強勁的銀行也會大幅削減放貸。

如果市場開始為西班牙銀行系統擠兌定價，歐洲所擔心的“雷曼時刻”可能會真正到來。Deo為歐洲政策制定者給出的政策建議是，歐洲應該擔保西班牙這樣國家的銀行存款，就像2008年美國金融危機時美國政府增加對存款的擔保一樣。這一措施很可能會遭到德國拒絕，但Deo認為只有這樣才能緩解西班牙儲戶緊張的神經。