4月13日，星期五。在西方，星期五和數(shù)字13都代表著壞運(yùn)氣。不幸的是，歐洲市場(chǎng)13日就遭遇了“黑色星期五”：受西班牙銀行從歐央行借款額創(chuàng)歷史紀(jì)錄這一消息影響，開盤就萎靡不振的歐洲各國(guó)股市立刻快速下跌；而當(dāng)天西班牙主權(quán)CDS費(fèi)率更是創(chuàng)下歷史新高并首次突破500基點(diǎn)，西班牙和意大利國(guó)債收益率此后也大幅上升。

繼希臘之后，西班牙已成為歐洲市場(chǎng)的眾矢之的，并引爆了新一輪歐洲債務(wù)危機(jī)。而此次“黑色星期五”也宣告，歐洲市場(chǎng)已正式告別3月以來的玫瑰色“蜜月期”，進(jìn)入充滿不確定性的動(dòng)蕩期。

歐洲市場(chǎng)“哀鴻遍野”

西班牙無疑是“黑色星期五”的導(dǎo)火索。歐洲央行當(dāng)天公布的數(shù)據(jù)意味著西班牙銀行已無法從市場(chǎng)上融資，并嚴(yán)重依賴從歐洲央行借款。截至3月，西班牙銀行在歐洲央行的總借款為3163億歐元，與2月份的1698億歐元相比接近翻倍。3月西班牙銀行在歐洲央行的凈借款增加至2276億歐元，占?xì)W洲央行當(dāng)月總借款額3617億歐元的63%，與2月的1524億歐元相比增長(zhǎng)50%以上。

于是歐洲的“黑色星期五”就此上演：當(dāng)天收盤時(shí)歐洲市場(chǎng)哀鴻遍野，西班牙跌3.6%，意大利跌3.4%，德國(guó)跌2.3%，法國(guó)跌2.4%，英國(guó)跌1%，其中意大利聯(lián)合信貸銀行甚至因暴跌而不得不暫停交易。

與此同時(shí)，西班牙主權(quán)CDS費(fèi)率歷史上第一次突破500個(gè)基點(diǎn)，而該國(guó)10年期國(guó)債收益率則攀升至5.98%，再度逼近6%這一警戒線。

當(dāng)然，除了來自西班牙的壞消息，影響市場(chǎng)情緒的其他一些因素還包括中國(guó)一季度經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)創(chuàng)三年新低僅8.1%，以及歐洲央行管理委員會(huì)成員、荷蘭央行行長(zhǎng)諾特(KlaasKnot)表示，歐洲央行離恢復(fù)購(gòu)買政府債券還很遠(yuǎn)，并希望歐洲央行永遠(yuǎn)都不要再度購(gòu)買政府債券。

西班牙成“眾矢之的”

西班牙正承受巨大的壓力——該國(guó)必須證明能夠重拾經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)并削減財(cái)政赤字，從而避免成為歐元區(qū)的第四張“多米諾骨牌”。

西班牙怎么就成了繼希臘之后的又一“眾矢之的”而引爆新一輪歐債危機(jī)？

荷蘭國(guó)際集團(tuán)(ING)歐元區(qū)首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家馬丁·范維利特（Martinvan Vliet）認(rèn)為，西班牙的大部分借款增長(zhǎng)來自使用歐洲央行的兩輪長(zhǎng)期再融資操作（LTRO），大部分LTRO資金用于償還到期銀行債券，但還有相當(dāng)部分會(huì)用來買西班牙主權(quán)債務(wù)，因此這反而會(huì)加強(qiáng)西班牙銀行業(yè)與該國(guó)主權(quán)債務(wù)關(guān)聯(lián)性。

換句話說，歐洲央行的LTRO并不能從根本上解決銀行業(yè)和主權(quán)國(guó)家的償債能力問題，解決問題需要的是經(jīng)濟(jì)持續(xù)恢復(fù)增長(zhǎng)，以及讓房地產(chǎn)業(yè)盡快停止下滑。但對(duì)債臺(tái)高筑而不得不大幅緊縮的西班牙而言，經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)與改善就業(yè)已成為可望而不可即的目標(biāo)。

西班牙去年四季度GDP環(huán)比收縮0.3%，而該國(guó)央行已將今年經(jīng)濟(jì)增速下調(diào)至收縮1.5%；今年西班牙2月失業(yè)率23.6%，年輕人失業(yè)率高達(dá)50.5%，超過希臘等獲得金融救助的國(guó)家，在歐元區(qū)國(guó)家中最高。

所有這些跡象都讓市場(chǎng)驚醒：西班牙將難免像希臘、愛爾蘭和葡萄牙一樣需要接受外部金融援助。

而在接受任何援助之前，西班牙的命運(yùn)掌握在歐洲央行手中。

“西班牙如果沒有歐洲央行融資就完蛋了。”西班牙貿(mào)易國(guó)務(wù)秘書海梅·加西亞-勒加斯（JaimeGarca-Legaz）上周五在西班牙電視上坦言，并呼吁歐洲央行“應(yīng)該增加購(gòu)買債券”。

因此，諾特所言“希望歐洲央行永遠(yuǎn)都不要再度購(gòu)買政府債券”的言論無疑讓市場(chǎng)對(duì)西班牙的擔(dān)憂雪上加霜。

“蜜月期”已結(jié)束

事實(shí)上，這一次的“黑色星期五”只是歐洲市場(chǎng)3月“蜜月期”的結(jié)束曲而已。

繼歐洲央行兩輪LTRO向歐洲銀行業(yè)注入約1萬億歐元的低息貸款后，3月的歐元區(qū)似乎捷報(bào)頻傳：希臘第二輪1300億歐元救助獲批，此后歐元區(qū)財(cái)長(zhǎng)會(huì)議同意將兩大援助基金資金上限從5000億歐元擴(kuò)張至7000億歐元。

3月末時(shí)，整個(gè)歐洲市場(chǎng)都沉浸在玫瑰色的“蜜月期”：歐洲股市3月30日全線收高,結(jié)束此前三個(gè)交易日的跌勢(shì)，第一季度累計(jì)漲幅達(dá)6.8%，泛歐績(jī)優(yōu)股指數(shù)FTSEurofirst300指數(shù)創(chuàng)下了2006年以來表現(xiàn)最佳的第一季度。

一切都看起來很美，直到4月第一周。

隨著西班牙國(guó)債標(biāo)售結(jié)果令人失望，此后該國(guó)10年期國(guó)債收益率又不斷飆升至超過6%的警戒線，市場(chǎng)對(duì)歐元區(qū)債務(wù)危機(jī)的擔(dān)憂重新點(diǎn)燃。

“就在一周前，市場(chǎng)還很樂觀，風(fēng)險(xiǎn)偏好程度也普遍較高。但突然一夜之間西班牙開始成為焦點(diǎn)，人們擔(dān)心西班牙會(huì)成為下一個(gè)接受救助的歐元區(qū)國(guó)家。”駐倫敦的道富銀行(State Street）全球市場(chǎng)宏觀戰(zhàn)略主管邁克爾·梅特卡夫（Michael Metcalfe）對(duì)《第一財(cái)經(jīng)日?qǐng)?bào)》記者表示，歐洲市場(chǎng)正經(jīng)歷著前所未有的高度不確定性。

與此同時(shí)，4月初發(fā)布的Markit數(shù)據(jù)顯示，疲軟的訂單形勢(shì)讓歐元區(qū)企業(yè)活動(dòng)在3月已陷入停滯，這可能令歐元區(qū)經(jīng)濟(jì)滑向溫和衰退。此外，歐元區(qū)3月綜合采購(gòu)經(jīng)理人指數(shù)(PMI)從2月的49.3進(jìn)一步降至49.1，繼續(xù)徘徊在分水嶺50一線下方，加劇了投資者對(duì)歐元區(qū)經(jīng)濟(jì)前景的擔(dān)憂。

更糟糕的是，命運(yùn)多舛的歐洲在結(jié)束“蜜月期”后恐怕將進(jìn)入新一輪動(dòng)蕩：隨著法國(guó)和希臘將先后于4月底和5月初拉開大選的帷幕，政治不確定性勢(shì)必將成為分析師們對(duì)5月歐洲市場(chǎng)走勢(shì)的擔(dān)憂焦點(diǎn)之一。

希臘總理盧卡斯·帕帕季莫斯4月11日在內(nèi)閣會(huì)議上透露，希臘將于5月6日舉行議會(huì)選舉，而這是希臘債務(wù)危機(jī)爆發(fā)之后首次舉行的議會(huì)選舉。市場(chǎng)擔(dān)心一旦希臘反對(duì)派贏得大選有可能會(huì)否決緊縮計(jì)劃以及減支計(jì)劃。