大公決定維持摩洛哥王國(以下簡稱“摩洛哥”)本、外幣國家信用級別BBB+，展望從穩定調整為負面。摩洛哥政治、經濟存在的體制性和結構性弱點由于歐美債務危機的打擊而更顯突出，導致政府財政狀況有惡化趨勢，償債能力的可持續性面臨下降前景。

　　維持摩洛哥國家信用級別并調整展望的主要原因是：

　　一、國內政局存在較大隱患，安全狀況有所惡化。受中東、北非民主浪潮波及，以及國內居高不下的失業率、日益嚴重的貧富差距、長期國王大權獨攬和政府貪污腐敗的影響，摩洛哥爆發民主運動。雖然新憲法草案以98.49%的全民公投贊成票獲得通過，標志著摩洛哥以和平方式邁出憲政改革的重要一步，但是國王權力的核心問題并沒有得到徹底的解決，未來政局動蕩隱患仍存在。此外，國內小部分伊斯蘭“基地”恐怖組織活動較為頻繁，對國內安全乃至整體經濟的穩定發展造成負面影響。

　　二、經濟內生動力不足，受歐美債務危機影響外需下降，未來增速將保持溫和水平。由于摩洛哥經濟發展對發達國家需求的依賴性強，歐美債務危機的深化將對摩洛哥商品和服務貿易持續造成負面影響，并導致國外直接投資流入和僑匯收入下降，未來較長時期內上述不利因素將在一定程度上抑制摩洛哥經濟的增速。雖然政府加大投入對經濟增長起到一定拉動作用，但是國內經濟活力不足，失業率高企使其難以形成穩定的內生增長動力。預計未來兩年摩洛哥經濟將保持約4.4%的平均增長速度，中長期內經濟增長也將維持在溫和水平。

　　三、未來兩年中央政府財政狀況將面臨收入降低和支出大幅增加等較多困難，債務可持續性下降。未來受到主要貿易伙伴深陷債務危機的影響，摩洛哥貿易逆差將會進一步上升，中央政府財政收入提升空間有限。為刺激經濟以及維護社會穩定所采取的擴張性財政政策將使中央財政支出大幅增加,預計2011年和2012年中央財政赤字率分別為6.1%和5.7%，可導致中央政府總債務負擔率分別升至49.8%和50.3%,中央政府債務負擔有擴大趨勢且在中期內難以穩定。不過，摩洛哥中央政府債務的期限和幣種結構合理，對其穩定償債能力構成一定的有利因素。

　　四、國際收支狀況惡化、外匯儲備下降、外債規模增加以及本國貨幣小幅貶值使外債償付能力呈下降趨勢。受歐美債務危機影響，摩洛哥經常項目逆差幅度將呈擴大趨勢，資本、金融項目順差則持續下降，導致對經常項目赤字融資能力的支持力度逐步減弱。官方外匯儲備受到消耗，對外部融資的保障程度從2010年的3.7倍開始走低，迪拉姆對美元匯率小幅貶值的趨勢也增加了外債償還負擔。預計未來兩年摩洛哥總外債負擔率將會保持在29%以上的水平。不過,由于外債基數較小且政府對外債管理嚴格，外債風險在中期內基本可控。

　　鑒于受歐美經濟復蘇緩慢以及其債務危機的影響，摩洛哥經濟增長放緩，國際收支狀況惡化，導致政府債務呈上升趨勢，償債能力有下降風險。綜上，大公對未來1~2年摩洛哥本、外幣國家信用評級的展望均為負面。

來源：中國經濟網