在下周五將于堪薩斯州的Jackson Hole召開年度會(huì)議之前，美國(guó)聯(lián)邦公開市場(chǎng)委員會(huì)（FOMC）已經(jīng)陷入嚴(yán)重的內(nèi)部分歧。

　　美聯(lián)儲(chǔ)8月9日承諾至少在2013年中期以前將基準(zhǔn)利率維持在接近于零水平的決定，遭遇了七票贊成、三票反對(duì)的結(jié)果。要知道，上一次有3名理事投票反對(duì)政策決定還要追溯到1992年11月17日，當(dāng)時(shí)美聯(lián)儲(chǔ)主席是格林斯潘。

　　投反對(duì)票的美聯(lián)儲(chǔ)鷹派“三劍客”分別是達(dá)拉斯聯(lián)儲(chǔ)銀行行長(zhǎng)費(fèi)舍爾（Richard Fisher）、明尼阿波利斯聯(lián)儲(chǔ)銀行行長(zhǎng)柯薛拉柯塔(Narayana Kocherlakota)和費(fèi)城聯(lián)儲(chǔ)銀行行長(zhǎng)普羅索（Charles Plosser）。

　　這三位美聯(lián)儲(chǔ)的鷹派官員近日紛紛提出各自理由，“三劍客”反對(duì)的理由各不相同。

　　費(fèi)舍爾

　　不應(yīng)在股市暴跌時(shí)宣布寬松政策

　　美聯(lián)儲(chǔ)自2008年12月以來(lái)一直維持利率在近零水平，并已購(gòu)入2.3萬(wàn)億長(zhǎng)期債券來(lái)支持經(jīng)濟(jì)。美聯(lián)儲(chǔ)在上周的政策制定會(huì)議上，承諾維持近零利率至2013年中期，并表示正在考慮支撐疲弱經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇的其他選項(xiàng)。

　　達(dá)拉斯聯(lián)儲(chǔ)主席費(fèi)舍爾8月17日表示，美聯(lián)儲(chǔ)在2013年中期之前保持近零利率政策是不明智的做法。在他看來(lái)，央行不應(yīng)該在美國(guó)股市暴跌的情況下宣布放松貨幣政策，這種舉動(dòng)會(huì)被一些交易員視為“伯南克止跌”。

　　“我一直以來(lái)都相信，美聯(lián)儲(chǔ)從不應(yīng)該采取這樣的不對(duì)稱政策來(lái)保護(hù)股市交易員和投資者。我相信我的FOMC同事也同意這一點(diǎn)。”費(fèi)舍爾表示，“我也擔(dān)心，美聯(lián)儲(chǔ)的措辭可能會(huì)讓我們的行動(dòng)被解讀為"伯南克止跌"，即在金融市場(chǎng)形勢(shì)反轉(zhuǎn)的情況下，太過(guò)輕易就激發(fā)貨幣政策的回應(yīng)。”

　　同時(shí)，他還希望財(cái)政政策發(fā)揮更大作用。

　　“我認(rèn)為束縛美國(guó)經(jīng)濟(jì)的不是貨幣政策，而是華盛頓的財(cái)政管理不善。”費(fèi)舍爾在得州米德蘭一個(gè)論壇上表示。

　　普羅索

　　2013年中期之前或被迫加息

　　現(xiàn)年62歲的美國(guó)費(fèi)城聯(lián)儲(chǔ)主席普羅索在接受彭博廣播(Bloomberg Radio)長(zhǎng)達(dá)一個(gè)小時(shí)的采訪中，也首次就其反對(duì)立場(chǎng)打破沉默，稱其反對(duì)理由是：不希望美聯(lián)儲(chǔ)抗擊通脹的手腳受時(shí)間框架的束縛。

　　在他看來(lái)，美聯(lián)儲(chǔ)承諾在兩年內(nèi)維持零利率政策有些“操之過(guò)急”，應(yīng)該給予美國(guó)經(jīng)濟(jì)“更多一些耐心”。因?yàn)槊绹?guó)經(jīng)濟(jì)目前是否需要更多刺激還不明晰，尤其是在通脹走高且失業(yè)率有所下滑的環(huán)境下。

　　普羅索將這一承諾稱為“在錯(cuò)誤時(shí)機(jī)推出的不合時(shí)宜的政策”，同時(shí)其有關(guān)經(jīng)濟(jì)的聲明亦過(guò)度悲觀。他稱：“政策不應(yīng)依賴于時(shí)間表，而應(yīng)該視經(jīng)濟(jì)形勢(shì)而定。”

　　雖然當(dāng)前美國(guó)的通脹預(yù)期仍處在可控范圍之內(nèi)，但普羅索警告稱，美聯(lián)儲(chǔ)需要防范通脹預(yù)期驟然轉(zhuǎn)為上行的可能性。

　　“從我個(gè)人觀點(diǎn)來(lái)看，我認(rèn)為加息要遠(yuǎn)早于2013年中期。”普羅索說(shuō)：“我不知道具體日期，但不太可能是兩年后，至少在我看來(lái)是這樣。”

　　普羅索還表示同意費(fèi)舍爾的觀點(diǎn)，認(rèn)為關(guān)于美聯(lián)儲(chǔ)不應(yīng)為國(guó)會(huì)的不作為收拾爛攤子，“我認(rèn)為美聯(lián)儲(chǔ)內(nèi)部或者其他部門決策者的觀點(diǎn)是錯(cuò)誤的，即認(rèn)為一旦財(cái)政政策由于某種原因失效，美聯(lián)儲(chǔ)就應(yīng)采取行動(dòng)。”

　　柯薛拉柯塔

　　沒(méi)有必要進(jìn)一步放松政策

　　持不同意見的第三位美聯(lián)儲(chǔ)決策者——現(xiàn)年47歲的明尼阿波利斯聯(lián)儲(chǔ)主席柯薛拉柯塔，上周五也對(duì)他的投票作出了解釋。

　　在他看來(lái)，美聯(lián)儲(chǔ)并沒(méi)有必要進(jìn)一步放松政策，鑒于第二輪量化寬松之后通脹上升、失業(yè)率下降，進(jìn)一步放松貨幣政策是不適宜的。

　　柯薛拉柯塔指出，去年11月美聯(lián)儲(chǔ)正確地設(shè)定了貨幣政策，此后通脹率已上升而失業(yè)率下降：“美國(guó)經(jīng)濟(jì)狀況與去年11月美聯(lián)儲(chǔ)推出上一輪購(gòu)債計(jì)劃時(shí)相比已大幅改善，美聯(lián)儲(chǔ)無(wú)需提供進(jìn)一步的刺激措施。”

　　布拉德

　　美聯(lián)儲(chǔ)并沒(méi)有暗示QE3

　　不僅是上述投了反對(duì)票的“三劍客”，事實(shí)上，就連去年第一個(gè)敦促實(shí)行第二輪量化寬松（QE2）的美聯(lián)儲(chǔ)政策制定者——圣路易斯聯(lián)儲(chǔ)主席布拉德本周也表示，美聯(lián)儲(chǔ)給低利率設(shè)定了一個(gè)時(shí)間表是個(gè)錯(cuò)誤的決定，而且這并不代表會(huì)有QE3。

　　布拉德并不是聯(lián)邦公開市場(chǎng)委員會(huì)今年的投票委員，他表示，如果他今年是投票委員，那么就會(huì)在8月9日召開的政策制定會(huì)議上反對(duì)該委員會(huì)在利率聲明中第一次指明維持低利率水平的具體時(shí)間。

　　與此同時(shí)，美聯(lián)儲(chǔ)在本月聲明中的措辭變化也促使一些經(jīng)濟(jì)學(xué)家猜測(cè)美聯(lián)儲(chǔ)將啟動(dòng)QE3。

　　但布拉德認(rèn)為，這并不意味著美聯(lián)儲(chǔ)希望推出第三輪刺激政策，量化寬松是經(jīng)濟(jì)極度疲弱情況下的一個(gè)選擇。雖然他本人已經(jīng)下調(diào)了經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)預(yù)期，但他預(yù)計(jì)美國(guó)下半年經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)仍可以達(dá)到2.5%。

　　他的表態(tài)也讓市場(chǎng)對(duì)QE3的預(yù)期增加了幾分懸念。

　　分析師認(rèn)為，盡管美聯(lián)儲(chǔ)公開操作市場(chǎng)委員會(huì)中有三位成員并不同意進(jìn)一步量化寬松，但額外的寬松措施并沒(méi)有被排除，因?yàn)椴�南克的立�?chǎng)仍然占主導(dǎo)地位。當(dāng)天的聲明顯示，美聯(lián)儲(chǔ)討論了“可用于促進(jìn)更強(qiáng)勁經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇的一系列政策工具”，從而為進(jìn)一步展開行動(dòng)留下了一扇門。

　　伯南克將于8月26日在Jackson Hole舉行的美聯(lián)儲(chǔ)年度會(huì)議上“解密”這些政策工具。

來(lái)源：第一財(cái)經(jīng)日?qǐng)?bào)