本周二可能成為歐債危機發展的又一個重要時間點。當天，德國和法國兩國領導人將在巴黎會面，探討下一步如何采取更為有效和強力的措施穩定歐元區的形勢。近期，官方和學界對于啟動“歐元債券”的關注日益升溫。意大利、希臘和英國等國官員近日都表示，加快歐元區財政統一進程、以統一利率發行歐元債券將是幫助解決歐債危機的唯一選擇。億萬富翁投資人索羅斯周一撰文警告稱，如果德法等核心國家不能就歐元債券達成一致，歐元區可能最終走向崩潰。不過，在德國和法國，政界對于發行歐元債券的反對聲音依然不少。

　　意大利、英國力挺歐元債券

　　隨著希臘、愛爾蘭等較小國家爆發的債務危機蔓延至西班牙、意大利等大型經濟體，歐元區當前的各種救助工具都顯得蒼白無力，這也使得各界更加期待歐元債券等更為激進的解決方案。越來越多的經濟學家認為，歐元債券是向市場保證諸如意大利這樣的國家不會發生債務違約的唯一途徑。

　　專注于研究歐洲整合的歐洲改革中心駐倫敦首席經濟學家蒂爾福德表示，到目前為止，還沒有一種貨幣能在沒有某種形式共同債券支持的情況下存活。“越來越多人認識到，這是穩定歐元區的唯一方式。”他說。

　　一些受到債務危機威脅較大的國家也在積極呼吁歐元債券的出臺。意大利財長特雷蒙蒂上周末表示，聯合發行歐元債券將使一些困境中的國家降低借貸成本，是歐元區危機的“主要解決方案”。發行歐元債券，實際上相當于把單個國家的債務分攤到區內各國頭上。特雷蒙蒂此前就說，如果早就推行了歐元債券，歐洲也不會走到如今的地步。意大利債務占比高居歐元區第二位，近期該國國債收益率飆升至歷史新高，并迫使歐洲央行出手買入該國國債。

　　作為首個因債務危機尋求援救的歐元區國家，希臘也一直強烈支持歐元債券的想法。該國政府發言人上周末又重申了這一立場，稱應該強化救助機制，甚至推出歐元債券。

　　迄今仍游離在歐元區之外的英國也對歐元債券表示了興趣。英國財政大臣奧斯本近日表示，發行歐元債券的想法需要“認真考慮”。他稱，現在歐元區17個成員國可能需要某種形式的財政聯盟。他還表示，這可能是解決債務危機的唯一辦法。

　　德法有顧忌但未排除可能

　　本周二，德國總理默克爾和法國總統薩科齊將在巴黎會面，探討下一步的危機援助措施。據特雷蒙蒂稱，外界對此次會面抱有“強烈的期待”。

　　不過，從德法兩國國內傳出的消息來看，兩國政界對于發行歐元債券仍有較大的分歧。

　　英國《金融時報》周一援引德國財政部長朔伊布勒的話報道稱，柏林方面仍然反對發行歐元債券。朔伊布勒稱：“我排除發行歐元債券的辦法，因為只要成員國各自實行不同的財政政策，我們就需要不同的利率，這樣才有可能建立激勵和懲罰機制，以執行財政紀律。”

　　法國官員也給有關此次會晤將談到歐元債券話題的猜測潑了一盆冷水。一位法國官員表示，發行歐元債券將要求更加堅決的預算政策一體化，但目前歐元區不具備這個條件。

　　分析人士認為，德法等國對歐元債券的最大擔憂在于，這可能提高其本身的融資成本。因為從歷史數據來看，德國在歐元區通常發債利率最低。據德國智庫Ifo測算，如果是歐元區聯合發債，德國的融資成本將增加1.22個百分點，進而每年給德國增加250億歐元的利息負擔。

　　但德國方面也并未把話說死。德國媒體14日引述匿名政府人士的話報道稱，德國政府不再排除發行歐元債券，作為防范歐元區迫于壓力立即瓦解的最后手段。德國外貿協會主席博爾納周一也敦促德法兩國領導人在周二的會議上同意聯合發行歐元債券。他稱，如果不這么做，那么歐債危機可能有導致全球衰退的風險。

　　索羅斯警告德國快行動

　　對德國來說，盡管同意發行歐元債券可能面臨來自本國的較大政治壓力，但如果要維護歐元區的統一和利益，德國可能也不得不做出讓步。億萬富翁投資人索羅斯再次就個中的利害關系對德國等歐元區核心國家提出了警告。

　　在本周一發表的署名文章中，索羅斯指出，德國和歐元區其他享有“AAA”最高信用評級的國家需要就創立某種形式的歐元債券機制達成一致，否則歐元區可能最終走向崩潰。德國《周日畫報》上周末進行的最新民調顯示，有31%的德國人相信，2021年前歐元將會消失。

　　索羅斯表示，任何無序違約或是退出歐元區行為的發生，哪怕是希臘這樣的小國，也會引發類似大蕭條時期的銀行業危機。他表示，德國和法國等核心國家不能老是被動等待市場壓力的倒逼來采取行動。如果這樣，等到歐盟同意擴大歐洲金融穩定基金（EFSF）規模時，法國可能已丟掉“AAA”的評級；而等到德國同意發行歐元債券時，其自身“AAA”的最高評級也已岌岌可危。

　　歐盟各國在7月21日的峰會上達成初步一致，同意擴大EFSF的權限，但仍需經過各國批準。德法兩國已將9月底定為各國批準EFSF擴權的最后期限，以便EFSF能接過歐洲央行購買債券的職責。

　　據歐盟官員透露，布魯塞爾的決策者正在考慮兩個大的選項：一是以上述基金為基礎，成立一個泛歐的舉債機構；二是發行聯合歐元債券。

來源：上海證券報