美聯儲上半年在忙什么？答案無疑是“QE2”——這個醞釀并誕生于2010下半年，卻圍繞著整個2011上半年的詞。

為刺激疲軟經濟復蘇，美聯儲于去年11月推出了6000億美元的資產購買計劃，即第二輪量化寬松(QE2)，該項計劃已于6月30日如期結束。

然而，隨著年初時對經濟復蘇的樂觀漸漸讓位于經濟放緩的擔憂，市場開始猜測是否美聯儲會推出QE3。不過，分析人士普遍認為QE3的概率極低。

在今年4月美聯儲的第一次新聞發布會上，當伯南克被問及是否會有QE3時，他就已經坦言，通脹和通脹預期都已上升，而是否能夠在大幅改善就業率的同時又不必承擔一些額外的通脹風險，目前還不明晰。更重要的是，美聯儲的首要任務就是控制通脹。

實體經濟的衰退本身可能促使新一輪的貨幣政策放松。但美國的通脹環境已今非昔比：2010年秋天時，美國的核心通脹只有1%左右，而且趨于更低。當時，QE2是美聯儲的自然選擇，因為失業率正在攀升而通脹正進一步低于目標水平。但如今，美國5月季調后核心消費者物價指數月率上升0.3%，為2008年7月以來最高月度漲幅。

這意味著，美聯儲已陷入了增長緩慢和通脹攀升的兩難境地。

但沒有人能夠排除QE3的可能性。

就像美聯儲第一輪量化寬松于2008年10月結束的時候，沒有人預計會有第二輪量化寬松（事實上，2010年初的時候美聯儲還在考慮退出策略）。然而，到2010年8月，QE2的舞臺已搭建起來。

伯南克也并未完全排除QE3的可能性。他在6月的新聞發布會上稱：“經濟疲弱的深化或可能改變美聯儲的想法。”暗示盡管目前QE3暫時不在計劃之內，但只要經濟持續惡化，美聯儲將再次推出新刺激措施。

太平洋投資管理公司(PIMCO)聯席首席投資官比爾·格羅斯(BillGross)就認為：“在8月份召開的下一次貨幣政策制定會議上，美聯儲很可能會暗示推出QE3來限制利率。”

除了QE3之外，美聯儲的利率決議也備受關注——盡管已經按兵不動太久。

美聯儲6月22日的議息會議一如預期，繼續將聯邦基準利率維持在0~0.25%不變，同時重申在“較長時間內”保持低利率的立場。

不過，值得注意的是，伯南克在這次新聞發布會上對“較長時間”作出了解釋，他表示這個時間段“至少是2~3次利率決議”。美聯儲利率決議每年舉行八次，這意味著至少在3~5個月之內。

此外，美聯儲還決定在QE2結束后維持現有的對到期證券回籠資金再投資的政策。

數據顯示，美聯儲目前持有的聯邦政府債權達1.336萬億美元，在美國聯邦政府全部債務中所占比例達14%。金融危機爆發至今，美聯儲資產負債表總規模，由2007年6月的8993億美元，上升到2011年5月初的28605億美元，是危機前的2.2倍

來源：第一財經日報