保利置業、華潤置地、華發集團、首開股份四家企業4月18日、19日先后發布融資安排，融資總額超100億元。其中，保利置業擬發行2022年第一期中票，發行金額20億元；華潤置地擬發行不超過50億元公司債；華發集團擬發行2022年度第五期超短期融資融券，金額10億元；首開股份擬發行2022年第一期公司債，規模不超過23.2億元。

據上述央國企披露的信息，其融資主要用于項目建設、償還公司有息債務及補充流動資金。

分析人士認為，去年下半年至今，部分民營房企謹慎拿地、努力降負債的同時，多家央國企開啟逆勢擴張步伐，使其債務規模有所增加。同時，伴隨市場收并購機會增加，也使部分央國企融資需求加大。

保利發展總負債首破萬億

中指院數據顯示，2021年22城集中供地過程中，國企拿地占比明顯提高，三批次占比近80%。分批次來看，國企拿地占比逐批增加；分城市來看，廈門、廣州、深圳國企拿地占比較高，均超75%。

中海地產、保利發展等龍頭房企，2021年在多個重點城市廣泛布局。去年1-12月重點城市房企拿地金額TOP10榜單中，中海地產、保利發展、招商蛇口、華潤置地均頻繁出現。

據國泰君安報告，保利發展2021年拿地與銷售金額比值為35%；該數據雖不及2020年47%的高強度投資，但在權益拿地與銷售金額比值為40%限制之下，其仍保持了較高投資強度。截至目前，該公司待開發面積7327萬平方米。

據記者不完全統計，伴隨部分央國企持續拿地，截至2021年末包括保利發展、華潤置地、越秀地產、建發國際、招商蛇口、中國海外發展、中交地產等20家央國企有息負債，同比均出現不同程度上漲。央國企規模越大，相應有息負債規模增加越多。

以保利發展為例，該公司2021年實現營收2850億元，同比增長17.2%；歸母凈利潤274億元，同比減少5.4%；有息負債同比增長14%，達3382億元。有息負債增加情況下，保利發展總負債也由2020年的9847.42億元，升至2021年1.1萬億元。

保利發展在年報中表示，“行業融資環境收緊、房企信用利差擴大背景下，公司搶抓低成本資源，報告期內發行公司債86.9億元、中期票據100億元。”

另據中指院數據，招商蛇口2021年有息負債增加約400億元，至2040億元；中國海外發展有息負債增加約380億元，至2355億元；建發國際有息負債增加約280億元，至813億元；中交地產有息負債增加約128億，至503億元；越秀地產有息負債增加約70億元，至755億元。

一家上市公司高層向記者表示，往年央國企在投資方面較為克制，因此負債率都不高；即便去年有息負債有所上升，但目前來看仍在“三條紅線”政策范圍之內。

規模擴張成負債上升重要推手

對于上述央國企有息負債增加，中指院企業事業部研究負責人劉水稱，密集調控下市場調整壓力增加，去年三季度以來，地產金融審慎管理效果持續顯現。

劉水表示，土地市場逐漸降溫，部分城市放松土拍規則，讓利于房企。部分央國企發揮融資優勢，逆周期儲備發展資源，導致企業有息負債上升。雖然有息債務增長加大了企業流動性壓力，但大部分逆勢擴張企業負債水平可控。

“本輪行業出清將為經營穩健、擁有資金優勢房企打開提升市場份額的想象空間，部分國央企意圖把握機會實現彎道超車。這些央國企流動性較充裕，且擁有通暢的融資渠道，現金流壓力相對可控。”劉水補充道。

一家上市公司財務負責人也表示，通常情況下房企規模與負債呈正相關關系；如投資規模加大，負債相應增加。

上述上市公司財務負責人認為，央國企在當前市況下還將承擔更多收并購角色。低融資成本為部分央國企最大優勢之一，這將助益其在投資市場進一步擴張。

從融資利率來看，上述最新發布融資計劃央國企的成本都較低。其中，華潤置地擬發行公司債分為兩個品種，品種一詢價區間為2.6%-3.6%，品種二詢價區間為3%-4%。

此外，從今年一季度拿地表現看，央國企仍是主力。重點城市拿地金額TOP10房企中，半數以上為央國企；中海、保利、華潤等龍頭企業仍在多個重點城市廣泛布局，這與其資金狀況較好有直接關系。

據中指院數據，今年1-3月TOP100企業拿地總額2271.6億元，拿地規模同比下降59.3%。今年一季度，綠城中國以累計新增貨值392億元，居榜單第一；華潤置地、上海地產集團緊隨其后，這兩家房企累計新增貨值規模分別為323億元和297億元。