但是市場更加關(guān)注的剔除能源和食品價格的核心CPI上漲不及預(yù)期，8月核心CPI同比上漲4.0%，不及預(yù)期4.2%，亦不及前值4.3%；8月核心CPI環(huán)比上漲0.1%，不及市場預(yù)期的0.3%，環(huán)比增幅創(chuàng)今年2月以來新低。
    此前美聯(lián)儲主席鮑威爾一再強(qiáng)調(diào)，過去幾個月的CPI大漲是暫時的，是由于去年同期物價下跌幅度較大，導(dǎo)致今年同比上漲幅度較高，這種情況會隨著基數(shù)逐漸下跌而終止上漲，看來這個數(shù)據(jù)印證了鮑威爾的判斷，這也是市場無視通脹數(shù)據(jù)嚴(yán)峻，仍然在上漲的一個重要原因。
    5月份CPI上漲超過5%后，美聯(lián)儲和許多專業(yè)機(jī)構(gòu)都認(rèn)為物價上漲是暫時的，去年由于疫情影響，基數(shù)太低導(dǎo)致今年的讀數(shù)比較高。兩個月后，隨著去年的基數(shù)上漲，通脹就會下來。目前看這個判斷月份已經(jīng)被證實。
    最讓市場放心的是，此前通脹上漲的最重要的因素——二手車價格已經(jīng)開始下降，8月份二手車和卡車指數(shù)下降了1.5%，結(jié)束了連續(xù)5個月的增長；航空公司票價指數(shù)8月大跌9.1%；8月車險指數(shù)下降2.8%，降幅與7月持平。
    看來美國此輪由于疫情導(dǎo)致的短暫的價格上漲已經(jīng)見頂了，這是否影響美聯(lián)儲減少資產(chǎn)購買的進(jìn)程呢，筆者判斷不會。
    因為美聯(lián)儲主席鮑威爾上個月表示，美聯(lián)儲今年可能開始減少債券月度購買，但沒有給出具體的時間。他在作出這個表示時，已經(jīng)預(yù)期到通脹的暫時性。
    更重要的是，盡管美國的通脹已經(jīng)見頂，但是物價的整體水平不會下降太快，而是會維持一段時間，這是由于經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇較快，消費(fèi)比較網(wǎng)上，尤其是企業(yè)用工荒嚴(yán)重，有些企業(yè)為了找來勞動力，不得不加工資，這將會影響未來的就業(yè)數(shù)據(jù)，并對消費(fèi)物價上漲產(chǎn)生刺激。
    同時，經(jīng)過大量的鋪墊和溝通，美聯(lián)儲已經(jīng)做好了充分的預(yù)期引導(dǎo)，市場也充分消化了年內(nèi)減碼資產(chǎn)購買帶來的影響，因此有人認(rèn)為美聯(lián)儲的退出可能已經(jīng)變成了白天鵝，今年年內(nèi)減少資產(chǎn)購買仍然是大概率事件。
    近日，中國央行有關(guān)負(fù)責(zé)人表示，在貨幣政策操作上，“以我為主”，其實，就通脹形勢而言，中美的貨幣政策未來走上了分化的道路。
    中國的經(jīng)濟(jì)增速正在下行，最新出臺的宏觀數(shù)據(jù)更加表現(xiàn)了這一點(diǎn)。
    9月15日，國家統(tǒng)計局公布數(shù)據(jù)顯示，中國8月份工業(yè)增加值，同比增長5.3%，前值6.4%，比7月份回落1.1個百分點(diǎn)。亮點(diǎn)是高技術(shù)制造業(yè)增速較高，不過主要是新能源。
    1-8月份，全國固定資產(chǎn)投資同比增長8.9%，兩年平均增長4.0%，比1-7月份回落0.3個百分點(diǎn)；8月份環(huán)比增長0.16%。
    可以看出，8月份各項宏觀數(shù)據(jù)較上月回落，有惡劣天氣、限制能耗、房地產(chǎn)調(diào)控等原因，降幅比較大，也有經(jīng)濟(jì)內(nèi)在動能衰減的因素。不過從央行目前的操作上看，并未出現(xiàn)明顯反應(yīng)。
    非常值得關(guān)注的是，8月份社會消費(fèi)品零售總額同比增長2.5%，較上月下降6.0個百分點(diǎn)。消費(fèi)的下滑幅度過大，超出預(yù)期，消費(fèi)本身就是此次疫情后經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇最弱的一塊。
    9月16日，發(fā)改委的解讀是，近期消費(fèi)增速有所放緩，主要是受汛情、疫情雙影響，部分地區(qū)的住宿餐飲、文化旅游這些聚集性、流動性、接觸性消費(fèi)受到?jīng)_擊。但是目前看這些沖擊還是暫時性、局部性的，總體上還在可控范圍。后期隨著疫情得到有效控制和促消費(fèi)政策進(jìn)一步發(fā)力，消費(fèi)將繼續(xù)保持恢復(fù)性增長。
    9月15日，央行開展6000億元1年期MLF操作，利率維持在2.95%不變，今日有6000億元MLF到期。同時，開展100億元7天期逆回購操作。中標(biāo)利率2.2%，持平上次。
    央行在公告中表示，為維護(hù)銀行體系流動性合理充裕，2021年9月15日人民銀行開展6000億元中期借貸便利（MLF）操作（含對9月15日MLF到期的續(xù)做）和100億元逆回購操作。
    從這個操作上看，即使數(shù)據(jù)下行，央行的操作主要還是為了維持流動性穩(wěn)定，經(jīng)濟(jì)增速下滑并未影響到貨幣政策操作，看來，央行還是要繼續(xù)觀察一段時間。

    不過，隨著未來經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)的進(jìn)一步下滑，和物價的低迷的進(jìn)一步顯現(xiàn)，貨幣上出現(xiàn)逐步的寬松可能性比較大，這跟美聯(lián)儲退出量化寬松、減少資產(chǎn)購買的操作正好相反，是中美經(jīng)濟(jì)發(fā)展的不同階段的表現(xiàn)。