隨著大商所鐵礦石期貨上市時(shí)間的逼近，“鐵礦石金融化”再度成為業(yè)內(nèi)熱議的焦點(diǎn)。有業(yè)內(nèi)人直言“價(jià)格金融化后，鋼企不會(huì)受益的，只會(huì)買單”。那么，作為避險(xiǎn)工具的“中國(guó)版”鐵礦石期貨，會(huì)否成為游資的“炒作場(chǎng)”?制造業(yè)的利潤(rùn)會(huì)否被吞噬?來(lái)聽(tīng)聽(tīng)業(yè)內(nèi)人士的“冷思考”。

　　利潤(rùn)被吞噬?

　　2010年，長(zhǎng)協(xié)機(jī)制被打破。從季度定價(jià)、現(xiàn)貨定價(jià)、指數(shù)定價(jià)，以及即將推出的鐵礦石期貨，鐵礦石金融化速度逐漸加快。當(dāng)前，鐵礦石價(jià)格正由供求關(guān)系決定價(jià)格的傳統(tǒng)定價(jià)機(jī)制，逐漸向金融化趨勢(shì)轉(zhuǎn)變。

　　一方面，業(yè)內(nèi)人士認(rèn)為，從金融化趨勢(shì)上看，鐵礦石期貨的推出是一種必然，國(guó)內(nèi)鋼鐵企業(yè)應(yīng)研究利用鐵礦石期貨等現(xiàn)代化金融手段，有效對(duì)沖資源市場(chǎng)的價(jià)格波動(dòng)風(fēng)險(xiǎn)。

　　另一方，也需要關(guān)注金融化帶來(lái)的風(fēng)險(xiǎn)。

　　在近日召開的第十三屆中國(guó)鋼鐵原材料國(guó)際研討會(huì)上，寶鋼集團(tuán)副總經(jīng)理戴志浩就此表示，從整個(gè)產(chǎn)業(yè)的角度來(lái)看，要客觀理性地看待鋼鐵產(chǎn)業(yè)鏈的金融化，金融化并不是解決產(chǎn)業(yè)鏈和產(chǎn)品定價(jià)問(wèn)題的唯一選擇。

　　他認(rèn)為，金融資本進(jìn)入的本質(zhì)是：瓜分產(chǎn)業(yè)鏈上下游的利潤(rùn)，以原油為代表的大宗商品被金融化后，上下游在一定程度上均失去了定價(jià)權(quán)。

　　國(guó)內(nèi)最大的冶金礦山企業(yè)——鞍鋼集團(tuán)礦業(yè)公司總工程室主任高巖在日前召開的一次礦石會(huì)議上也明確表示，近年來(lái)，鐵礦石市場(chǎng)的金融化趨勢(shì)越發(fā)明顯。從長(zhǎng)協(xié)定價(jià)到指數(shù)定價(jià)，到目前不少機(jī)構(gòu)推出的期貨定價(jià)，“說(shuō)是會(huì)平抑鐵礦石價(jià)格，我個(gè)人認(rèn)為，價(jià)格金融化后，鋼企不會(huì)受益的，只會(huì)買單”。

　　他認(rèn)為，價(jià)格金融化后，制造業(yè)的利潤(rùn)會(huì)被吞噬。而國(guó)際礦業(yè)巨頭也會(huì)以周期性的低礦價(jià)，作為打擊其它企業(yè)的競(jìng)爭(zhēng)手段，而國(guó)內(nèi)一旦需求增大、鋼價(jià)攀升時(shí)，國(guó)際礦價(jià)就會(huì)快速提升。

　　“目前，世界三大礦業(yè)巨頭占世界鐵礦石貿(mào)易量的比例高達(dá)70%以上，基本控制了全球鐵礦石貿(mào)易，這種格局在短時(shí)間內(nèi)還難以撼動(dòng)。”

　　“價(jià)格金融化后，制造業(yè)的利潤(rùn)會(huì)被吞噬。而國(guó)際礦業(yè)巨頭也會(huì)以周期性的低礦價(jià)，作為打擊其它企業(yè)的競(jìng)爭(zhēng)手段，而國(guó)內(nèi)一旦需求增大、鋼價(jià)攀升時(shí)，國(guó)際礦價(jià)就會(huì)快速提升。”他進(jìn)一步表示。

　　2012年的一組數(shù)據(jù)顯示：中國(guó)最大的5家商業(yè)銀行(工、農(nóng)、中、建、交)營(yíng)業(yè)收入占500強(qiáng)企業(yè)收入總額6.2%，利潤(rùn)占35.6%。與之相對(duì)，267家制造業(yè)企業(yè)的營(yíng)業(yè)收入總額占500強(qiáng)企業(yè)收入總額的41.1%，利潤(rùn)卻僅占20.2%。

　　國(guó)際鋼鐵協(xié)會(huì)高級(jí)研究員鐘紹良也認(rèn)為，三大礦山的供給集中度仍較高，它們有能力階段性地影響現(xiàn)貨價(jià)格，進(jìn)而進(jìn)一步通過(guò)期貨市場(chǎng)得到反映。“期貨市場(chǎng)是一個(gè)博弈市場(chǎng)，與金融資本相比，產(chǎn)業(yè)資本難以在博弈中取勝，將失去一部分利潤(rùn)。”

　　會(huì)否推升鐵礦石價(jià)格?

　　值得一提的是，多位業(yè)內(nèi)人士還對(duì)鐵礦石期貨上市后是否會(huì)加大市場(chǎng)的波動(dòng)與推高價(jià)格表示了擔(dān)憂。

　　“在鐵礦石現(xiàn)貨市場(chǎng)上，盡管供給有所增加，但壟斷態(tài)勢(shì)短期難改，市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)仍不充分，供給方仍具備影響價(jià)格的優(yōu)勢(shì)，期貨市場(chǎng)可能會(huì)強(qiáng)化這種影響，”市場(chǎng)人士表示。　“任何一種大宗商品，只要金融化傾向越嚴(yán)重的，波動(dòng)的頻率就會(huì)越快。只有這樣，很多炒家才能從中獲利。從整個(gè)世界經(jīng)濟(jì)的運(yùn)行態(tài)勢(shì)而言，金融化是資源、利益、風(fēng)險(xiǎn)不斷博弈與分配的過(guò)程。”

　　世界第四大鐵礦石生產(chǎn)商澳大利亞FMG的一位商務(wù)代表認(rèn)為，“鐵礦石期貨上市后，供給層面不會(huì)發(fā)生變化，但期貨市場(chǎng)會(huì)帶來(lái)一定的需求，這可能推升鐵礦石價(jià)格。”

　　分析人士指出，即便未來(lái)出現(xiàn)供求關(guān)系的逆轉(zhuǎn)，但由于我國(guó)鋼鐵企業(yè)對(duì)鐵礦石的需求相對(duì)剛性，且缺失話語(yǔ)權(quán)，短期內(nèi)供需雙方還存在一定的博弈空間。

　　機(jī)遇or挑戰(zhàn)?

　　不管怎樣，金融化作為一種趨勢(shì)，國(guó)內(nèi)鋼企唯有順應(yīng)潮流。

　　一位國(guó)內(nèi)大型鋼企的決策人提出，不能將期貨當(dāng)成盈利工具，要從周期上和趨勢(shì)上加以把握，進(jìn)行套期保值來(lái)防控風(fēng)險(xiǎn)。

　　寶鋼集團(tuán)副總經(jīng)理戴志浩表示，對(duì)單個(gè)企業(yè)來(lái)說(shuō)，金融產(chǎn)品只是提供了價(jià)格風(fēng)險(xiǎn)的一種對(duì)沖工具，當(dāng)把工具用錯(cuò)的時(shí)候，會(huì)帶來(lái)更大的風(fēng)險(xiǎn);對(duì)鋼鐵企業(yè)來(lái)說(shuō)，合理適度、堅(jiān)持套保是使用金融工具的一個(gè)原則。

　　不過(guò)，據(jù)了解，對(duì)于如何有效地利用期貨等金融產(chǎn)品而言，鋼鐵企業(yè)并沒(méi)有太多的經(jīng)驗(yàn)，當(dāng)前大部分企業(yè)尤其是國(guó)有企業(yè)，仍處于“探路”階段。

　　事實(shí)上，對(duì)于國(guó)有鋼鐵企業(yè)而言，參與其中或許并不容易。國(guó)資委2009年3月份發(fā)布的《關(guān)于進(jìn)一步加強(qiáng)中央企業(yè)金融衍生業(yè)務(wù)監(jiān)管的通知》稱，要嚴(yán)格執(zhí)行審批程序，資產(chǎn)負(fù)債率高、經(jīng)營(yíng)嚴(yán)重虧損、現(xiàn)金流緊張的企業(yè)不得開展金融衍生業(yè)務(wù)。

　　此外，人才，也是中國(guó)鋼廠面臨的最大問(wèn)題。FMG的商務(wù)代表就此認(rèn)為，中國(guó)鋼廠缺乏鐵礦石期貨領(lǐng)域人才，很難“玩過(guò)”金融資本。

　　“市場(chǎng)在不斷向前發(fā)展，鐵礦石金融化所帶來(lái)的，將會(huì)是供求關(guān)系、價(jià)格變動(dòng)，甚至就業(yè)形勢(shì)上新的變革和機(jī)遇。”