自3月15日以來，rb1310合約由節后低點3741元/噸反彈至3928元/噸，近日在3920元/噸附近有所承壓。在產量增加、庫存高企、需求不振這三座大山的壓制下，螺紋鋼期貨V型反轉為時尚早。

    第一，上周螺紋鋼期貨上演反彈行情，除了大跌后短線存在技術性超跌反彈需要外，更重要的是周四匯豐公布的國內3月制造業PMI初值大幅好于預期，預示國內經濟短周期內有望迎來企穩回升態勢，這無疑給商品上漲提供了有力“底氣”。但塞浦路斯問題和意大利組閣給歐債危機帶來新的擔憂仍未消散，2月份國內通脹壓力增大，市場對于資金面收緊預期強化。數據顯示，2月份M1、M2同時回落，社會融資總量環比也有所減少，近期央行頻頻使用正回購操作調節市場流動性，政策面收緊信號不斷傳來，市場對于今年經濟形勢樂觀預期大幅減弱，鋼價上漲壓力重重。

    第二，鋼市供需失衡正在進一步加劇，將成為阻礙鋼價回暖的“絆腳石”。繼2月粗鋼日均產量創歷史新高后，最新的中鋼協數據顯示，3月上旬全國粗鋼日均產量高達208.46萬噸，連續四旬出現環比增長，并再次創下中鋼協有統計以來的歷史新高。雖然截至3月22日，全國主要市場五大鋼材品種社會庫存量14周來首次出現下降，但同比仍增加391萬噸。目前，整個鋼市依然呈現供大于求的格局，這給滬鋼的反彈帶來不小的壓力。

    第三，“國五條”博弈“城鎮化”仍存未知數。在新一輪樓市調控政策的背景下，螺紋鋼期貨出現了一波大幅下跌行情，當前調控的中長期利空影響仍未完全消除，目前市場仍在關注“國五條”各地具體細則出臺情況和后期影響。如果月底各地陸續公布新一輪樓市調控的細則，其利空或將導致鋼市的回暖推后。同時，中國“兩會”后市場對新型“城鎮化”的啟動充滿著期待，這也是鋼價近期反彈的推力。若國家公布實施“城鎮化”的細則超出市場預期，屆時螺紋鋼期貨將迎來一波大幅反彈，但短期來看，這對螺紋鋼消費的拉動效果仍存較大變數。

    第四，從本輪下跌幅度看，rb1310合約自高位4298元/噸一路下跌，最低下探3741元/噸后跌幅已達13%，如把自去年9月初開始的這輪上升行情看做一個上升周期的話，目前回調幅度已經超過了歷次上升周期中的回調幅度。螺紋鋼期貨加速下跌后快速拉升，原空頭獲利回吐起到推波助瀾的作用，消息面并無明顯利多信息出現，超跌技術性反彈或是主因，但rb1310合約在3920元/噸附近承壓多日，反彈受阻，后市能否進一步反彈，需要觀察能否有效突破3920元/噸附近的中短線反彈重要阻力，若能有效突破，則短期上方至少可看至4000元/噸。

    綜合來看，基本面仍然對鋼價形成重大壓制，鋼價負重前行，rb1310合約經過短期的超跌反彈后明顯乏力。未來螺紋鋼期貨能否延續反彈勢頭，關鍵要看螺紋鋼需求釋放力度，以及宏觀消息利多等因素能否持續釋放，給市場營造做多氛圍，如果不能，則短期螺紋鋼期貨弱勢調整格局仍將延續。