本周前半周，國(guó)內(nèi)期貨市場(chǎng)普遍走出回調(diào)行情，其中農(nóng)產(chǎn)品板塊跌幅較大，有色金屬板塊如滬銅、滬鋅則基本呈現(xiàn)震蕩整理特征。

導(dǎo)致國(guó)內(nèi)期價(jià)普遍回調(diào)的原因主要有以下幾個(gè)方面：

歐洲多國(guó)領(lǐng)導(dǎo)人選舉增加了全球經(jīng)濟(jì)前景的不確定性，并由此導(dǎo)致市場(chǎng)產(chǎn)生恐慌心理；多頭在農(nóng)產(chǎn)品市場(chǎng)上獲利平倉(cāng)，加大高位拋盤壓力；近期內(nèi)美國(guó)等主要農(nóng)產(chǎn)品生產(chǎn)國(guó)天氣形勢(shì)轉(zhuǎn)好，農(nóng)產(chǎn)品供應(yīng)增加預(yù)期加大期貨市場(chǎng)實(shí)盤壓力。

但從中期角度看，上述利空因素對(duì)市場(chǎng)的影響依然比較有限。一，盡管歐美各國(guó)領(lǐng)導(dǎo)人選舉導(dǎo)致市場(chǎng)恐慌心理加重，但決定期價(jià)的最根本因素依然是實(shí)體經(jīng)濟(jì)。長(zhǎng)期以來(lái)歐美各國(guó)政府采取了多項(xiàng)財(cái)政政策刺激經(jīng)濟(jì)，加上各國(guó)寬松貨幣政策的配合，歐美實(shí)體經(jīng)濟(jì)再度大幅下挫的空間很小，經(jīng)濟(jì)大環(huán)境為國(guó)內(nèi)外期價(jià)提供了強(qiáng)有力支撐。二，盡管農(nóng)產(chǎn)品普遍走出了回調(diào)整理行情，但銅、鋁、鋅等龍頭期貨品種卻一直維持窄幅震蕩行情，下跌幅度很小，有色金屬板塊中鋅、鋁、螺紋鋼的期貨價(jià)格已經(jīng)接近甚至跌破各自現(xiàn)貨成本價(jià)格，今后下跌的空間已經(jīng)非常有限。三，經(jīng)過(guò)前期回調(diào)，大豆、豆粕、玉米等農(nóng)產(chǎn)品期價(jià)已經(jīng)接近各自第一目標(biāo)位附近，做空能量已經(jīng)得到較大程度釋放，技術(shù)上存在反彈要求。

綜上分析，個(gè)人認(rèn)為，在當(dāng)前宏觀經(jīng)濟(jì)持續(xù)復(fù)蘇的背景下，無(wú)論農(nóng)產(chǎn)品板塊還是工業(yè)品板塊都不具備大幅下挫的可能。經(jīng)過(guò)前期修復(fù)，農(nóng)產(chǎn)品板塊已經(jīng)接近第一回調(diào)目標(biāo)位，工業(yè)品期價(jià)已經(jīng)接近成本價(jià)，今后一個(gè)階段內(nèi)，國(guó)內(nèi)期價(jià)有出現(xiàn)反彈的可能。由于工業(yè)品板塊對(duì)經(jīng)濟(jì)周期反應(yīng)靈敏，在未來(lái)反彈中有望充當(dāng)領(lǐng)頭羊。

商品弱勢(shì)依舊 關(guān)注低買機(jī)會(huì)

本周大宗商品整體呈現(xiàn)弱勢(shì)，以豆類為首的前期漲幅較大的農(nóng)產(chǎn)品本周出現(xiàn)了較大幅度回調(diào)，而金屬和工業(yè)品則呈現(xiàn)低位震蕩走勢(shì)。

從基本面來(lái)看，歐債危機(jī)再起波瀾是導(dǎo)致本周商品回調(diào)的最主要原因。法國(guó)和希臘的大選使得歐洲局勢(shì)再生變數(shù)，市場(chǎng)對(duì)于歐債危機(jī)的解決產(chǎn)生了憂慮，但是我們認(rèn)為，歐債危機(jī)已經(jīng)在可控范圍內(nèi)，不會(huì)導(dǎo)致市場(chǎng)大的系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)，短期下跌難改中期上漲趨勢(shì)，或許下跌正好給了投資者一個(gè)逢低買入的機(jī)會(huì)。但目前市場(chǎng)波動(dòng)較大，投資者在建倉(cāng)時(shí)要控制好倉(cāng)位。

周四白銀期貨正式上市，首日交易較為活躍。展望后市，我們認(rèn)為，由于近期美元走勢(shì)較為強(qiáng)勁，目前再次試探80整數(shù)關(guān)口，因此白銀和黃金等貴金屬價(jià)格將會(huì)受到打壓。LME白銀均線系統(tǒng)已經(jīng)呈現(xiàn)明顯的空頭排列，黃金本周也是破位下行，后期走勢(shì)將會(huì)以震蕩下跌為主。