建投能源年報顯示，去年實現營業收入60.32億元，凈利潤1.44億元，同比分別增長11.49%和38.75%。去年兩次電價上調，以及國內煤價去年底止漲趨穩，推高了公司發電業務收入。

進入2012年，有業內分析認為，火電行業日益提高的污染物排放標準將進一步加大發電企業的成本負擔，同時國內電煤價格繼續回落乏力，或將進一步影響公司火電業務未來盈利。從目前發展態勢看，公司能源管理服務業務毛利率達80%，有望在今年成為公司業績新的增長極。

火電板塊成本上升

與眾多發電企業類似，去年兩次電價上調，以及國內煤價去年底止漲趨穩，推高了公司發電業務收入。分析指出，進入2012年，盡管火電板塊仍將受益于電價上調，但燃料成本居高不下，以及環保成本負擔凸顯，將持續吞噬其火電業務的收益空間。

建投能源去年6月和12月兩次發布控股子公司電價調整公告，經兩次電價上調

三家控股子公司合計貢獻2.4億元的發電收入。而去年底以來國內電煤價格持續回落，兩方面因素促使建投能源去年發電業務收入同比增長10.62%，達到58.7億元。

中金公司研究指出，建投能源去年全年燃煤成本上升12%。從整體情況來看，自今年入春以來，國內動力煤價格連續6周上漲，盡管未恢復到以往煤價高企時的水平，但從市場供需狀況來看，煤炭價格強力反彈仍無法避免。對于燃煤占成本一半以上的火電廠來說，仍成為制約其業績提升的重大因素。一般而言，煤價每上升1%，火電廠的凈利潤就會下降17%。

此外，建投能源表示，新發布的《火電廠大氣污染物排放標準》更加嚴格，為達到排放標準公司將增大環保投入，這將繼續增加企業運行成本。

整體來看，全國火電行業完成脫硫脫硝改造，將增加上千億的成本負擔。盡管國家發改委提出脫硫1.5分/度和脫硝0.8分/度的電價補貼，但業內普遍認為這對于巨大的成本投入來說只是杯水車薪。

分析認為，盡管火電行業此前的持續性虧損有望扭轉，但要實現業績大幅增長，還有賴于煤炭價格趨穩，以及環保治理政策補貼到位。受這一大環境影響，建投能源今年傳統火電業務板塊或難超預期。

能源服務表現搶眼

相對于火電板塊的平淡業績，建投能源去年能源服務業務表現搶眼。年報顯示，公司綜合能源服務業務去年實現營收892.91萬元，營業毛利率達81.36%。盡管收入比重較小，但超高的毛利率卻凸顯這一業務未來的發展潛力。事實上，以合同能源管理為支撐的能源服務產業近年來頗受國家政策支持，并漸漸成為諸多公司新的業績增長點。

據了解，建投能源能源服務業務涉及工礦企業節能及建筑節能兩大板塊，業務模式以合同能源管理為主。自去年1月，建投能源首次設立綜合能源服務業務板塊以來，在該板塊投資已達數億元，全年開發實施合同能源管理項目12個。

根據國家相關規劃，“十二五”期間，工業節能和建筑節能成為政府推進節能減排的重大抓手，在此推動下，將分別形成逾6000億元及3000億元的工業和建筑節能市場版圖，擁有資金和技術優勢的建投能源將從這一龐大市場中分得一杯羹。