鋼材市場在春節后小幅反彈，傳統消費旺季的特征開始逐漸顯現，價格運行區間整體抬升且有繼續往上突破的跡象。盤面上螺紋鋼主力合約周K線連續拉升，日K線也組成上升三角形形態，后期可能延續振蕩攀升的格局。

自去年11月底以來，螺紋鋼主力合約價格基本呈振蕩反彈格局，從時間上來看可劃分為兩個階段。第一階段是去年11月至今年1月，該階段由于前期價格的大幅下跌造成行業虧損面放大。雖然鋼廠也跟隨市場行情下調了出廠價格，但是下游采購商普遍持較為謹慎的態度，節前補庫存的現象鮮有出現。第二階段是今年1月至今，經過第一階段的振蕩筑底后，鋼材市場在春節后迎來了小幅反彈行情，價格運行區間整體抬升200元/噸且有突破前期高點的跡象，傳統消費旺季的特征開始顯現。

鋼市整體需求回暖

首先，從終端需求來看，房地產銷售回暖、保障房逐步開工等加快了旺季需求的啟動。從國家統計局公布的數據來看，今年2月份房屋施工面積為394900萬平方米，比去年同期增加35.5%，增速達到近一年來最高水平。其次，中間環節的成交熱情也出現明顯好轉，貿易商的詢盤、倒貨、開平數量都有所上升。據我們了解，截至目前，上海地區建筑鋼材出貨量較年初增加了近一倍，熱軋卷板的開平量也較年初第一周增加了三成左右。再次，從鋼廠的角度來看，鋼材價格在本輪反彈行情中明顯領先鐵礦石，鋼廠的生產利潤也有所回升。數據顯示，國內鋼材價格指數較本月初約上漲了3.3%，而鐵礦石價格指數上漲幅度只有1.6%。二者走勢的差異，也印證了本輪反彈的主要原因是市場實質性需求的好轉，而非成本推動。

短期供應壓力不大

在利潤的驅動下，鋼廠勢必會繼續提高開工率，從而增加市場供給，但目前供給壓力并不明顯。從統計局公布的月度粗鋼產量數據來看，2月份國內粗鋼日均產量為192.7萬噸，環比增加5.3%。而中鋼協口徑下的旬度數據也顯示，粗鋼產量已經出現了增加的趨勢，預計3月上旬全國粗鋼日均產量189.8萬噸，環比上升13.1%。從上述數據估算，整個3月粗鋼日均產量很可能超過193萬噸，表面上將給市場帶來較大的壓力，但實際上在產量增加的過程中，鋼材去庫存化過程也在加速。數據顯示，截至上周末，全國26個主要市場五大鋼材品種社會庫存量為1817.1萬噸，較前一周下降24.1萬噸，庫存連續五周下降。雖然降幅收窄，但由于鋼廠庫存消化更快并向社會庫存轉移，整體庫存下降速度仍然保持比較快的水平。

資金面分析

當前恰逢季度末期，貨幣季節性趨緊，市場資金回籠壓力較大。盡管央票連續停止啟用，且央行在上周向公開市場凈投放310億元，但市場各項短期利率仍有所上升。以7天回購利率為例，目前已回升至4.3%的相對高位，一方面顯示出市場資金較為短缺，另一方面也增加了央行在未來幾天下調存款準備金率的概率。再從盤面資金來看，以銀河期貨為主的多頭主力在上周連續增持了多頭頭寸，將凈多頭寸保持在22000手附近，看漲情緒依舊。而空頭主力永安期貨則因期價的上升逐漸減少空頭頭寸，目前凈空頭寸保持在27000手左右，較前期高位下降了40%。這說明空頭觀點明顯不如前期那么悲觀，鋼價回升可期。

綜上所述，季節性因素已使得鋼市下游需求啟動速度加快，螺紋鋼主力合約周K線連拉，日K線也組成上升三角形形態，后期可能延續振蕩攀升的格局，建議4300以上保持多頭思路。