在鐵礦石指數價格爭奪中失去“先手”的中國鋼鐵業，對“指數化、現貨化、金融化”的態度正慢慢由抵抗轉為接受。意識到鐵礦石定價體系“協議短期化、定價指數化、交易金融化”是大勢所趨，中國鋼鐵業正積極推進自己的現貨交易平臺以及鐵礦石期貨合約。

日前，由“我的鋼鐵網”舉辦的“2011年我的鋼鐵網礦石年會”在天津召開。會議中，有業內人士表示，世界鐵礦石定價機制當前正處在轉變時期，定價機制將日益趨向于“短期化、現貨化、指數化、金融化”，而中國應該建立起自己的鐵礦石期貨合約和現貨交易平臺。

一直致力于將鐵礦石掉期交易帶入中國市場的克拉克森證券和FSI也在會議中表示，中國鋼鐵行業對鐵礦石金融化的態度正由抵抗轉為接受。

但值得一提的是，面對金融化日益加劇的鐵礦石市場，中國除了要建立自己的現貨交易平臺以及鐵礦石期貨合約，還需加緊修煉“內功”。

克拉克森、FSI：中國對鐵礦石金融化的態度正在轉變

在此前的第三季度，我國因經濟增長放緩而導致鋼鐵需求下滑；加上銀行信貸緊縮，鋼材價格快速下跌；同時，由于歐洲債務危機與國際資本市場動蕩，國內鋼廠資金緊張，鐵礦石市場成交量差，市場一度供大于求。

受上述因素綜合影響，此前10月份，我國63.5印度礦粉外盤價格從10月初的180-182美元/噸降至127-130美元/噸左右，PB粉則由10月初的175-177美元/噸降至116美元/噸。

“近期鐵礦石價格大跌促使市場人士開始考慮純指數定價和現貨定價方案”，克拉克森證券的唐蕓在“2011年我的鋼鐵網礦石年會”中表示，伴隨著10月份礦價的大跌，鐵礦石掉期交易市場的交易量幾乎翻番。且在過去一個月時間里，據新交所和其他投資機構統計，有數十家中國企業開戶，之前觀望的中國企業開始介入鐵礦石掉期交易市場。

鐵礦石掉期是金融衍生品的一種，其基本概念是，以特定鐵礦石價格指數為交易標的、由對未來市場持有不同觀點（看漲/看跌，擔心漲/跌），分別作為買方和賣方在場外達成的遠期合約。

據悉，鐵礦石掉期交易由國際投行所推出，一度被中國鋼鐵業看成是投機，以及外資機構操控鐵礦石市場的工具。

據唐蕓介紹，目前在鐵礦石掉期交易市場中，金融機構占了60%的市場份額，礦山占15%，貿易商占20%，而礦石終端用戶僅占5%。

唐蕓還表示，鐵礦石掉期交易量在2009年4月份為323手、161500噸，而在今年10月份卻一舉增加到15050手、7525000噸。

FSI的陳淑文也表示，鐵礦石掉期自2009年進入市場以來，在很長一段時間內，日交易量持續在20萬噸左右。但在最近的10月份卻創下了86萬噸一天的交易量新高，“交易量幾乎成倍的翻番”。

陳淑文認為，出現這種現象的原因在于，鐵礦石實貨交易市場很難做空，而掉期交易能提供做空的工具。她認為，鐵礦石市場價格現在在慢慢透明化，通過不透明市場賺錢的可能性正大幅減少，“鐵礦石交易方式正從實貨趨向于金融化、期貨化”。

現在大家對鐵礦石掉期交易的關注度正在不斷提高。據唐蕓介紹，在一年前，很多市場人士只認定長協的，不接受季度定價和月度定價，更是抗拒指數化和鐵礦石掉期交易，但現在市場開始由抗拒轉向接受，并在密切關注鐵礦石掉期市場的發展，“最開始說不可能做鐵礦石掉期的現在也在慢慢開戶”。

徐旭：中國要有自己的鐵礦石現貨交易平臺和期貨合約

“世界鐵礦石定價機制正處于轉變時期”，中國五礦化工進出口商會徐旭在會議中表示，“鐵礦石定價體系將日益呈現‘協議短期化’、‘定價指數化’、‘交易金融化’三大特征”。

“面對著鐵礦石日益凸顯的金融屬性，中國只有主動參與到這次變革中，逐步建立中國自己的金融衍生品市場，才能真正與國際賣家充分競爭，將中國因素融入到鐵礦石價格的波動中心中，才能將中國對鐵礦石的需求真實、及時地反應到國際鐵礦石價格當中去，并同時為中國鋼企和貿易廠商提供可選的避險工具”，徐旭呼吁，中國應該研究我國自身的鐵礦石現貨交易平臺，并抓緊研究中國自身的鐵礦石期貨市場。

據了解，國際金融機構早在多年前就已經開始力推鐵礦石金融衍生品。如前文所述的鐵礦石掉期合約，目前新加坡交易所、芝加哥交易所、倫敦清算所等均有鐵礦石掉期交易服務。

在今年年初，印度商品交易所和印度多種商品交易所聯合推出了以TSI為結算價格的鐵礦石期貨，成了全球第一個鐵礦石期貨。而在此前不久，新加坡交易所繼印度之后，也推出了鐵礦石期貨合約。

對此，徐旭表示，應該積極研究我國自身鐵礦石金融衍生品市場，在國際鐵礦石期貨尚未對現貨市場產生重大影響之前，開發出我國自己的鐵礦石期貨合約，并促使其活躍，“這對我國爭奪鐵礦石議價權有重要意義”。

此外，針對新加坡將于年底推進的鐵礦石現貨交易平臺，徐旭直言，“中國是世界上鐵礦石現貨貿易量最大的國家，歐洲以及其他亞洲國家都沒有如此規模的鐵礦石現貨交易量，所以我個人認為，將現貨交易平臺設置在新加坡不合適”，“此平臺應依托于中國現貨市場而存在，否則其作用將大打折扣”。

“既然短期的鐵礦石定價機制已不可逆轉，中國應積極應對這種趨勢變化。建立立足中國面向世界的鐵礦石現貨交易平臺，幫助國內企業建立對沖交易平臺，降低鐵礦石采購風險，規避鐵礦石價格波動風險”。

值得一提的是，徐旭還警示說，鐵礦石期貨似乎將成為我國金融衍生品的首選，但由于期貨市場的公開化，將帶來大量的投機游資，鐵礦石期貨將為沒有真實需求，只為投資、套利的國際資本提供巨大的炒作空間。“而當焦炭和鐵礦石這兩大商品都成為期貨的時候，對鐵礦石產業鏈的發展會產生多大影響，都是未知數”。

“中國鋼企需抓緊修煉內功”

如徐旭所言，盡管已經意識到鐵礦石“協議短期化、定價指數化、交易金融化”是大勢所趨，但是中國鋼鐵業內對金融化帶來的投機，以及市場被礦山或投行操控的可能性仍戚戚然。

例如，新華冶金的副總經理吳家皓曾在會議中直言，“將來如果走現貨的話，那這個話語權就不再是三大礦山，而是國際金融投行機構”。

此外，他還對國內鋼鐵業不一致的內部現狀表示擔憂，“對于中國鋼鐵企業而言，將來面臨走現貨，那這個指數價格以誰的為準，誰能取代普氏指數？我們希望將來有個中國自己的普氏，能夠被供需雙方整個鏈條都接受的指數。但這需要我們行業內理智的聯動，而我們的行業目前發出的聲音是嘈雜的，只有在恐慌的時候才能一致。我們還不知道解決方案在哪里”。對此，徐旭認為，中國鐵礦石價格指數想要后來居上，除了要加強整合之外，還要在價格采集上加大力度。同時，各有關方面避免單打獨斗，應該加強合作，融合優勢資源，不要將眼光僅放在當前的一些利益上，要長遠地看到鐵礦石現貨化及期貨化以后的形勢。

值得一提的是，徐旭還表示，鐵礦石期貨或是未來發展方向，但短期內較難實現。在其看來，中國對投資人和市場的培育仍需要時間。

唐蕓則對此表示，中國企業傾向于傳統的“低買高賣”風險控制模式，并不習慣接納“通過衍生品管理實貨風險”的方式，“管理風險”這種概念在中國企業中遠沒有發展起來。

徐旭建議說，“如果鋼鐵行業要在國際市場上爭奪定價權，那么國內金融行業應該積極參與進來，研究相應的對沖機制，化解我國鋼鐵企業風險，幫助建立和完善我國自身的指數、現貨、期貨平臺”。

“如果鐵礦石金融化不可避免，鋼廠應該積極學習，懂得運用現代化金融手段規避各種風險”徐旭還建議中國鋼鐵企業自身修煉好“內功”，抓緊培養金融方面人才。“著眼于整個產業鏈，利用鐵礦石掉期合約、鐵礦石期貨合約，以及鋼材期貨的套期保值功能，合理規避整個產業鏈上價格波動帶來的風險，學會合理利用金融工具，賺取穩定收益，防止投機商侵蝕自身利益”。