昨天，一場常規的公開市場操作挑動了市場敏感的神經：一年央行票據利率水平意外上升了近9個基點，令市場再燃加息預期。受此影響，銀行間債市收益率曲線一度整體上升2至3個基點，滬深股市沖高回落。

昨天上午，央行在公開市場以50億元地量發行一年期央行票據，孰料發行利率升至3.584%，較上周上升了8.58個基點。而一年央票利率，在3.4982%的平臺上已停留了七周。

對于這次操作結果，市場更傾向于是加息的暗示。因為一年央票的一、二級市場利差正在縮小，機構對債券的需求量也逐步加大，區區50億元的地量發行規模并不足以造成一年央票發行利率一次性推升近9個基點。

市場的擔憂并非沒有由來。就在7月份央行宣布加息前，也是由公開市場率先發出信號，一年央票發行利率提早兩周上漲。

事實上，加息的必要性存在。7月份物價上漲幅度達到6.5%，再創年內新高，當時市場對于加息預期反而不如公布前強烈，一個重要的因素是，由美國信用評級下降等因素引發了海外市場劇烈動蕩，我國的貨幣政策盡力維持平穩，以避免與多種因素疊加對經濟造成不利影響。

但是，推遲不等于加息的必要性已經消失。在7月份，構成CPI統計的八大類商品價格全部上漲，為近年來罕見，顯示未來通脹壓力仍將具有較強持續性。把穩定物價總水平作為宏觀調控的首要任務的央行，上周五還亮明了其管理通脹的決心。

一位業內資深研究人員表示，從更長的時段觀測，一年央票發行利率的上升與加息之間并不存在鐵定的對應關系。但是，一年央票利率的意外上升表明了央行治理通脹、回收流動性的決心，對此不得不慎重看待。

來源：上海證券報