中秋佳節過后第一周，繼9月上旬市場整體成交低迷態勢，本周鋼價或將繼續震蕩弱勢運行。人圓月圓，為何“金九銀十”遲遲不能團圓，究其主因，國內外宏觀面利空因素制約是根本。以下主要從近期國內與國際宏觀面來解讀未來鋼材走勢：

國內宏觀環境下，據國家統計局詳細數據分析，8月份CPI同比上漲6.2%，首次出現回落，而此次回落食品價格回落和翹尾因素的減弱是主因。食品同比漲幅由上月的14.8%降至13.4%，其中豬肉價格同比漲幅由上月的56.7%降至45.5%。非食品價格由2.9%擴大至3%，目前呈上漲趨勢。而翹尾因素對CPI同比漲幅的影響約為2.7%，較上月回落了0.6個百分點。翹尾因素減弱抵消了新漲價的影響，筆者認為，當前情況下，未來CPI將繼續回落。

由此，后期我們提出幾大重點關注因素：9月節假日消費，農業生產周期將導致食品價格一定程度通脹下降；非食品價格出現上漲，謹防食品、非食品價格輪番推動CPI；政府干預經濟，成本壓力未完全傳導至最終消費品上；勞動力市場較緊，勞動力成本顯著上升；國內貨幣政策或許會過早放松；國外經濟體一度預將采取寬松貨幣政策或推動大宗商品價格上漲。

從CPI的未來走勢看，預計9月份食品價格仍將保持上漲的趨勢，不過漲幅有望縮窄。當前世界經濟復蘇明顯放緩，全球范圍內的加息周期已告一段落�？紤]目前國內CPI仍處于高位，央行仍將維持穩健的貨幣政策，短期內存款準備金率可能不會再次上調。據此，主要有以下三點原因：（一）資金面持續緊張，到期資金減少；（二）外匯占款在下降，熱錢流入減；（三）中小企業資金獲得繼續政策扶持。

國內投資方面，中央投資、鐵路等基建投資動能明顯不足，1-8月中央投資增長-8.9%，地方投資增長28.1%，其中鐵路投資增長-15.5%，公路投資增長13.6%；房地產投資33.2%，連續3個月下滑，房地產對鋼材市場的拉動依然是一項有待完成的歷史任務。值得提起的是在當前投資環境一度低迷的局勢下出現一大亮點，1-8月水利建設投資增長22.2%，而水利建設的大幅增長對鋼材的需求，一定程度上對我國當前鋼材供需矛盾或會有所改善。

誠然，“內憂”不斷，“外患”仍存。外圍方面，希臘違約跡象凸顯，歐債危機驟然升級。北京時間9月13日凌晨消息，希臘在未來五年時間里債務違約的可能性大幅上升至98%，原因是該國總理喬治-帕潘德里歐無法說服國際投資者相信希臘能安然渡過歐元區主權債務危機。

美國方面，奧巴馬擬終止多項減稅計劃以支付就業計劃費用；歐洲方面，國際評級機構穆迪將于本周四宣布下調法國巴黎銀行、法國興業銀行及法國農業信貸銀行的信用評級。國際金融動蕩跡象再起，此次歐債危機對全球市場有重大負面影響。

綜上，環顧國內外宏觀因素，利空多于利多。國內環境方面，經濟增速繼續放緩，CPI明顯出現回落，國內通脹壓力仍較大，預計貨幣政策仍難言寬松。鋼材市場方面，需求不振，上漲動力不足；成本支撐，下跌空間有限，預計本周市場仍將維持弱勢盤整，大幅下行的可能性不大。