近一周以來，國內形勢主要有兩個重點，其一為當前通脹持續(xù)情況下，央行會選擇加息還是提存準；其二為城市軌道建設迎來黃金發(fā)展期，機遇隱憂均存。下面就讓我們一起來聊聊這兩個話題。

宏觀大環(huán)境方面，本月18日，國電電力發(fā)行2600億的可轉債開始申購，凍結大量市場資金；同時，又到月末，銀行面臨上繳新增存款準備金以及月末存貸比考核雙重壓力；另外，下半年公開市場到期資金大幅減少。以上三方面因素使得近一周國內資金面相對較為緊張，市場利率迎來了一波急漲行情，央行出臺緊縮性貨幣政策預期大大趨強。

按常理，新出臺的貨幣緊縮政策無非是在加息和提高存款準備金二者選其一，依當前情況看來，筆者認為，當前再次提高存款準備金可能性不大，加息概率增加。

究其原因，本周伊始，一則“三類保證金存款納入存準范疇，將凍結資金9000億”重磅消息來襲，粗略估算，此次三類保證金納入存款準備金繳存范圍，預計約凍結銀行資金9000億元，對資金面的作用相當于三次上調銀行業(yè)存款準備金率。再加上當前資金面持續(xù)緊張，公開市場到期資金減少；外匯占款下降，熱錢流入減少；同時，近期傳聞由于資金面緊張，東部沿海大批中小企業(yè)倒閉，發(fā)改委傾向于給予政策扶持。在以上背景下，預計當前再次提高存款準備金可能性不大。

而對于加息，從歷史經(jīng)驗來看，在應對通脹形勢下，加息效果明顯優(yōu)于提高存款準備金。再加上從當前的物價走勢來看，豬肉價格再度大幅攀升，其他物價無明顯下滑跡象，由此可以預料，8月份CPI將依舊高企。另外，據(jù)分析人士評論，美國QE3推出只是時間問題。一旦QE3推出，國際大宗商品價格上漲動力充足，中國面臨的輸入型通脹壓力大增。以此看來，當前出臺加息政策優(yōu)于提高存款準備金。

相關鋼材需求方面，城軌建設迎來黃金時期。據(jù)統(tǒng)計，“十二五”期間國內將規(guī)劃建設96條軌道交通，建設里程將達2600公里，總投資預計將達到1.27萬億。

確切來講，中國國內城軌建設最早是始于2002年，當時主要是三大城市北京、上海和廣州分別為準備2008北京奧運會、2010年世博會以及廣州亞運會而進行的硬件準備。之后為應對2008年金融危機，中國政府提出4萬億經(jīng)濟刺激計劃，繼而高鐵進入高速建設時期，這也的帶動了各地城軌的建設。其間，有36個符合標準的城市上報城軌建設規(guī)劃，28座城市獲批。

城軌的快速建設將會帶來巨大的鋼材需求，特別是對于軌道鋼來說。據(jù)相關分析，城軌建設1.27萬億的投資中，將會用到1.27億噸鋼材。可以預料，如此大的鋼材需求，將使得我國當前鋼材供需矛盾大為改觀。

同時城軌的快速建設將會給人民生活帶來諸多方便、拉動經(jīng)濟增長，但其帶來的風險也不容忽視。由于項目上馬時間緊促，部分項目前期工作并不充分，其后果輕則產(chǎn)生停運，重則造成例如“7•23”甬溫線事故。另外，部分城市只是單純追風建設，并未考慮其實際規(guī)劃和盈利能力，有可能導致虧本經(jīng)營。再加上由于其建設資金一般是通過土地抵押等融資平臺融資得來，在房地產(chǎn)調控持續(xù)，土地收入有限的情況下，其債務違約風險大增。

綜上，近期國內宏觀面形勢未松反緊，同時加息預期日趨強烈。需求方面，雖有“金九銀十”良好預期，但當前形勢不容樂觀。原材料方面，近期原材料價格高位盤整，后期假若美國QE3推出，其價格還將繼續(xù)推升。宏觀面、需求不容樂觀，但成本支撐堅實，預計本周鋼價或將繼續(xù)窄幅盤整