今年以來，黑色金屬行業的期貨價格走勢可謂跌跌不休，螺紋鋼、鐵礦石、焦煤、焦炭期貨等黑色金屬相關期貨似落入“黑洞”，期貨價格大幅下跌，主力合約跌幅分別達到27.13%、38.26%、21.52%和26.69%，不斷刷新上市以來低點。同時，現貨市場也與之共振，整體呈弱勢下行走勢。

業內人士認為，煤焦鋼礦期貨的下跌與我國宏觀環境密切相關，內需的疲弱使得實體經濟缺乏較為強勁的內生增長動能，黑色金屬相關的大宗商品價格或將進一步承壓

宏觀經濟數據缺乏支撐

大宗商品市場“提心吊膽”

“經濟不佳意味著鋼鐵需求不振，是推動近期鋼價下跌的最主要原因。”國信期貨分析師施雨辰認為，近期公布的一系列中國經濟數據顯示，經濟情況并不理想。

三季度以來，我國宏觀經濟面臨著固定資產投資增速放緩、制造業增速下降等多方面問題，同時PMI、工業用電增速和鐵路貨運量也整體維持較低增速，這使得市場對今年第四季度的經濟預期逐漸下降。

“9月份中國經濟開局表現大幅低于預期，工業增加值、固定資產投資、消費數據的表現均堪憂。”中信期貨分析師尹丹認為，整體來看，經濟仍因房地產市場面臨較大的壓力，復蘇企穩的道路仍不平坦。

國際礦石巨頭低價輸出

鐵礦石價格熊路漫漫

上周鐵礦石自2009年9月以來首次跌破80美元/噸大關，價格跌幅高達41%，價格近乎腰斬。依仗生產成本比高成本礦山低出1/4的明顯優勢，力拓、必和必拓有限公司、福特斯庫金屬集團以及羅伊山趁機進一步擴大了產能，實行擴張低價輸出戰略，以致鐵礦石出口量將增加1億噸。

“與以往不同，本次價格波動的主要原因不在中國，而是因為由礦產大國澳大利亞主導的產量激增。整個產業陷入嚴重的供應過剩，致使中國體量龐大的鋼鐵廠都無法吸收如此大規模的產量。”廣永期貨分析師李雅靜認為。

高盛集團認為，到2015年全球鐵礦石供應過剩將比今年的5200萬噸多3倍多，至1.63億噸。供應過剩的加劇將為鐵礦石價格下跌推波助瀾。

渣打銀行分析師Melinda Moore在研報中表示：四季度鐵礦石行業供需平衡看起來相當糟糕，因此，除了2008年，我們比過去十年更擔憂今年四季度的價格下跌表現。

摩根士丹利表示，如果鐵礦石市場是理性的，那么部分高成本的中國礦山將被淘汰出局，從而為市場減少幾億噸的產量，或能推動鐵礦石價格出現像樣的反彈。

企業加大馬力生產

市場低迷難消化

與往年不同，回顧即將過去的三季度，鋼鐵終端需求并沒有出現此前市場所預期的“金九銀十”。主要原因在于：

一是，生產企業受利潤驅動，不斷增加供給。鐵礦石成本的降低，致使鋼鐵企業獲2013年以來的最好盈利，企業加大馬力開工生產�！白�6月份開始，鋼廠每生產一噸螺紋鋼，可以獲得50元-100元的盈利，7月份由于鐵礦石價格加速下跌，而現貨鋼材價格跌幅較小，噸鋼利潤達到200元甚至更高，為2013年以來的最好盈利情況，促使鋼廠加大馬力生產�！眹�信期貨分析師施雨辰表示。

銀河期貨分析師張媛表示，“對于鋼材而言，按照往年慣例，只有在噸鋼利潤持續處于-150元以下才會看到較為明顯的效果；而目前行業噸鋼利潤尚有200元左右，只有價格進一步下滑企業才有可能主動減產。”

二是，房地產低迷，無法消受供應熱情。對于用鋼大戶的房地產行業而言，雖然最近多地政府紛紛出臺限購松綁等扶持政策，但已經實施政策半個月左右的一些城市尚未迎來成交顯著好轉的現象，購房者依然以猶豫觀望為主。1月份-8月份，商品房銷售面積同比下降8.3%，降幅比1月份-7月份擴大0.7個百分點。8月份的70個大中城市中，價格下降的城市有68個，數量是近年來最多的，顯示當前樓市依然處于低迷狀態。新開工面積環比持續減少，這意味著未來數月甚至一年后對螺紋等鋼材的需求將縮減。

中信期貨分析師劉潔認為，7月份-8月份房地產銷售面積增速負增長，并且降幅擴大，終于開始拖累房地產開發投資和新開工面積，根據房地產市場運行規律，房地產不景氣仍將延續，宏觀經濟弱勢和房地產市場全面走弱將繼續壓制鋼價和礦價。

銀河期貨鋼鐵期貨分析師張媛表示，雖然8月份國內出口依然較為強勁，但內需的疲弱使得實體經濟缺乏較為強勁的內生增長動能，再考慮到房地產等行業投資降溫所帶來的市場壓力，我們對四季度經濟整體保持謹慎偏悲觀的觀點，隨著冬季下游開工率的下降以及房地產等相關行業經營壓力的上升，黑色金屬相關的大宗商品將進一步承壓。