股指期貨新晉主力合約IF1404上周(3月17日至21日)三漲兩跌，全周大漲3.70%，尤其是上周五交割日上演大逆轉，大漲近100點，漲幅達到4.79%。分析人士指出，期指上周五的暴漲主要是受到優先股等消息面利好的刺激，但在目前經濟基本面疲弱仍未改善、IPO重啟預期提升等多個偏空因素影響下，對期指走勢仍不宜過分樂觀。

　　增倉下跌 減倉上行

　　期指上周周線終于收紅，終結了此前四連陰的走勢。然而，大漲背后期指增倉下跌、減倉上漲的標準偏空訊號仍在延續。

　　就上周一走勢來看，期指四個合約全線上漲，但總持倉減少6858手。IF1404合約當日漲幅達到2.14%。不過，市場人士因當日多頭入除極性不高，所以對反彈延續并不看好，認為續漲空間不大。同時，滬深兩市當日成交量并未相應放大，顯示市場觀望情緒濃重，資金入市積極性不足。

　　上周二，期指四個合約沖高回落，全線收跌，總持倉明顯增加。IF1404合約跌幅為1.36%。當日期指增倉下跌表明空頭卷土重來，分析人士當時同樣不看好期指的走勢，認為期指短線難以扭轉弱勢。

　　上周三，期指觸底反彈，但總持倉再度減少。當月合約上漲0.59%。對于當日午后的觸底反彈，分析人士指出，反彈原因與周一類似，都是期貨貼水幅度過大引起的價差修復行情，但基本面并未發生實質性改變，除非有實質性利好提振，否則中長期偏空格局難改變。

　　上周四，期指四個合約全線下跌，總持倉再度明顯增加。IF1404跌幅更大，為1.92%，報收2055.4點。分析人士指出，目前經濟基本面疲軟、房地產市場不確定性較強、IPO重啟時間迫近等因素制約市場做多積極性，在缺乏明顯利好因素提振的情況下，股指難以扭轉弱勢格局。

　　前幾個交易日的偏弱走勢使得市場人士并不看好期指的走勢，尤其是上周五正值交割日，市場情緒更為謹慎。不過，周五的暴漲出乎了市場人士的預料。

　　對于上周五的大漲，廣發期貨資深研究員范士坤認為，當日期指上演絕地反擊，主要是受到證監會發布優先股試點管理辦法利好的影響。本次優先股發行將在上證50指數的成份股中選擇，其中銀行最早試點的可能性最大，這對銀行板塊是較大利好。

　　暴漲過后需要冷靜

　　多位市場人士認為，期指上周五的暴漲主要是受到優先股等消息面利好的刺激，但在目前經濟基本面疲弱等因素影響下，追漲仍需要謹慎。

　　對于上周走勢，上海中期高級分析師陶勤英指出，上周期指先抑后揚，主力連續合約再創新低后觸底反彈。受房地產再融資、優先股試點將公布等消息利好，金融地產板塊推動股指強勁反彈，不過期指仍受制于前期震蕩平臺，加之經濟疲弱、人民幣持續貶值、外圍局勢動蕩以及IPO重啟預期等利空因素云集，投資者暫時不宜追漲。

　　國泰君安期貨資深高級究員胡江來指出，根據上周五的走勢，期指量化加權指示信號大概率指向多頭方向。上周五，期指日內總持倉大幅下降，而凈空單數據來看，前5名、前20名以及中信期貨等凈空特征明顯會員的凈空單一致地小于一季度均值，同時前20名、凈空特征明顯會員的凈空單均小于周度均值。從凈空單的變動來看，近期市場的多頭情緒相對較濃。不過總體來看，期指中長期偏空格局尚未發生明顯松動。

　　廣發期貨資深研究員范士坤認為，周五的大漲已經充分反映了相關利好的影響，后期股指走勢可能需要關注其他影響因素，如24日將要公布的匯豐PMI預覽值。他分析，對期指走勢“不宜過于樂觀”。

　　此外，上周五期指當月合約IF1403進行了交割，當日上漲2.62%，報收2143.6點，而中金所盤后公布的IF1403合約的交割結算價為2143.10點，二者基本收斂。滬深300股指期貨新合約IF1405將于24日上市交易，掛盤基準價為2149.2點。