要點

1、中國宏觀經(jīng)濟運行：長周期地，市場普遍認為中國潛在增速已經(jīng)回落，這限制了中國經(jīng)濟政策空間。短周期來看，中國經(jīng)濟增速緩慢回落態(tài)勢未變，近期經(jīng)濟數(shù)據(jù)顯示中國制造業(yè)復(fù)蘇力度減弱，制造業(yè)PMI指數(shù)連續(xù)回落，這意味著中國經(jīng)濟下行壓力逐漸加大。

2、中國宏觀經(jīng)濟政策與房地產(chǎn)調(diào)控政策：貨幣政策依舊穩(wěn)健，通脹壓力不大，貨幣政策取向中性偏緊。政府高層表態(tài)要把經(jīng)濟穩(wěn)定在合理運行區(qū)間，下要防止經(jīng)濟滑出下限，上要防止通脹超過上限。房地產(chǎn)調(diào)控的限購限貸政策并未整體上放松，房價回落較快的個別城市的調(diào)控政策略有放松。由于房價反彈較快，部分城市提高二套房首付比例。

3、短期價格運行的邏輯：最近煤焦鋼價格呈現(xiàn)一定企穩(wěn)跡象，這肯能與基建和房地產(chǎn)即將迎來開工旺季有關(guān)。經(jīng)濟持續(xù)下行的壓力加大，投資者預(yù)期中央高層可能會出臺一定規(guī)模的穩(wěn)經(jīng)濟增長的項目。但是，地方債務(wù)問題限制了地方政府的投資空間。股市波動的情緒影響煤焦鋼短期波動。

4、螺紋鋼現(xiàn)貨情況：上海市場16-25mm規(guī)格HRB400材質(zhì)螺紋鋼主流價格3200-3230元/噸，同品規(guī)國標資源主流價格在3070-3130元/噸，16-25mm規(guī)格HRB335材質(zhì)螺紋鋼主流價格在3230-3240元/噸;高線主流報價一般在3210-3230元/噸;8-10mm規(guī)格盤螺主流報價一般在3300-3370元/噸。

5、煤焦現(xiàn)貨情況：受年后國內(nèi)焦煤大礦普跌影響，上周天津港焦煤價格弱勢跟進，港口煤種報價跟跌30元/噸。現(xiàn)俄羅斯高品氣肥煤報820元/噸。澳洲主焦煤一線報：1060元/噸，澳洲氣煤報820元/噸，俄羅斯K10報980元/噸。美國焦煤報980元/噸。

6、相關(guān)指標：中國股市跌破2000點的關(guān)鍵支撐后反彈，昨日又呈現(xiàn)回調(diào)。有色金屬價格延續(xù)弱勢反彈;橡膠呈現(xiàn)反彈跡象。投資者對改革持有樂觀預(yù)期，對IPO反應(yīng)較為悲觀。

小結(jié)：

昨日，上海建筑鋼材局部上調(diào)，成交由于天氣原因較為清淡。其中小廠資源有20元/噸的調(diào)整。螺紋鋼現(xiàn)貨市場并沒有表現(xiàn)出應(yīng)有的"英勇追隨"，反而稍顯疲軟。這讓貿(mào)易商們的心態(tài)有些不穩(wěn)，對后期市場的把握也是稍顯謹慎。成交量不如預(yù)期，貿(mào)易商選擇暫穩(wěn)觀望。往后看3至4個月，因春節(jié)停工的工地將陸續(xù)開工，對螺紋鋼的需求將增加，且1月信貸數(shù)據(jù)創(chuàng)4年新高，意味著房地產(chǎn)企業(yè)和基建投資主體的資金緊張情況有所緩解。這都對螺紋鋼的需求呈現(xiàn)拉動作用。原油的上漲也將提高煤焦鋼的運輸成本，包括上游的鐵礦石。盤面上多頭心態(tài)不穩(wěn)，主要是因為庫存大，產(chǎn)量高，產(chǎn)能大。煤焦鋼下跌趨勢或階段性結(jié)束，可以考慮輕倉做多，但一定要注意節(jié)奏，起初的反彈估計是一波三折。