基本面來看，螺紋的供需矛盾依然嚴峻。近期唐山地區的環保整治工作引起市場關注，若能堅決執行，目前失控的產能將有望得到遏制，螺紋也將獲得持續反彈的基礎。 ?

宏觀環境來看，目前市場對于經濟增長的情況有過度悲觀之嫌，從房地產及用電數據看，目前的經濟仍有望保持溫和復蘇的態勢。 ?

結合技術來看，本周螺紋最終仍然未能突破5周均線的壓制，總體走勢依然偏弱，但上周周五的盤面走勢看，空頭大幅撤退，短期市場仍具備上攻動能，下周有望再度上攻，若能站穩3625之上，下一步將有望重回3700之上，反之，則將再度回落。 ?

操作上，多單繼續謹慎持有，站穩3630之上可適當加倉，若無法站穩，則多單止盈，以空頭思路對待。

一、 基本信息綜述

螺紋鋼期貨與上海大宗熱軋走勢回顧

本周螺紋鋼期貨再度回落，低位震蕩，周初經濟數據公布，反映經濟總體溫和增長，股指商品大幅走弱，螺紋再度殺跌，周四，股指大幅反彈，螺紋一度反彈，但最終收跌，真正的反攻發生在周五，當日螺紋在股指及唐山環保治理的帶動下，大舉反攻，最終收報3622。上海大宗熱軋報收3577，依然弱于螺紋。

庫存持續去化，需求尚可

本后螺紋庫存繼續下降39 萬噸，加速去化。符合我們原先的預計，預計仍有螺紋仍有望保持這種減速一個月以上。

我們也堅持認為，目前鋼材價格的走弱不在需求而在產能。

粗鋼產量再創新高，環保整治帶來希望

五月上旬鋼廠日均粗鋼產量再創新高，產能過剩的情況仍在不斷惡化，當然也有人質疑中鋼協的統計數據，但可以確定的是目前的鋼材產量確實仍然比較大，產能問題短期還難以有明顯的改善，近期關于唐山地區環保治理的消息，讓市場看到了希望，但從事后的反饋的消息看，對產量總體影響不大。

然而我們也要看到，河北地區以鋼材產業為首的產能過剩產業環保壓力十分巨大，未來政府仍有可能進一步加大環保治理力度。

礦價走弱、鋼市陷入迷局

近三周港口庫存小幅回升，但庫存總量依然維持在7000 萬噸以下。鋼廠的庫存也有小幅回升，礦價走勢開始轉弱，但從鐵礦石掉期的交易情況來看，120 或是近期底部。

焦炭方面，目前焦炭價格已接近成本底限，進一步下探空間不大，秦皇島港的煤炭庫存不斷下降，為煤價提供了支撐。

二、 市場重要信息簡報

2.1 國際宏觀信息：

美國的經濟數據并無大問題，市場目前的焦點集中在QE 的退出方面，目前市場普遍預計，美聯儲將逐步退出QE，美元指數不斷走高。

下周三，伯南克將在國會作證，屆時其對于QE 退出的態度將影響美元的下一步走勢。

另一方面，原定于5 月份的債務上限問題也將延至9 月份。

2.2 國內宏觀信息：

本周工業生產數據發表以后，市場對于經濟增長的信心再度下降。

但我們認為目前市場對于經濟增長的情況有過度悲觀之嫌。從一些先行指標來看，4 月包括重卡、工程機械等與基建相關行業已轉為正增長，發電量增速大幅提高，預計二季度經濟數據將有超出預期的改善。

此外，近期政府改革的消息頻頻見諸報端，改革的紅利仍有望支撐市場繼續前進。

三、 投資策略

基本面來看，螺紋的供需矛盾依然嚴峻。近期唐山地區的環保整治工作引起市場關注，若能堅決執行，目前失控的產能將有望得到遏制，螺紋也將獲得持續反彈的基礎。

宏觀環境來看，目前市場對于經濟增長的情況有過度悲觀之嫌，從房地產及用電數據看，目前的經濟仍有望保持溫和復蘇的態勢。

結合技術來看，本周螺紋最終仍然未能突破5 周均線的壓制，總體走勢依然偏弱，但上周周五的盤面走勢看，空頭大幅撤退，短期市場仍具備上攻動能，下周有望再度上攻，若能站穩3625 之上，下一步將有望重回3700 之上，反之，則將再度回落。

操作上，多單繼續謹慎持有，站穩3630 之上可適當加倉，若無法站穩，則多單止盈，以空頭思路對待。