一、 期貨市場(chǎng)回顧

本周焦炭期貨走勢(shì)相對(duì)平穩(wěn)。市場(chǎng)暫時(shí)進(jìn)入弱勢(shì)調(diào)整周期，市場(chǎng)分歧加大。從整個(gè)商品市場(chǎng)走勢(shì)看，部分商品出現(xiàn)階段性反彈走勢(shì)，這既是對(duì)市場(chǎng)超跌反彈的技術(shù)性修正，也有潛在需求的支撐。從走勢(shì)圖看，目前市場(chǎng)可能進(jìn)入調(diào)整周期，鑒于基本面形勢(shì)不佳，不排除價(jià)格仍有回調(diào)可能。

本周，港口準(zhǔn)一焦價(jià)格含稅平倉(cāng)價(jià)維持在1480元/噸。根據(jù)我們換算，截止5月10日，J1309合約價(jià)格較天津港準(zhǔn)一級(jí)冶金焦價(jià)格升水幅度加大，幅度在70元/噸左右。

目前港口進(jìn)口主焦煤提貨價(jià)維持在1150-1230元/噸。本周國(guó)內(nèi)焦煤期貨價(jià)格維持在1150元/噸附近窄幅波動(dòng)。價(jià)格合理，操作空間不大，成交量持續(xù)萎縮。

以京唐港澳大利亞主焦煤庫(kù)提價(jià)為參考，期貨價(jià)格小幅貼水。目前，京唐港澳大利亞主焦煤(A9V24S0.6)提貨價(jià)1150元/噸，與5月10日期貨合約收盤價(jià)基本持平，期價(jià)偏低。但價(jià)位合理，市場(chǎng)操作空間小。

二、 焦炭現(xiàn)貨市場(chǎng)綜述

(一) 現(xiàn)貨價(jià)格走勢(shì)趨穩(wěn)

本周全國(guó)焦炭市場(chǎng)弱勢(shì)運(yùn)行，整體表現(xiàn)北強(qiáng)南弱。近兩周北方地區(qū)維持相對(duì)平穩(wěn)，市場(chǎng)成交價(jià)格本周未出現(xiàn)太大波動(dòng);河北地區(qū)本周小幅陰跌，跌后市場(chǎng)成交情況良好;受月初日照地區(qū)調(diào)價(jià)影晌，山東部分地區(qū)本周繼續(xù)小幅下滑，市場(chǎng)表現(xiàn)疲弱;南方地區(qū)鋼廠本周普遍下調(diào)焦炭采購(gòu)價(jià)，受當(dāng)?shù)劁搹S持續(xù)打壓，安徽、徐州等地焦炭市場(chǎng)受挫下行，本周降價(jià)幅度較大;華中地區(qū)如河南本周也有較大幅度下滑。

5月份中上旬市場(chǎng)仍普遍不被看好，預(yù)計(jì)短期內(nèi)焦炭市場(chǎng)仍將以弱勢(shì)維穩(wěn)為主。但趨穩(wěn)態(tài)勢(shì)日益明顯。港口價(jià)穩(wěn)，連云港準(zhǔn)一級(jí)1480元/噸，天津準(zhǔn)一級(jí)1480元/噸，均為含稅平倉(cāng)。

(二) 天津港焦炭庫(kù)存繼續(xù)回落

本周天津港焦炭市場(chǎng)弱勢(shì)維穩(wěn)，準(zhǔn)一級(jí)冶金焦平倉(cāng)含稅價(jià)為1480元/噸。截止05月09日天津港焦炭庫(kù)存為171.72萬(wàn)噸。港口出貨情況好轉(zhuǎn)。

三、 焦煤現(xiàn)貨市場(chǎng)綜述

(一) 煉焦煤價(jià)格弱勢(shì)盤整

本周煉焦煤市場(chǎng)開(kāi)始進(jìn)入了新一輪的下行通道，國(guó)內(nèi)多家大礦煉焦煤價(jià)格在上月末至本月初已經(jīng)暗潮涌動(dòng)了一段時(shí)間，煤礦方面試圖通過(guò)調(diào)整優(yōu)惠以及付款方式等各項(xiàng)政策的讓步來(lái)緩解市場(chǎng)壓力，然而，這些舉措對(duì)促進(jìn)成交的作用有限，下游需求始終疲軟不振，部分煉焦煤大礦終于難以承受銷售壓力，在臨近周末的時(shí)候掛牌價(jià)出現(xiàn)了松動(dòng)。預(yù)計(jì)，煉焦煤市場(chǎng)將繼續(xù)下跌。

本周國(guó)內(nèi)煉焦煤市場(chǎng)具體情況大致如下：山西地區(qū)焦煤大礦精煤掛牌價(jià)下調(diào)60-80元/噸，現(xiàn)屯蘭S1焦煤報(bào)價(jià)1210元/噸，西曲焦煤報(bào)價(jià)1110元/噸，古交肥煤報(bào)價(jià)1200元/噸，東曲瘦煤960元/噸，太選瘦煤920元/噸;東北地區(qū)大礦將七臺(tái)河地區(qū)焦精煤價(jià)格下調(diào)30元/噸，現(xiàn)報(bào)價(jià)1160元/噸;市場(chǎng)方面：山東濟(jì)寧地區(qū)氣肥煤價(jià)格下調(diào)20元/噸，現(xiàn)報(bào)價(jià)1150元/噸，以上報(bào)價(jià)均為車板含稅價(jià)。

港口價(jià)格價(jià)跌，京唐港澳洲主焦煤(A8.5V24S0.4)提貨價(jià)1150元/噸;天津港蒙煤(A10V27S0.7)提貨價(jià)1230元/噸;日照港美煤跌90元至1150元/噸。

四、 后市分析

焦炭上市已有兩年多，市場(chǎng)逐漸成熟，價(jià)格演進(jìn)與現(xiàn)貨價(jià)格十分貼切。焦煤上市不久，但與基本面走勢(shì)也較為緊密。

我們認(rèn)為，5月份煤-焦-鋼產(chǎn)業(yè)鏈形勢(shì)恐難好轉(zhuǎn)，而其中的煤、焦環(huán)節(jié)弱勢(shì)格局更為明顯。目前，市場(chǎng)是較為偏利多的因素是伴隨外圍市場(chǎng)部分品種價(jià)格有所回升，市場(chǎng)心態(tài)有所改觀，價(jià)格有向上修正的動(dòng)能。但脫離基本的價(jià)格走勢(shì)，對(duì)煤、焦而言，追漲風(fēng)險(xiǎn)極大。我們建議，投資者適逢高沽空，而不是繼續(xù)追漲。