22日，股指期貨主力1201合約日內兩度上演瞬間拉升的走勢，收盤僅較昨日結算價上漲0.02%。不同的是，第一次為空頭獲利離場，第二次是多頭主動發力追多，但整體依然顯示底氣不足。全天來看，空頭主力依然大舉加倉。值得注意的是，傳統空軍司令中證期貨席位在連續三天減持空單后，昨日大增空單976手，布局后市的意圖明顯。業內人士分析，目前多空分歧嚴重，昨日期指總成交達到420024手，創出了年內的新高；但是，整個期指市場氛圍依然偏空，還未發出止跌的信號，多頭抄底的執著或只是為空頭提供了更為充裕的空間。

股指期貨昨現兩度瞬間拉升

昨日期指再度上演逆轉行情，先跌后漲，日內波動劇烈。事實上，類似昨日的巨大振幅行情近期屢次出現，且期指市場總持倉再度回升，同時成交量超過42萬手，說明多空爭奪進入白熱化狀態。

從盤面走勢來看，期指昨日兩度上演瞬間拉升。IF1201合約跌至日內低點附近時，持倉量也增加到全天最高的50524手，大量空頭獲利回吐，集中平倉，導致IF1201合約持倉量直線向下，3分鐘內持倉大減近2000手。午盤之后，IF1201合約再度上演拉升的一幕。13點56分開始的5分鐘內，1201合約迅速從2324.6點拉升至2359.6點，5分鐘內拉升逾35點，與第一次反彈不同的是，第二次瞬間拉漲的同時，價差迅速放大，并且伴隨持倉明顯增加，這說明是多頭主導了這次反彈。

但是多頭的做多立場并不堅決。東證期貨研究所所長助理楊衛東認為，昨日下午反彈中多頭也未有大量增倉，盤后仍可以看出空頭占據一定優勢，那么期指的尋底過程短期內看來仍未結束，劇烈波動行情仍將延續。“目前期指依然偏空，多頭底氣不足，昨日依然沒有透露出止跌訊號。”東方證券高子劍認為。

業內人士分析，在目前的點位，期指多空雙方分歧依然巨大。股指的不斷下挫似乎更堅定了期指多頭抄底的信心，但在目前偏空的氛圍之下，多頭的執著只是為空頭提供更為充裕的殺跌空間。

“中證系”空軍領銜再布局

據中金所昨日公布的持倉數據顯示，主力合約1201多空主力繼續增倉，但空頭主力更有底氣。前20位空頭席位增持2192手至36741手，前20席位多頭增持1177手至28599手。

值得注意的是，空頭在重新布局。前五位席位凈空頭連續兩天增加，昨日增至11156手，而前十位席位的凈空頭也達到了10956手，重回萬手之上。

從具體席位來看，傳統的空軍司令中證期貨席位雖然本周前三天均在減持空單，但是在周三已經放緩減持勢頭，周四該席位大增空單976手。而排名第二、三位的國泰君安期貨、海通期貨席位已經連續兩天增持空單，周四分別為526手、229手。而排名第五位的廣發期貨席位已經從本周二開始連續三天增持空單，周四增加了566手空單。此外，東證期貨、申萬期貨等券商系期貨公司均增持空單。

雖然多頭抄底資金在上周勢頭兇猛，但最終折戟，被迫在本周初止損離場。但是，從近日多頭主力的持倉來看，多頭似乎依然沒有放棄。

目前，排名第一的國泰君安期貨席位已經連續兩日增持多單。而且同樣已經連續兩日增持多單的有南華期貨、信達期貨、魯證期貨、浙商期貨等席位，其中浙商期貨、魯證期貨席位昨日分別增持277手、320手，看多情緒明顯。而多頭主力前20位中的新進席位近兩日也小幅增加多單，有業內人士認為，這些資金多為抄底的投機資金。

期指做空對現貨影響有限

上周以來期指持續下挫，讓單邊做空的投機者賺得盆滿缽滿。并且，股指期貨與滬深300股指期貨的價差升水持續在高位，機構資金大舉入場做空股指進行套利。

就近期期指的走勢來看，簡而言之，投資者可以買入相對便宜的現貨，同時賣出相對更貴的股指期貨，從而賺取期現之間的價差。如，期貨較現貨有較高的價格升水之時，投機者可以直接單邊賣空，而機構可以通過做空股指期貨的同時，在現貨市場買入與股指期貨相關性基本一致的一攬子股票，或者通過配置相關的ETF來進行套利，直到價差縮小或者是到期交割時再兩邊同時平倉。

事實上，期指的做空對現貨市場上漲并無直接的打壓。“其實大家還是預期股市會上漲的，所以股指期貨一般都是較現貨價差升水。如果說期指帶動現貨下跌，那么期指應該一直是逆價差。”東證期貨高級顧問方世圣說。

“假設1201合約中有5000手是套利的，機構在平倉時會賣出現貨，但是40億左右的資金量對現貨市場影響較小，并且，機構并不會一次性平倉。”高子劍說。楊衛東也認為，大趨勢上當前還是現貨決定期貨。