盡管2月5、6日滬鋼略有回調(diào)但仍然處于其長期上漲趨勢過程當(dāng)中。8日作為年前最后一個交易日，建議短線多空資金平倉離場為佳。而考慮到歷史規(guī)律以及1月預(yù)支的漲幅，筆者預(yù)計春節(jié)后滬鋼將回調(diào)到位，以為后期趨勢性上漲做好準備。中長線投資者在回調(diào)時積極買入，以獲得趨勢性投資收益，其中1305合約買入目標價位4000元/噸，1310合約買入目標價位4100元/噸。

　　首先，政策利好逐漸落實，堅實年后現(xiàn)貨鋼價上漲基礎(chǔ)。為實現(xiàn)“城鎮(zhèn)化”目標，管理層開始逐漸落實2013年鐵道部和基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)的投資目標。近期相關(guān)媒體消息顯示，“十二五”期間我國高鐵投資每年不少于6000億元，這意味著“十二五”期間我國高鐵投資將達到3萬億元規(guī)模。6日財政部宣布，中央將下?lián)?200億元用于支持地方交通基建。上述都是在“城鎮(zhèn)化”目標下，鐵道部基建投資計劃和目標的逐漸清晰。這些計劃部分掃清了市場疑慮，落實了市場對基建投資的預(yù)期樂觀，同時也限制了年后鋼價回落空間。

　　其次，2月下游需求總體疲軟，現(xiàn)貨鋼價難有起色。繼2012年12月，全國固定資產(chǎn)投資和房屋投資增速小幅回落后，1月以來，由于天氣因素和節(jié)假日因素，工地施工持續(xù)位于低位。盡管1月以來鋼材社會庫存尤其是建材社會庫存穩(wěn)定增加，但截至2月1日，螺紋鋼社會庫存也僅為706.02萬噸，較2012年同期甚至小幅收窄。這說明受過重創(chuàng)的鋼貿(mào)企業(yè)逐漸恢復(fù)的囤貨過程并未超過往年水平。煉鋼鐵物流專業(yè)委員會發(fā)布的鋼鐵行業(yè)PMI指數(shù)顯示，1月份鋼鐵行業(yè)PMI指數(shù)回落6.2個百分點，降至49.3%。1月鋼鐵行業(yè)PMI的回落，很好地詮釋了1月季節(jié)性因素下，供需矛盾突出的特征，而2月這一特征仍然明顯。盡管由于鋼廠持續(xù)上調(diào)鋼材出廠價同時煉鋼成本不斷上升下，現(xiàn)貨鋼價有拉漲意愿，但是鋼鐵行業(yè)下游需求清淡下，鋼價將持續(xù)位于成本水平。截至2月7日，全國主要城市三級螺紋鋼均價為3941元/噸。

　　最后，節(jié)后礦價仍將上漲，鋼廠利潤不佳。1月上中旬，全國粗鋼日均產(chǎn)量維持在191萬噸以上的高位，同時由于鋼廠看漲后市鋼價，其對原料的補庫行為積極。上述因素導(dǎo)致1月以來港口鐵礦石庫存持續(xù)下滑，截至2月1日僅剩6777萬噸，較2012年同期減少13%。此外，需求強勁也導(dǎo)致1月至今港口現(xiàn)貨鐵礦石報價上漲超過5%，而新加坡鐵礦石掉期結(jié)算價漲幅超過20%。高漲的礦價和低迷的鋼價令鋼廠1月利潤承壓，預(yù)計這一過程將持續(xù)至2月。

　　目前來看，春節(jié)后礦價有望啟動新一輪上漲過程。首先因為近日國內(nèi)現(xiàn)貨礦漲幅低于國際市場漲幅，節(jié)后補漲過程將逐漸開啟；其次，港口鐵礦石庫存過低將引發(fā)新一輪進口，這將增加鐵礦石的需求從而刺激礦價上漲；第三，鋼價上漲預(yù)期的逐漸落實將帶動礦價的上漲。因此2012年12月以來礦價此輪漲勢尚未結(jié)束。需求增加下，壓制礦價的唯一的解決途徑就是增加國內(nèi)鐵礦石的供應(yīng)，而這勢必意味著優(yōu)質(zhì)的進口礦礦價將穩(wěn)定在國產(chǎn)礦的高位生產(chǎn)成本之上，這又給予礦價上漲一個新的理由。綜上筆者對中期礦價仍然維持看漲觀點。