2001至2010年，鋼鐵行業(yè)在經(jīng)濟(jì)高速增長的帶動(dòng)下超出現(xiàn)常規(guī)發(fā)展，粗鋼產(chǎn)量在10年間累計(jì)增加5.3億噸，年均增加5300萬噸。中國粗鋼產(chǎn)量在世界總量中的比例已經(jīng)由 2000年前的 15.35%增長至2011年的45.55%，2012年前三季度已經(jīng)達(dá)到 47.2%，連續(xù)16年位居世界產(chǎn)量第一。在這十年間，鋼鐵企業(yè)、鋼貿(mào)企業(yè)無論是數(shù)量還是規(guī)模均快速擴(kuò)張，成就了一大批企業(yè)家，被稱為鋼鐵行業(yè)的黃金十年。

　　然而，進(jìn)入2011年下半年后，隨著我國經(jīng)濟(jì)增速放緩帶來鋼材需求增速的下降，國內(nèi)鋼價(jià)出現(xiàn)長時(shí)間的大幅下跌，鋼鐵行業(yè)的問題也集中暴露，國內(nèi)鋼鐵行業(yè)真正進(jìn)入調(diào)整期。2012年國內(nèi)鋼鐵行業(yè)進(jìn)入歷史上最為困難的時(shí)期。

　　一、2012鋼鐵行業(yè)運(yùn)行形勢(shì)嚴(yán)峻

　　1、產(chǎn)能嚴(yán)重過剩

　　根據(jù)國家統(tǒng)計(jì)局的數(shù)據(jù)，我國粗鋼生產(chǎn)能力由 2007年末的6.1億噸上升到 2011年末的 8.6億噸，4年增加2.5億噸，2012年已超過9億噸。嚴(yán)重的產(chǎn)能過剩和進(jìn)口鐵礦價(jià)格過高是當(dāng)前鋼鐵行業(yè)陷入困境的根本原因。

　　2012年以來，我國鋼鐵產(chǎn)能釋放一直保持在高位。前三季度我國粗鋼累計(jì)產(chǎn)量為54234萬噸，同比增長1.7%，預(yù)計(jì)全年粗鋼產(chǎn)量將達(dá)到7.2億噸。前三季度我國平均粗鋼日產(chǎn)水平達(dá)197.94萬噸，其中只有8月份粗鋼日均產(chǎn)量在190萬噸以下，4月、6月的粗鋼日均產(chǎn)量超過200萬噸，4月份粗鋼日均產(chǎn)量以201.9萬噸創(chuàng)下歷史新高。
 　2、需求持續(xù)低迷

　　受國際經(jīng)濟(jì)增速回落以及我國經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)調(diào)整影響，我國GDP自2010 年1季度創(chuàng)下 11.9%的增速之后，便進(jìn)入了以經(jīng)濟(jì)增速放緩為特征的長達(dá) 10 個(gè)季度的類衰退周期，2012年三季度GDP增速僅為7.4%，創(chuàng)三年半新低。

　　2012年前三季度國內(nèi)固定資產(chǎn)同比增長20.5%，增速比上半年加快0.1個(gè)百分點(diǎn)，比去年同期回落4.4個(gè)百分點(diǎn)。全國房地產(chǎn)開發(fā)投資同比增長15.4%，比上半年回落1.2個(gè)百分點(diǎn)，比上年同期回落16.6個(gè)百分點(diǎn)。前三季度國內(nèi)鐵路固定資產(chǎn)投資達(dá)3441.56億元，較2011年同期下滑13%；其中鐵路基礎(chǔ)建設(shè)投資2902.51億元，與去年同期相比減少548.28億元。固定資產(chǎn)投資增速今年5月曾降至20.1%近十年來低點(diǎn)，房地產(chǎn)開發(fā)投資總額增速也回落到金融危機(jī)時(shí)15.4%的水平。

　　從前三季度下游主要用鋼行業(yè)產(chǎn)品產(chǎn)量情況來看，盡管9月份當(dāng)月數(shù)據(jù)較前幾個(gè)月已有所改善，但多數(shù)行業(yè)產(chǎn)品產(chǎn)量仍處于低增長甚至負(fù)增長的局面。前三季度工業(yè)鍋爐、發(fā)動(dòng)機(jī)、民用鋼質(zhì)船舶、發(fā)電設(shè)備、鐵路機(jī)車等產(chǎn)品產(chǎn)量均同比出現(xiàn)負(fù)增長。

　　9月份鋼鐵行業(yè)PMI指數(shù)為43.5%，較8月上升3.6個(gè)百分點(diǎn)，但仍遠(yuǎn)低于50%的榮枯線。鋼鐵行業(yè)PMI指數(shù)自2011年四季度以來，除2011年12月和2012年4月高于50%以外，其余月份均低于50%的榮估線，其中8月份更是低至33.9%，創(chuàng)下近45個(gè)月來的新低。

2012年四季度國內(nèi)鋼材市場形勢(shì)分析

　3、鋼價(jià)大幅下跌

　　如果扣除今年春節(jié)后一個(gè)多月的小幅上漲階段，國內(nèi)鋼價(jià)從去年8月下旬到今年9月上旬整整一年均處于大幅下跌走勢(shì)，各主要鋼材品種價(jià)格累計(jì)跌幅達(dá)到1500元/噸，9月中旬以后出現(xiàn)一波300-400元/噸的較大幅度反彈。截至10月25日，全國61個(gè)主要城市20mm二級(jí)螺紋鋼平均價(jià)格為3883元/噸，5.5mm熱卷平均價(jià)格為3805元/噸，20mm中板平均價(jià)格為3734元/噸，分別較2011年末價(jià)格下跌484元/噸、467元/噸和610元/噸，較去年8月中旬的高點(diǎn)分別下跌1219元/噸、1097元/噸和1257元/噸。

　　4、鋼鐵企業(yè)陷入全行業(yè)虧損

　　2012年鋼鐵企業(yè)持續(xù)處于低效甚至虧損運(yùn)行。1-2月80家重點(diǎn)大中型鋼鐵企業(yè)虧損28.7億元，3月份實(shí)現(xiàn)扭虧，3、4、5月重點(diǎn)大中型鋼鐵企業(yè)利潤總額分別為20.84億元、17.9億元和14.03億元。6月份重回虧損，6月當(dāng)月虧損1.18億，7月當(dāng)月虧損19億元，而8月當(dāng)月虧損更是達(dá)到41.96億元，銷售利潤率為-1.5%。1-8月份重點(diǎn)大中型鋼鐵企業(yè)利潤總額-31.84億元，銷售利潤率為-0.13%。鋼鐵行業(yè)三季報(bào)鞍鋼虧31.7億元，馬鋼虧31.4億元,首鋼虧3.08億元，河北鋼鐵盈利3.7億元。

　　2012年重點(diǎn)大中型企業(yè)鋼材庫存始終保持在1000萬噸以上的高位，8月中旬達(dá)到創(chuàng)新高的1248.60萬噸。10月上旬末，重點(diǎn)企業(yè)鋼材庫存1077萬噸，旬環(huán)比增加1.5%，較年初增加25.7%。
　5、鋼貿(mào)企業(yè)出現(xiàn)大洗牌

　　鋼貿(mào)企業(yè)今年出現(xiàn)了大洗牌，資金鏈斷裂、跑路事件不斷出現(xiàn)，目前全國已約有三分之一的鋼貿(mào)商退行了鋼鐵貿(mào)易行業(yè)。近期涉及銀行與鋼貿(mào)商、擔(dān)保公司等的金融借貸案件明顯增加，鋼貿(mào)商傳統(tǒng)的聯(lián)�；ケ！①|(zhì)押的融資模式已經(jīng)失效，銀行對(duì)鋼貿(mào)企業(yè)普遍限貸，鋼貿(mào)資金處于空前緊張的狀況。而受制于資金緊張，鋼貿(mào)商作為庫存的蓄水池功能喪失，越來越多的鋼貿(mào)商在降低庫存，即使是價(jià)格上漲也大多采取廠提、直發(fā)的形式來消化鋼廠協(xié)議資源，極大程度降低了流通市場的庫存水平，降低了整體市場的活躍程度，也加大了鋼鐵企業(yè)的庫存與資金壓力。

　　二、2012年四季度鋼材市場影響因素分析

　　1、經(jīng)濟(jì)整體見底趨穩(wěn)，鋼材需求難以大幅回升

　　自5月下旬國務(wù)院常務(wù)會(huì)議定調(diào)“把穩(wěn)增長放在更加重要的位置”之后，國家各項(xiàng)刺激消費(fèi)和投資的政策密集出臺(tái)，隨著各項(xiàng)宏觀調(diào)控措施相繼發(fā)揮政策效應(yīng)，三季度后期國內(nèi)市場需求形勢(shì)有所好轉(zhuǎn)， 8月份我國房地產(chǎn)、新開工項(xiàng)目、鐵路投資增速均環(huán)比出現(xiàn)回升，9月份PMI、固定資產(chǎn)投資、工業(yè)增加值、社會(huì)消費(fèi)品零售總額、出口、M2等多項(xiàng)數(shù)據(jù)增速均環(huán)比明顯回升，顯示出我國經(jīng)濟(jì)已經(jīng)開始見底趨穩(wěn)。經(jīng)濟(jì)回暖帶動(dòng)鋼材需求的階段性好轉(zhuǎn)，尤其是鐵路等基建投資的加快對(duì)鋼材需求形成明顯的拉動(dòng)作用，國內(nèi)鋼市供求關(guān)系得到階段性改善。

　　近期國務(wù)院、發(fā)改委相關(guān)領(lǐng)導(dǎo)紛紛表態(tài)，要確保完成今年鐵路投資計(jì)劃。2012年全國鐵路固定資產(chǎn)投資計(jì)劃總規(guī)模為6300億元，其中基本建設(shè)投資5160億元。今年前三季度，全國鐵路系統(tǒng)共完成固定資產(chǎn)投資3441.5億元，基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)完成2920.5億元。這意味著今年四季度鐵路固定資產(chǎn)投資將要完成2858.5億元，完成基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)投資2239.5億元。四季度的需求形勢(shì)有望略好于三季度。

　　目前全球經(jīng)濟(jì)形勢(shì)仍然低迷，我國經(jīng)濟(jì)也只是見底企穩(wěn)，四季度經(jīng)濟(jì)期望值難以過高，目前主流經(jīng)濟(jì)學(xué)家預(yù)測四季度經(jīng)濟(jì)增速也就是在7.8%，2012年全年中國經(jīng)濟(jì)增速最新的預(yù)測IMF是7.8%，世界銀行是7.7%。這是我國經(jīng)濟(jì)增速自2000年以來首次低于8%。

　　近期國家發(fā)改委批準(zhǔn)的項(xiàng)目以及各地方政府出臺(tái)的大規(guī)模刺激計(jì)劃大多還只停留在規(guī)劃層面，目前成效還是甚微，資金及資源的制約因素將使得政策效應(yīng)大打折扣。而進(jìn)入到冬季以后北方市場將進(jìn)入又一個(gè)周期的季節(jié)性需求萎縮階段，鋼材用量勢(shì)必受到影響。今年北方地區(qū)鋼貿(mào)商冬儲(chǔ)意愿普遍不強(qiáng)，北方鋼廠冬季合同組織將面臨壓力。

　　2、鋼鐵企業(yè)仍有強(qiáng)烈的增產(chǎn)沖動(dòng)

　　今年鋼材價(jià)格下跌持續(xù)的時(shí)間之所以這么久，與鋼廠減產(chǎn)不積極有一定的關(guān)系。今年鋼價(jià)在4月份開始下跌，6月份我國粗鋼日均產(chǎn)量還在200萬噸以上，直到8月份才減至189萬噸，但9月份隨著鋼價(jià)的反彈，粗鋼日均產(chǎn)量又回到190萬噸以上。10月上中旬鋼協(xié)統(tǒng)計(jì)的粗鋼日均產(chǎn)量進(jìn)一步上升。

　　目前我國粗鋼產(chǎn)能已達(dá)到9億噸，粗鋼產(chǎn)能利用率在75%左右。即使粗鋼日均產(chǎn)量達(dá)到200萬噸，年化粗鋼產(chǎn)能利用率也就是在81%左右，對(duì)于鋼廠來說很容易實(shí)現(xiàn)。在產(chǎn)能過剩嚴(yán)重的形勢(shì)下，只要稍有利潤空間，鋼廠增產(chǎn)的意愿仍較為強(qiáng)烈。如果國內(nèi)粗鋼日均產(chǎn)量恢復(fù)到200萬噸以上，對(duì)鋼價(jià)又將形成巨大壓力。
3、貨幣政策難以進(jìn)一步寬松，鋼材市場資金面難有實(shí)質(zhì)改善

　　1-9月我國信貸規(guī)模已達(dá)到11.73萬億元，預(yù)計(jì)全年將超過15萬億，遠(yuǎn)超去年12.8萬億的信貸規(guī)模。9 月底M2增速達(dá)到14.8%，創(chuàng)出去年7月份以來的新高，超過了央行年初制訂的14%的年度目標(biāo)。而在美國推出QE3之后，人民幣升值預(yù)期再次升溫，國際熱錢再次流入。9月份外匯占款凈增1306.8億元，扭轉(zhuǎn)了此前兩個(gè)月下降的趨勢(shì)。專家預(yù)測，10月份外匯占款規(guī)模可能凈增2000億元以上。國內(nèi)市場資金流動(dòng)性已出現(xiàn)顯著改善，央行后期貨幣政策進(jìn)一步放松的可能性已經(jīng)不大。

　　就鋼鐵行業(yè)來看，當(dāng)前資金面并沒有出現(xiàn)實(shí)質(zhì)改善的跡象。近期涉及銀行與鋼貿(mào)商、擔(dān)保公司等的金融借貸案件明顯增加，鋼貿(mào)商傳統(tǒng)的聯(lián)保互保、質(zhì)押的融資模式已經(jīng)失效，銀行對(duì)鋼貿(mào)企業(yè)普遍限貸，鋼貿(mào)商資金仍處于相當(dāng)緊張的狀況。而鋼鐵企業(yè)今年前八月處于全行業(yè)虧損的局面，多數(shù)鋼廠應(yīng)收賬款、財(cái)務(wù)費(fèi)用相比往年大幅上升，也普遍面臨較大的資金壓力。近期中國銀行間市場交易商協(xié)會(huì)召集各家主要承銷商召開相關(guān)研討會(huì)，會(huì)議再度警示鋼鐵、光伏行業(yè)風(fēng)險(xiǎn)。預(yù)計(jì)短期銀行對(duì)于鋼鐵行業(yè)的貸款仍會(huì)相當(dāng)謹(jǐn)慎，鋼材市場資金面仍難有明顯改善。

　　4、原材料價(jià)格進(jìn)一步上漲動(dòng)力不足

　　鐵礦石價(jià)格自9月中旬以來持續(xù)上漲，62%品位進(jìn)口礦價(jià)從9月初的90美元/噸上漲到目前的120美元/噸，上漲幅度超過30%。隨著礦價(jià)的上漲，國內(nèi)前期停產(chǎn)的中小礦山也迅速恢復(fù)生產(chǎn)，9月份我國鐵礦石原礦產(chǎn)量達(dá)到12906萬噸，同比增長20.3%，環(huán)比增長10.7%，單月產(chǎn)量創(chuàng)下歷史新高。9月份我國鐵礦石進(jìn)口量為6501萬噸，較8月份增加256萬噸，創(chuàng)今年新高。9月份鐵礦石原礦年化產(chǎn)量15.5億噸，進(jìn)口礦年化量8億噸，足以支撐8億噸的生鐵產(chǎn)量。

　　從短期看，考慮到近期國內(nèi)鋼廠粗鋼產(chǎn)能釋放逐步加快，鋼廠對(duì)原材料的補(bǔ)庫力度加大，另外十八大期間國內(nèi)部分中小煤礦、鐵礦將關(guān)停，預(yù)計(jì)短期國內(nèi)鐵礦石、焦炭等原材料價(jià)格將穩(wěn)中有漲。但從中長期來看，全球經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇緩慢，鋼鐵市場需求疲弱，鐵礦石、焦炭供應(yīng)充足，價(jià)格整體走勢(shì)難以樂觀。

　　5、鋼鐵企業(yè)出口形勢(shì)仍較為嚴(yán)峻

　　近幾個(gè)月由于國際國內(nèi)價(jià)差較大，鋼鐵企業(yè)積極出口，出口量處于相對(duì)較高水平。9月份我國出口鋼材514萬噸，同比增加94萬噸，增長22.3%。1-9月份我國出口鋼材4085萬噸，同比增加365萬噸，增長9.8%。1-9月份我國凈出口鋼材3042萬噸，同比增加522萬噸，增長19.9%。

　　9月份以來國內(nèi)鋼價(jià)出現(xiàn)上漲，但國際鋼市依然疲軟，國內(nèi)外價(jià)差迅速縮小，國內(nèi)鋼廠出口積極性減弱。而由于需求的持續(xù)低迷，國際鋼鐵企業(yè)紛紛減產(chǎn)、減員，歐洲的狀況尤為明顯，國際貿(mào)易保護(hù)主義再度抬頭，除歐美地區(qū)外，新興市場對(duì)我國反傾銷調(diào)查的案件也開始增多，后期我國鋼材出口形勢(shì)依然嚴(yán)峻。

　　三、對(duì)四季度國內(nèi)鋼價(jià)走勢(shì)看法

　　當(dāng)前國內(nèi)市場庫存處于低位，同時(shí)國家對(duì)基建投資力度的加大對(duì)市場需求釋放將取到一定的刺激作用。但接下來的11、12月份傳統(tǒng)消費(fèi)淡季因素不可忽視，市場整體需求難以大幅回升。

　　國內(nèi)粗鋼產(chǎn)能釋放的連續(xù)性決定了四季度粗鋼產(chǎn)量難以明顯回落，全年粗鋼產(chǎn)量有望達(dá)到7.2億噸，全球經(jīng)濟(jì)增長態(tài)勢(shì)的疲軟使得國內(nèi)出口難度增大，四季度國內(nèi)資源供應(yīng)壓力將明顯加大。

　　鋼材市場資金緊張的局面難以改變，作為資金密集型的行業(yè)，銀行對(duì)鋼貿(mào)的限貸將影響整個(gè)市場資金供應(yīng)鏈的變化。

　　近期原料價(jià)格的上漲得益于鋼廠開工率上升帶來的補(bǔ)庫需求放大，進(jìn)口礦價(jià)漲至120美元/噸之后，國內(nèi)、國際礦山均已具有增產(chǎn)的動(dòng)力，原料價(jià)格繼續(xù)沖高的空間已經(jīng)有限。而后期隨著鋼廠階段性補(bǔ)庫告一段落，原料價(jià)格也存在高位回落的壓力。

　　總體來看，預(yù)計(jì)春節(jié)前國內(nèi)鋼價(jià)將呈先漲后跌走勢(shì)，以上海市場二級(jí)優(yōu)質(zhì)螺紋鋼價(jià)格為例，4000元/噸將是今年鋼價(jià)難以逾越的高點(diǎn)。而如果鋼廠產(chǎn)能釋放過快，不排除年底國內(nèi)鋼價(jià)再度跌回至3500元/噸一線的可能性。