歐元區通脹或將持續高企

歐洲央行在今年7月開始將三大關鍵利率上調50個基點，隨后連續兩次上調75個基點。到目前為止，歐洲央行已累計加息200個基點。連續大幅加息的背后是歐元區通脹高企的現狀。

受烏克蘭局勢影響，歐元區能源和食品價格持續飆升，根據歐盟統計局10月19日數據，歐元區9月調和CPI終值同比為9.9%，再創歷史新高，超出市場預期。其中，9月歐元區能源價格同比上漲40.7%，是推升當月通脹的主因。糧食價格通脹也進一步上升，達到11.8%。

業內經濟學家指出，歐元區通脹率甚至可能在10月達到兩位數，并且在較長時間內保持這樣的水平。

資產管理公司MEAG主動債券管理負責人邁克爾·亨塞勒（Michael Hünseler）表示，在歐洲，推升通脹的因素并未消退，隨著此前歐佩克公布最新的減產決定，這些因素將愈加強勢。通貨膨脹不太可能在不拖累經濟的情況下被控制。

德卡銀行首席經濟學家烏爾里希·卡特（Ulrich Kater）認為，通過大幅加息打擊通貨膨脹是歐洲央行不得不發出的唯一正確信號。他預測，歐元區高通脹率將在明年能源價格回落時有所下降，但長期通脹帶來的“二輪效應”將使通脹持續困擾該地區。

歐洲央行上個月再次大幅上調歐元區通脹預測，今明兩年的通脹率預計分別達8.1%和5.5%，2024年為2.3%。荷蘭國際集團（ING Bank）宏觀研究部負責人卡斯滕·布熱斯基表示，“仍然很難看出歐洲央行如何能夠降低主要由供應側因素驅動的通脹。”

歐元區經濟陷入衰退

歐洲央行行長拉加德27日警告稱，歐元區的經濟增長可能在未來幾個月放緩。烏克蘭危機仍然是一個“巨大風險”。拉加德稱，通過減少人們的實際收入和推高企業成本，高通脹繼續抑制經濟生產活動。天然氣供應的中斷使情況進一步惡化，消費者和企業信心迅速下降，這也給經濟帶來了壓力。

在通脹持續高企、經濟活動放緩的背景下，分析人士指出，歐元區今年經濟增長將偏弱，陷入衰退。

根據國際貨幣基金組織10月發布的預測，預計2022年歐元區經濟增速為3.1%，而到2023年將大幅下降至0.5%。其中，歐元區最大經濟體德國2022年經濟增速預計為1.5%，2023年預計陷入負增長，增速為-0.3%。

標普全球市場首席經濟學家克里斯·威廉姆森（Chris Williamson）警告稱，歐元區需求正在急劇下降，在冬季來臨之際，企業對于高庫存以及低于預期的消費“越來越擔憂”，今年第四季度歐元區經濟產出可能收縮。

德國商業銀行經濟學家克里斯托夫·威爾（Christoph Weil）指出，高通脹導致購買力下降，影響私人消費，尤其涉及服務行業。

據德國儲蓄銀行協會（DSGV）的一項調查，近60%的消費者已經限制了消費。這不僅直接影響民生，也是經濟的“毒藥”。與此同時，由于成本上升，企業被迫提高價格。

預計歐洲央行12月將進一步加息

歐洲央行在27日公布的貨幣政策決定中說，目前歐元區的通貨膨脹率仍然過高，預計未來將進一步加息，以確保通脹及時恢復到2%的中期通脹目標。

在高通脹背景下，市場普遍預期，歐洲央行將在12月繼續加息以遏制高通脹。

摩根士丹利預計歐洲央行將在12月將關鍵利率提高50個基點，預測該央行的存款利率將在2023年3月達到峰值，為2.5%。美國高盛銀行甚至假設屆時將達到2.75%的水平。

“歐洲央行應該繼續果斷地提高其關鍵利率，不要被迫在眉睫的經濟衰退所激怒。”德國商業銀行首席經濟學家約爾格·克萊默說。

太平洋投資管理公司（Pimco）投資組合經理康斯坦丁·維特（Konstantin Veit）表示，“我們預計12月歐洲央行將再加息50個基點，隨著加息周期從政策正常化轉向政策緊縮，明年將過渡到25個基點的增量。”