近日，頻發的信托兌付困難再次引起關注。

昨日(1月15日)，《中國證券報》稱，因為“誠至金開1號”產品陷入兌付困境的中誠信托，旗下另一款產品“誠至金開2號”也未能按照預期收益率分配當期信托凈收益。

《每日經濟新聞》記者致電中誠信托咨詢此事，相關人士表示當晚公司官網會發布相關公告，但直至記者截稿時，中誠信托官網仍未有相關公告。

值得注意的是，上述兌付困難還引出業內人士對信托通道業務的未來走向的不同觀點。

兌付困難集中在礦業信托

據《中國證券報》報道稱，繼日前“誠至金開1號”產品陷入兌付困境之后，中誠信托“誠至金開2號”也未能按照預期收益率分配當期信托凈收益。

“主要是因為前兩年信托行業快速發展，當時發行的一些信托產品，如今陸續到期，出現兌付基數較大，兌付集中的現象，所以信托公司一時難以兌付。”北京君德財富投資管理有限公司首席分析師袁建明對《每日經濟新聞》記者指出。

記者查詢中誠信托公司官網發現，中誠-誠至金開1號集合信托計劃成立于2011年2月1日，共募集資金30.3億元，2014年1月31日兌付。該計劃成立信托資金的運用方式是對山西振富集團增資。

2013年12月20日公告顯示，“誠至金開2號”規模為13億元，成立于2011年7月26日，預期年收益率10.5%，將于2014年7月25日到期。中誠信托作為受托人以股權投資附加回購的方式，運用信托資金對山西新北方集團有限公司進行股權投資，資金用于煤礦收購價款、技改投入、洗煤廠建設、資源價款及受托人認可的其他支出。

針對出現的兌付困難，公告指出主要由于煤炭市場低迷，導致新北方公司目前經營困難，焦金棟、焦金柱、王彩霞、山西新北方集團有限公司、天津金棟礦產品銷售有限公司未按期足額向受托人支付股權維持費。

值得注意的是，最近兌付的中誠信托這兩款產品都屬于礦業信托。格上理財信托分析師王燕娛認為，“近來出風險的信托主要包括地產業和礦業，因為這兩個行業本來就屬于高風險行業，這兩類信托產品的產品收益也高于其他類型產品。礦業信托和地產信托最熱的階段主要集中在2011、2012年，到現在正好面臨一個兌付期，所以出現問題比較集中。”

袁建明指出，主要是因為礦業存在不確定因素，估值比較難，再加上礦業產權歸屬不清晰。國際金融投資家聯合會執行主席、信托專家孫飛表示，出現兌付困難，就整個信托行業來說是正常的。

通道業務的末路之爭

針對信托公司受困通道業務的情況，王燕娛向《每日經濟新聞》記者表示，“通道業務確實會逐漸走向末路，因為通道業務并不能使信托業長久健康發展。包括最近的107號文，也是明確要求信托公司進行業務模式轉型，回歸代人理財的主業，不得開展非標準化理財資金池等具有影子銀行特征的業務。”

她還進一步指出，通道業務確實在信托業起步的過程中起到過一定作用，但現在已發展到一定階段了，必須調整業務模式，多創新，提高資管、財富管理能力，即提高行業競爭力。另外，多服務中小企業，服務實體經濟，不與銀行正面競爭。

袁建明表示，由于金融通道競爭越來越激烈，信托這塊利率越來越低；同時，信托收益與風險存在嚴重不匹配的現象，通道收入微薄，風險卻非常大，一旦發生風險，信托的名譽就會受到影響。

袁建明認為，通道業務沒有特別的技術含量，沒有體現信托資產管理能力，未來信托公司可能將面臨轉型，向主動管理方向轉變，發展財富傳承、事務管理類信托業務。

孫飛則認為，信托仍是強有力的通道，雖然商業銀行開通資管業務，信托的通道價值有所降低，但個人、機構投資信托，信托與商業銀行未來資產規模將并駕齊驅，因為家族信托、遺產信托及財產信托將會陸續興起，吸引大量的投資者。

他還進一步指出，實際上，在通道業務這塊，信托與商業銀行存在嚴重不對等的現象，應該將其納入統一管理，并修改《信托法》。