存款保險制度打基礎

貸款利率管制在2013年年中取消之后，放開存款利率管制成為完成利率市場化的最后關鍵一跳。

在對待放開存款利率管制上，央行顯得尤為慎重。在央行看來，2003年以來，我國金融機構公司治理改革取得了重大進展，但尚未完全到位，同時存款保險制度、金融市場退出機制等配套機制也正在逐步建立過程中。

其實從國際上的成功經驗看，放開存款利率管制是利率市場化改革進程中最為關鍵、風險最大的階段，需要根據各項基礎條件的成熟程度分步實施、有序推進。

陡然提速

2013年7月20日，央行全面放開了人民幣貸款利率管制，這是2013年以來，在金融領域推出的最為重大的改革舉措。在此之前，事實上的利率雙軌制已導致了影子銀行等諸多問題。

農行首席經濟學家向松祚在接受《第一財經日報》采訪時表示，雙軌制的利率機制嚴重制約信貸資金的有效分配，管制利率條件下所形成的真實負利率則嚴重影響居民個人的儲蓄投資收益，同時亦扭曲企業、銀行和金融機構的真實盈利能力和經營水平，急需進一步推進利率市場化，讓信貸資金市場供求關系成為決定利率水平的真正力量。

對于貸款利率管制的取消，在安信證券首席經濟學家高善文看來，它標志著利率市場化改革最容易的部分已經完成，改革正式進入深水區。

而到了2013年的10月25日，貸款基礎利率(Loan Prime Rate，下稱“LPR”)集中報價和發布機制正式運行。LPR是商業銀行對其最優質客戶執行的貸款利率，其他貸款利率可在此基礎上加減點生成。2013年7月，貸款利率管制取消，在一定程度上削弱了貸款基準利率的重要性。而隨著LPR的誕生，管制色彩濃厚的貸款基準利率將逐漸退出歷史舞臺。

利率市場化正呈現陡然提速的現象。

存款最后一跳

利率管制時代，央行對商業銀行的存款、貸款利率均進行管制，此次放開貸款利率之后，利率市場化就僅剩下最后一步：放開對存款利率的管制。

在解釋存款利率為何不放開時，央行稱，此次改革沒有進一步擴大金融機構存款利率浮動區間，主要考慮到存款利率市場化改革的影響更為深遠，所要求的條件也相對更高。

舉例而言，存款保險制度方面，在中國可謂“老生常談”。早在1993年，《國務院關于金融體制改革的決定》就提出了建立存款保險制度這一問題。但此后由于種種原因一直未能落地。

目前，中國商業銀行同質化比較嚴重，利率市場化容易導致存款利率增速快于貸款利率增速，造成利差縮小，從而使經營壓力比較大的銀行更傾向于進入風險高的區域。一旦風險管理不善，將形成破產。若有存款保險制度兜底，將在相當程度上保護存款人的利益。

國泰君安高級經濟學家林采宜在接受本報采訪時表示，有一個好的存款保險制度，對整個金融體系的市場化、金融體系的制度完善都是非常有幫助的。

在民生銀行(行情股吧買賣點)行長洪崎看來，我國的利率市場化走了17年，最關鍵的要點是存款上限是否放開，需要做好宏觀以及微觀的充分準備。洪崎還預測，存款上限放開的時間點在存款保險制度之后，“到2015年就差不多了”。

迂回路徑敲定

7月放開貸款利率管制之后，央行針對利率市場化的推進在10月再次發生。央行稱，下階段，將會同有關部門著力培育各項基礎條件，健全市場利率定價自律機制，強化金融市場基準利率體系建設，為進一步推進利率市場化改革創造有利條件。

與此同時，從在銀行間市場上發行同業存單入手，待條件成熟時發行面向企業及個人的大額存單，逐步擴大金融機構負債產品的市場化定價范圍，穩妥、有序地推進存款利率市場化改革。

央行的此種表態實際上表明，下階段存款利率的放開將采取一種迂回的方式推進，即一方面，推進存款保險制度，培育基礎條件，健全市場利率定價自律機制；另一方面，推出同業存單，擴大銀行負債產品市場化定價的范圍。

10月下旬，人民銀行原副行長、中國金融會計學會會長馬德倫在“第十屆中國國際金融論壇”上也透露，存款保險制度的設計已經基本完成，即將推出。

從全球范圍來看，絕大多數金融穩定理事會成員國(地區)都建立了統一的存款保險制度。目前，在金融穩定理事會的24個成員國(地區)中，只有南非、沙特阿拉伯和中國還沒有建立存款保險制度。

健全市場利率定價自律機制方面，其實早在2013年9月24日，市場利率定價自律機制成立暨第一次工作會議就已召開。在上述市場利率定價自律機制成立大會上，央行副行長胡曉煉還稱，將推進同業存單發行與交易。