IMF調低中國今明兩年經濟預測至7.6%和7.3%

國際貨幣基金組織（IMF）在最新一期《世界經濟展望》報告中表示，中國經濟正在減速通道上前行，但對其他國家構成的負面溢出影響不會不可控，而且更平衡的增長也大大降低了中國經濟“硬著陸”風險。

IMF預計中國經濟今年將增長7.6%，明年進一步放緩至7.3%，與今年7月預測相比下調了0.2和0.4個百分點。

IMF研究部世界經濟研究組副主管達塔古普塔（Rupa Duttagupta）10月8日在回答《第一財經日報》記者提問時表示：“我們對中國經濟做出這一預測的主要原因是，目前為止中國經濟主要由投資驅動，過于依賴社會融資和信貸驅動的投資。結果是對金融部門資產質量構成了很大風險，尤其是通過地方政府融資平臺的表外支出風險也已上升。因此，中國政府繼續刺激經濟的意愿已經下降，IMF認為這是正確的方式。”

報告稱，中國的經濟活動一直以來受到信貸助長的投資擴張支撐，2012年投資占GDP比率接近50%，而信貸占GDP比率高達200%。IMF認為，盡管這一擴張刺激了金融深化，并在“大蕭條”后提供了一個及時的全球增長推動力，但考慮到低效率風險、資產質量惡化以及金融不穩定等風險，中國的決策者們現在并不愿繼續刺激經濟。

地方政府的表外支出也提高了中國政府的或有財政負擔，導致中國“增擴版”的廣義財政赤字目前占GDP的10%。今年5月底，IMF在結束與中國第四條款磋商討論后發布數據稱，如果將地方政府融資平臺包括在內，中國的廣義政府債務估計已增加到GDP的近50%，相應的廣義財政赤字在2012年約為GDP的10%。

另一方面，盡管中國的外部失衡已經收窄，但私人消費與投資的失衡有所加劇。

IMF建議，遏制這些經濟失衡的堅決措施可能會導致中國中期[1.58% 資金 研報]增速低于最近數十年來的經濟增速。“但這是一個值得做出的折中。”IMF認為，相比延續現狀來說，這一轉變更可能長久地提高中國的生活水平。

中國經濟增速放緩也會影響到世界其他國家，主要通過進口需求降低和商品價格下降。但IMF預計總體影響應該是積極的，如果正確政策到位的話。

首先，因為中國僅占全球消費的8%，中國經濟放緩的負面溢出影響不會不可控。其次，更好的政策與更平衡的增長大大降低了中國經濟“硬著陸”風險。IMF在其2013《溢出報告》中強調，如果中國未能平衡經濟增長，可能會導致大幅、長期增長放緩，這一溢出效應將會拖累全球GDP下降1.5個百分點。

因此，IMF表示，中國的當務之急是平緩地轉向一個更加可持續的以私人消費主導的經濟增長模式。

報告稱，這一轉型將需要中國進行利率市場化，從而允許對風險進行有效定價。同時有一個更加透明的以利率為主導的貨幣政策框架、更靈活的匯率制度、更好的治理和增長質量、并強化金融部門監管。此外，盡管中國的財政政策空間有所收窄，但仍然足以維持社會與優先部門支出，從而滿足經濟下行可能產生的應急需求。但IMF建議，中國政府應該遏制“準財政項目”。