中央銀行總裁從來都不是一個簡單的職位。主掌貨幣操控權(quán)，不但直接影響物價通脹，更通過利率、匯率的變動，產(chǎn)生對經(jīng)濟增長、就業(yè)水準(zhǔn)、產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)甚至所得分配的影響。傳統(tǒng)思維中，中央銀行只負(fù)責(zé)維持物價的穩(wěn)定；但越來越發(fā)現(xiàn)事實上因央行政策影響巨大，因此也越來越賦予央行更多的責(zé)任與期待。

　　2008金融海嘯后，學(xué)術(shù)上對央行角色有諸多探討，包括是否是因為歐美央行長期的低利政策造就了房地產(chǎn)泡沫，從而引發(fā)了金融海嘯。海嘯過后，各國央行又扮演救世主角色，以量化寬松方式，協(xié)助經(jīng)濟復(fù)蘇以渡過難關(guān)。整體而言，央行總裁，尤其是美國的央行總裁，應(yīng)是當(dāng)前國際金融市場上，最為舉足輕重的人物。

　　兩大“杰出候選人”

　　美聯(lián)儲主席伯南克第二任任期即將屆滿，繼任人選當(dāng)然引發(fā)全球高度關(guān)切。尤其自今年5月伯南克提出QE退場議題后，市場上更加聚焦討論接替人選對QE的態(tài)度，包括QE退場的前提條件、退場時機，退場規(guī)模等，并積極分析不同人選會有哪些不同做法。美國總統(tǒng)奧巴馬日前表示，可能的人選現(xiàn)已縮小范圍至幾位“杰出候選人”，他在未來幾個月內(nèi)就會宣布決定。并且，奧巴馬在專訪中指出，他所屬意的美聯(lián)儲主席人選，是能夠?qū)Ｗ⒂凇胺�(wěn)定物價，創(chuàng)造就業(yè)”，也就是兼顧控制通脹及幫助經(jīng)濟增長的任務(wù)。

　　目前傳聞中呼聲最高的有兩位，分別是前美國財長薩默斯與美聯(lián)儲副主席葉倫，目前看來出線幾率大致相當(dāng)。不過他們兩人的競爭已被引申到未來美國經(jīng)濟路線之爭。

　　現(xiàn)任美聯(lián)儲副主席的葉倫，是一位出身耶魯大學(xué)的經(jīng)濟學(xué)家，并曾任教于耶魯大學(xué)及加州伯克利大學(xué)。葉倫在美聯(lián)儲的決策委員會中，屬于鴿派成員。她一貫以來支持美聯(lián)儲所推行的非傳統(tǒng)資產(chǎn)收購計劃(也就是量化寬松QE政策)，認(rèn)為對于提振經(jīng)濟成長是有幫助的；她的立場甚至常常比伯南克還要寬松。她也一向注重失業(yè)率，認(rèn)為QE措施已對經(jīng)濟復(fù)蘇發(fā)生正面效應(yīng)，且至目前并未傷害金融的穩(wěn)定；她的這些立場受到市場及民主黨參議員的大力支持。

　　另一位候選人薩默斯，于1999-2001年在克林頓政府中擔(dān)任財政部長，2001-2006年擔(dān)任哈佛大學(xué)校長，卸任校長職務(wù)后，仍在哈佛任教，但同時也為多家金融機構(gòu)提供收費咨詢。薩默斯與另一克林頓時代財長魯賓，同被視為支持金融全面自由化的代表人物，而當(dāng)初這些金融自由化的思潮，與2008金融風(fēng)暴的相關(guān)性，至今仍在爭議中。因此，有不少民主黨議員都反對薩默斯出任；更有專家表示，如果選擇薩默斯，代表白宮方面的經(jīng)濟思維改變，而這可能會對未來的美國經(jīng)濟造成重大影響。

　　QE退出只是節(jié)奏問題

　　針對與量化寬松有關(guān)議題，奧巴馬也公開表示，“如果市場開始醞釀泡沫時，我們須確定(美聯(lián)儲)不會創(chuàng)造新的泡沫”。這一段談話，事實上已點出奧巴馬對于現(xiàn)任主席伯南克規(guī)劃開始讓QE 退場是認(rèn)同的。也因此，其后不論接替人選是誰，只要沒有太大的意外情況發(fā)生，看來QE逐步退場的方向，都不易改變。只是基于薩默斯與葉倫背景的不同，對于QE退場的細(xì)部規(guī)劃，也應(yīng)會有差異。

　　伯南克提出QE退場的“門檻條件”有二，其中最受矚目的就是失業(yè)率需降至6.5%以下，美聯(lián)儲也因此在降低失業(yè)率的工作上，付出許多努力，并已將失業(yè)率由近10%降至目前的7.6%。而在美聯(lián)儲推出的各項降低失業(yè)措施計劃中，現(xiàn)任美聯(lián)儲副主席的葉倫，正是最主要的規(guī)劃者。因此如果由她繼任，整體政策的延續(xù)性可能較高，包括伯南克最近常提及的“失業(yè)率的降低，是QE退場的門檻，而非必然條件”。也就是說，一定要確保經(jīng)濟的復(fù)蘇是“真實且持續(xù)性”的，QE才會退場。

　　相對地，薩默斯則更關(guān)心QE 所將造成的通脹，他也曾數(shù)度公開批美聯(lián)儲現(xiàn)行的量化寬松政策，將“扭曲投資，影響金融業(yè)的健康發(fā)展及所得分配，且利率過低將引發(fā)資產(chǎn)市場泡沫”。因此，雖然不論繼任人選是誰，QE退場都將發(fā)生，但市場上對于將較為溫和地撤走“派對雞尾酒”的葉倫，應(yīng)還是較為期待。

　　只是總結(jié)來說，伯南克的接替人選，不論是葉倫，或是薩默斯，或是甚至另有其人，QE退場的方向不會因人而異，只有速度與力道的不同。而縱觀歐洲亞洲情勢，歐元區(qū)與日本的QE，則都明確地仍在進展中，在這種情況下，全球資金自各地流向美國，更為美國的經(jīng)濟活動添加動能。

　　今年1月至今，MSCI新興股價指數(shù)下跌10%，對照美股 S&P 500上漲20%，“強勢美元”的時代是否在暌違十?dāng)?shù)年后，再度來臨，值得密切注意。