可樂雞翅、魚香肉絲、蒜薹炒肉、番茄雞蛋，為圖便宜，上周末，北京白領(lǐng)王翟（化名）親自下廚招待他的3位朋友。餐后，小王算賬才發(fā)現(xiàn)，這一頓DIY晚餐僅食材的成本就達(dá)到70元。

今年的中國，有無數(shù)個(gè)“王翟們”正在為高物價(jià)而犯愁，但沒有最高，只有更高。昨日（8月9日），國家統(tǒng)計(jì)局公布的最新數(shù)據(jù)顯示，7月CPI同比增長6.5%，再次刷新年內(nèi)新高，并站上3年內(nèi)最高點(diǎn)。

通脹拐點(diǎn)是否已經(jīng)臨近？申銀萬國首席宏觀分析師李慧勇表示，7月份的CPI數(shù)據(jù)再創(chuàng)新高符合預(yù)期，預(yù)計(jì)在8月份會(huì)開始回落，趨緊的貨幣政策還會(huì)延續(xù)。

不過，決策層不僅要顧及王翟們的感受，還要考慮到中國經(jīng)濟(jì)健康運(yùn)行以及世界經(jīng)濟(jì)近日出現(xiàn)的放緩跡象，央行年內(nèi)是否還會(huì)加息成為最大懸念。

物價(jià)上漲是否見頂？

7月CPI八大類項(xiàng)目全線上漲，同比環(huán)比均呈升勢，但CPI年內(nèi)頂點(diǎn)已經(jīng)若隱若現(xiàn)。

在6.5%的CPI數(shù)據(jù)中，城市上漲6.2%，農(nóng)村上漲超過城市，達(dá)到7.1%。食品價(jià)格仍然是CPI上漲的主要推手，此次上漲幅度為14.8%，其中豬肉價(jià)格同比上漲56.7%，為7月CPI上漲貢獻(xiàn)了約1.46個(gè)百分點(diǎn)，而非食品價(jià)格上漲2.9%。

環(huán)比態(tài)勢也是如此，全國居民消費(fèi)價(jià)格總水平環(huán)比上漲0.5%。食品價(jià)格上漲1.2%，非食品價(jià)格上漲0.1%；消費(fèi)品價(jià)格上漲0.5%，服務(wù)項(xiàng)目價(jià)格上漲0.4%。

興業(yè)銀行首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家魯政委表示，現(xiàn)在這輪通脹的一個(gè)特點(diǎn)就是，按同比來看，CPI的八大項(xiàng)一起抬頭向上，而且全部是正值。這種情況在過去并不多見。

“7月CPI高于市場預(yù)期，但我們認(rèn)為這是強(qiáng)弩之末。”西南證券首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家王劍輝認(rèn)為，因國際能源價(jià)格一直在下跌，豬肉價(jià)格也逐步趨穩(wěn)回落，8月CPI再創(chuàng)新高的可能性不大。

不過，據(jù)新華社統(tǒng)計(jì)監(jiān)測，目前雞蛋、羊肉等價(jià)格仍處于上升通道。王劍輝也稱，10月之前CPI仍將一直維持高位，11月以后才可能出現(xiàn)顯著回落。

社科院金融所金融實(shí)驗(yàn)研究室主任、中國經(jīng)濟(jì)評價(jià)中心主任劉煜輝也表示，下半年數(shù)據(jù)出現(xiàn)回落是統(tǒng)計(jì)規(guī)律，回落的幅度能不能符合市場的預(yù)期才是重要的。還有一個(gè)更重要的問題是，這個(gè)高點(diǎn)是不是一個(gè)拐點(diǎn)，若是拐點(diǎn)，對政策才會(huì)有實(shí)質(zhì)性意義；若僅是階段性波動(dòng)，政策的尺度要出現(xiàn)較大放松是比較困難的。

在劉煜輝看來，7月的CPI高點(diǎn)成為流動(dòng)性退潮拐點(diǎn)的可能性非常小。通脹無論從哪方面看，都是中國未來面臨的長期壓力。這輪通脹起來，貨幣的因素是累積的因素，貨幣累積傳遞到今天的物價(jià)，經(jīng)歷了一個(gè)比較長的過程。現(xiàn)在這個(gè)階段是資產(chǎn)泡沫向物價(jià)的各個(gè)領(lǐng)域蔓延的階段，未來政策的治理時(shí)間也比較長，正所謂“病退如抽絲”。

7月PPI持平上月

國家統(tǒng)計(jì)局?jǐn)?shù)據(jù)還顯示，7月份，全國工業(yè)生產(chǎn)者價(jià)格（PPI）與上月持平，比去年同月上漲7.5%，依舊處于高位，工業(yè)生產(chǎn)者購進(jìn)價(jià)格比上月上漲0.1%，比去年同月上漲11.0%。

鑒于PPI與工業(yè)生產(chǎn)聯(lián)系緊密，且本月PPI并未繼續(xù)上升，分析人士認(rèn)為，我國經(jīng)濟(jì)增速基本處于平穩(wěn)狀態(tài)，已經(jīng)逐步回歸正常發(fā)展速度。

值得關(guān)注的是，在PPI分項(xiàng)指數(shù)中，生產(chǎn)資料出廠價(jià)格同比上漲8.4%，其中，采掘工業(yè)價(jià)格上漲速度尤其迅猛，達(dá)到18.1%，原料工業(yè)價(jià)格上漲則排名第二，達(dá)到12.1%。在工業(yè)生產(chǎn)者購進(jìn)價(jià)格中，有色金屬材料類價(jià)格上漲幅度也特別值得關(guān)注，環(huán)比上漲1.3%、同比上漲18.9%。

華融證券宏觀分析師肖波稱，PPI雖然超預(yù)期，但由于上游原材料價(jià)格，特別是石油、煤炭、有色金屬、糧食等價(jià)格的回落，8月PPI也應(yīng)是回落狀態(tài)。

法興銀行分析師姚煒也認(rèn)為，最近全球市場的拋售將進(jìn)一步緩解上游和輸入型通脹的壓力。但他稱，由于國內(nèi)僵化的價(jià)格機(jī)制和不透明的定價(jià)方式，下游的消費(fèi)者可能不會(huì)很快受益。“國家發(fā)改委剛剛否認(rèn)了近期下調(diào)國內(nèi)燃油零售價(jià)格的可能性，盡管過去幾周，全球原油價(jià)格下降了15%。”姚煒表示。

通脹與增長邁入“膠著期”

“如果用一個(gè)詞形容（目前）增長與通脹之間的關(guān)系，那便是膠著。市場上對增長和通脹的觀點(diǎn)莫衷一是，這印證了保增長與控通脹這一調(diào)控目標(biāo)并不是空話，而是需要高超的調(diào)控藝術(shù)才能完成。”一位基金經(jīng)理告訴《每日經(jīng)濟(jì)新聞》記者。

在CPI數(shù)據(jù)公布前一天，統(tǒng)計(jì)局網(wǎng)站刊發(fā)了國家統(tǒng)計(jì)局副局長謝鴻光的署名文章《經(jīng)濟(jì)增速在一定范圍波動(dòng)是正常現(xiàn)象》。謝鴻光在文中指出，從當(dāng)前及今后一個(gè)時(shí)期看，經(jīng)濟(jì)增長的動(dòng)力仍然強(qiáng)勁，經(jīng)濟(jì)增速快速回落的風(fēng)險(xiǎn)比較小。

在經(jīng)濟(jì)增長無需太過擔(dān)心之際，昨天又傳來了一個(gè)好消息。此前一直唱空中國的國外評級機(jī)構(gòu)穆迪，風(fēng)向大轉(zhuǎn)，對中國經(jīng)濟(jì)充滿溢美之詞。

其最新報(bào)告稱，盡管7月食品價(jià)格繼續(xù)上漲，但近幾周來主要食品價(jià)格已經(jīng)趨穩(wěn)，未來回落可期。豬肉價(jià)格上漲有所減緩，核心通脹程度有所減輕，表明前期執(zhí)行一系列緊縮措施開始發(fā)揮效應(yīng)，來自需求方的價(jià)格上漲壓力得到控制。

報(bào)告并稱，中國的通脹在年底將回落，這是由于決策層已成功抑制了貨幣信貸的增長，貨幣緊縮措施也在減輕來自于資產(chǎn)與房地產(chǎn)市場上價(jià)格上漲的壓力。

但對增長與通脹的樂觀聲音還不足以掩蓋悲觀情緒。魯政委就告訴《每日經(jīng)濟(jì)新聞》記者，目前大宗商品價(jià)格雖然出現(xiàn)了下跌，但無法判斷這種下跌是否會(huì)持續(xù)。“CPI可能于10月才能到達(dá)頂點(diǎn)。”他認(rèn)為，現(xiàn)在西方主要經(jīng)濟(jì)體都在進(jìn)一步實(shí)施寬松貨幣政策，這亦會(huì)加大中國控制通脹的壓力。

全球二次探底憂慮或阻撓加息

手里掌管著十幾億的資金，前述基金經(jīng)理坦言，目前中國經(jīng)濟(jì)與通脹的走勢分歧較大，而美國又來添亂，他只關(guān)心下一步政策的調(diào)控方向。

伴隨美國債務(wù)上限提高和信用評級下調(diào)，整個(gè)世界經(jīng)濟(jì)處于不安與波動(dòng)中。對中國來講，多家機(jī)構(gòu)均表示，中國的貨幣政策未來存在松動(dòng)可能，央行也可能不會(huì)因?yàn)?月的物價(jià)高點(diǎn)而有所動(dòng)作，加息將被束之高閣。

輸入型通脹壓力包袱卸下，是加息可能擱淺的原因之一，更主要的原因還在于，世界經(jīng)濟(jì)未來很可能疲軟的走勢。

穆迪報(bào)告認(rèn)為，由于歐盟與美國為中國兩個(gè)最大的出口目的地，除非全球金融市場安然度過這輪動(dòng)蕩，且歐洲與美國的經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇得到支撐，中國的緊縮措施才有進(jìn)一步加強(qiáng)的空間。

摩根大通甚至認(rèn)為中國的決策者將展現(xiàn)出更加靈活的立場。如果全球經(jīng)濟(jì)形勢持續(xù)疲弱，在未來數(shù)月，中國或?qū)⒂羞x擇性地放寬信貸政策。

對于這一點(diǎn)，國內(nèi)學(xué)者與外國機(jī)構(gòu)的結(jié)論也十分類似。農(nóng)業(yè)銀行總行戰(zhàn)略規(guī)劃部總經(jīng)理胡新智認(rèn)為：“如果沒有出現(xiàn)歐債危機(jī)和美債評級被下調(diào)的情況，近期加息的必要性肯定是大幅上升。但是有了外部的沖擊，尤其是美國方面的，我們可能會(huì)謹(jǐn)慎地、冷靜地觀察一段時(shí)間才會(huì)加息。”

“央行要等8月CPI數(shù)據(jù)出來后，才會(huì)考慮是否加息。”王劍輝解釋稱，一方面外部經(jīng)濟(jì)形勢比較復(fù)雜，另一方面也要考慮國內(nèi)企業(yè)對資金成本不斷上升的承受能力。

而胡新智認(rèn)為，由于通脹仍高企，負(fù)利率狀態(tài)難解，因此最近或還有一次加息。而相對于加息，提高存款準(zhǔn)備金率的空間和可能性就很小了，“要?jiǎng)佑玫脑挘�下半年最多只有一�?rdquo;。
來源：每日經(jīng)濟(jì)新聞