歐洲債務危機在持續發酵，這一次是關于希臘債務重組的傳言。僅僅是傳言，就引發了金融市場的恐慌。歐元兌美元匯率在4月18日出現5個月以來的最大單日跌幅。希臘、西班牙和葡萄牙10年期國債收益率分別達到13.83%、5.6%和9.4%，均創歷史新高。西班牙4月發債也一度蒙上陰影。

其實關于希臘是否會債務重組的討論自歐債危機爆發以來就沒有間斷，只不過最近相關傳聞甚囂塵上，且德國的聲音尤為響亮。年初以來，德國的多位經濟學家就斷言希臘最終要走債務重組之路，隨后德國的多位政府官員也透過媒體放話，認為希臘債務重組應該提到議事日程。而引發此次市場動蕩的原因之一就是德國財長朔依布勒在4月13日首次公開表示，希臘債務重組或許是不可避免的了。

顯然德國的聲音眼下不大中聽，希臘政府、歐盟和歐洲央行紛紛表態，否認希臘要重組債務。但否認的理由很蒼白，說不出希臘為什么就能避免重組債務。較現實的說法是一旦重組債務，會對金融市場造成較大沖擊，也將進一步損害市場對歐元區邊緣國家的信心，延緩這些國家重返債券市場的時間表。而且，在歐盟和國際貨幣基金組織已掏出超過1100億歐元的前提下，現在就承認救援失敗也是有點丟臉的事情。

但德國的聲音也不可忽視。畢竟，德國是歐元區最大的經濟體，在歐洲救助機制中，德國也是最大的出資國。而正是這樣的一個身份，讓德國人已感到債務不可承受之重。事實上，德國民眾對貌似無休止的救援已越來越不耐煩。不愿意為債務國家繼續買單，是德國政治家提高要求希臘重組債務聲調的重要原因。

當然，德國政治家還有更現實的考慮。迄今為止希臘主權債務余額為3400億歐元，公共債務占GDP的比例從一年前的115%左右增加到130%多，2010年財政赤字占GDP的比例也超過10%。而希臘經濟這兩年又深陷衰退，2011年經濟可能下滑3%。一方面債務還在不斷增長，一方面經濟持續萎縮。以希臘目前的狀況，很難相信到2012年中希臘能按歐盟設計的方案恢復自我融資能力，到2013年5月最后一筆救援款到期時希臘的“債務山”可能堆積得更高。在看不到希臘有任何解決主權債務問題途徑的情況下，德國人愿意采取長痛不如短痛的方法，力促希臘重組債務，以較小的代價止損。到2010年年底，德國銀行持有的希臘國債只有160億歐元。

如果德國力主希臘重組債務，希臘債務重組的可能性就很大。德國還會爭取一切可以團結的力量，比如歐元區的其它核心國家，甚至希臘的私人債權人，來達成這個目的。德國人認為，債務重組從技術層面上不存在任何障礙，只是需要一定的政治意愿。現在的問題是，歐元區成員乃至歐盟什么時候能達成這樣的意愿？