幾十年來一直支持資本自由流動(dòng)的國(guó)際貨幣基金組織（IMF）突然一百八十度轉(zhuǎn)彎——在4月5日發(fā)布的報(bào)告中，IMF制定了一套政策“框架”，并首次表示支持發(fā)展中國(guó)家能夠在一定情況下對(duì)國(guó)際資金流入實(shí)施管制。這是IMF有史以來第一次做出這樣的決定。

然而，盡管IMF為資本管制大開綠燈，但仍然眾口難調(diào)，各成員國(guó)要達(dá)成共識(shí)仍然面臨艱巨挑戰(zhàn)。

IMF政策“框架”為資本管制大開“綠燈”

IMF在報(bào)告中稱，隨著全球經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇，新興市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)面臨大規(guī)模國(guó)際資本流入的壓力，有關(guān)國(guó)家應(yīng)根據(jù)各自國(guó)情，選擇不同應(yīng)對(duì)措施。

在金融危機(jī)后的全球經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇進(jìn)程中，由于雙重作用力——發(fā)達(dá)國(guó)家超低利率的“推力”和發(fā)展中國(guó)家高投資回報(bào)率的“拉力”之下，大量國(guó)際資本流入到一些新興經(jīng)濟(jì)體。

傳統(tǒng)上，IMF一向主張為資本流動(dòng)開放市場(chǎng)。這次支持資本管制，標(biāo)志著該組織對(duì)此類措施的一貫立場(chǎng)已發(fā)生轉(zhuǎn)變。

報(bào)告分析了一些國(guó)家最近應(yīng)對(duì)資本流動(dòng)的政策反應(yīng)，主要集中在7個(gè)國(guó)家：巴西、印度尼西亞、韓國(guó)、秘魯、南非、泰國(guó)和土耳其。

在此基礎(chǔ)上，IMF制定了一個(gè)政策“框架”，內(nèi)容包括建議各國(guó)如何最好地利用資本管制來抑制資本流動(dòng)激增。該框架允許成員國(guó)從一系列政策選項(xiàng)（包括資本管制措施）中選擇合適方法，抑制投機(jī)資本急劇增長(zhǎng)，這打破了IMF長(zhǎng)期以來對(duì)于資本控制的禁忌。

新興市場(chǎng)希望得到IMF的支持，以阻攔可能破壞金融穩(wěn)定的熱錢流入。但另一方面，一貫追求自由市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)的發(fā)達(dá)經(jīng)濟(jì)體并不贊成放行資本管制的主意，他們認(rèn)為應(yīng)該慎用這種措施。

最終IMF決定把它的這份文件稱為“框架”，而沒有稱為“指導(dǎo)方針”，一些國(guó)家認(rèn)為后者的約束色彩太強(qiáng)。

“資本管制”討論正式登上國(guó)際舞臺(tái)

盡管IMF直到4月5日才公布這份框架，但事實(shí)上在3月31日南京召開的二十國(guó)集團(tuán)國(guó)際貨幣體系高級(jí)別研討會(huì)上，法國(guó)財(cái)長(zhǎng)拉加德已暗示了這項(xiàng)“新規(guī)則”的誕生。

拉加德3月31日在南京研討會(huì)的新聞發(fā)布會(huì)上表示：“我們一定要避免貨幣戰(zhàn)爭(zhēng)，我們需要更多的協(xié)調(diào)，需要規(guī)則，需要一個(gè)有關(guān)資本流動(dòng)的框架。無論如何形容這個(gè)規(guī)則，我們都需要新的規(guī)則來為其他國(guó)家負(fù)責(zé)。”

拉加德指出，在以前的國(guó)際舞臺(tái)上，各國(guó)都很怕談到“資本管制”，但現(xiàn)在人們已經(jīng)開始愿意談?wù)撨@個(gè)問題。

事實(shí)上，資本管制一直是國(guó)際金融與貨幣體系中極具爭(zhēng)議的話題之一，而IMF在其中也扮演著重要角色。

IMF總裁卡恩在當(dāng)?shù)貢r(shí)間4月5日發(fā)布的聲明中表示，該組織正在對(duì)資本管制采取非常務(wù)實(shí)的態(tài)度。

卡恩表示：“在全球流動(dòng)性充裕的背景下，最近資本流動(dòng)激增，使得我們有必要在這方面對(duì)成員國(guó)給出最好的建議。”他希望這份框架能夠“在全球范圍內(nèi)將多邊利益制度化的獲益重大。”

“這不能代替正確的經(jīng)濟(jì)政策，但在執(zhí)行正確的經(jīng)濟(jì)政策的同時(shí)，也有必要暫時(shí)使用這類工具。”卡恩稱。

成員國(guó)仍意見不一

“資本流入的管理是IMF歷史上一直都難以達(dá)成清晰共識(shí)的一個(gè)領(lǐng)域。”正如卡恩在聲明中所言，“我意識(shí)到，由于各國(guó)國(guó)情和現(xiàn)狀不同，我們要達(dá)成共識(shí)仍然可能面臨未來艱巨的挑戰(zhàn)。”

對(duì)于這份政策框架，成員國(guó)內(nèi)部仍然意見不一：IMF為資本管制大開綠燈一方面可能引起發(fā)達(dá)國(guó)家不滿，另一方面，在新興經(jīng)濟(jì)體中也引來了質(zhì)疑聲。

IMF周二公布的聲明顯示，IMF執(zhí)行董事會(huì)中的“多數(shù)人”支持這份政策框架，而與此同時(shí)，“一小部分人”則“擔(dān)憂”這些政策“可能會(huì)限制政策反應(yīng)的選擇范圍”。

巴西派駐IMF的代表Paulo Nogueira Batista當(dāng)天表示，IMF這份文件有偏見，也有缺陷。“這份文件試圖為部分成員國(guó)建立指導(dǎo)原則，但卻或明顯或含蓄地限制了成員國(guó)的政策選擇。”

Paulo Nogueira Batista認(rèn)為，面臨熱錢大量無規(guī)則涌入問題的國(guó)家應(yīng)該有權(quán)利以及靈活性選擇適合自己的應(yīng)對(duì)政策。“IMF弱化了供應(yīng)面因素對(duì)于資本流動(dòng)的影響。我們認(rèn)為，當(dāng)前討論就是IMF為了干預(yù)新興市場(chǎng)國(guó)家政策而做的準(zhǔn)備工作。”