截至上周，標普500成分股中已有409家公司發布今年第二季度財報，披露進程已過80%。已發布財報的公司整體盈利水平同比增長5.1%，但如果剔除因一次性開支下降而業績大幅修正的金融板塊，美國上市公司整體盈利同比下降1.3%，遠不及此前水平。

分析人士認為，歐債危機、美元升值造成的海外業務匯兌損失和全球經濟增速下滑令美企很難實現較好的業績增長。

整體業績水平不佳

據彭博資訊，截至上周，已經近82%的標普500成分股公司發布財報。本周還將有45家標普500成分股公司發布財報。

統計顯示，已發布財報的標普500成分股公司二季度整體盈利水平同比增長5.1%，這主要得益于美國大型銀行盈利的同比增長，特別是美國銀行實現盈利25億美元，遠遠好于去年同期虧損88億美元的表現。相比之下，今年第一季度美國上市公司整體盈利增幅為8.3%。

已發布財報的公司中，約66%的公司盈利表現好于預期，平均超過預期水平2.8%。在第一季度，66.8%的公司盈利表現好于預期，平均超預期水平為3.6%。若剔除金融板塊，上市公司總盈利較去年同期下降1.3%。而第一季度剔除金融板塊后的上市公司盈利增幅為6.5%。

在盈利增速下降的同時，美國上市公司第二季度營業收入增長也比較疲弱。已發布財報公司中，僅有38%的公司營收增長好于預期。即便是表現好于預期的公司中，也有不少公司下調了未來幾個季度的收入增長預期。

通常來講，市場分析師會在財報季開始一個月前調整財報預期，但由于二季度業績表現黯淡，且不少公司已經發出盈利預警，很多分析師近期就已下調三季度的上市公司盈利預期。目前分析師平均預計美國上市公司第三季度整體盈利水平可能同比下滑0.05%，第四季度增長11.7%。而在此前的1月份，分析師還預計第四季度上市企業業績表現強勁，利潤增幅可能達到16.7%。

悲觀預期公司比重上升

金融數據分析機構FactSet高級分析師巴特斯指出，從已經發布的財報中觀察到的兩個趨勢值得注意：一是公司運營成本普遍上升，包括耐克在內的諸多公司盈利增速都低于收入增速；二是在業績預報中，預期悲觀的公司對預期樂觀公司的比例達到3：1，高于2：1的長期平均水平。

已經披露的財報顯示，肯德基的母公司、全球餐飲龍頭企業百勝集團二季度利潤增長6%，收入增長12%；在線零售巨頭亞馬遜二季度利潤下滑96%，但收入增長29%；備受關注的蘋果公司二季度利潤增長21%，收入增長23%；美國最大汽車制造商通用汽車二季度收入下滑4.5%，而利潤大幅下滑38%。

此前已有分析師指出美國上市公司第二季度的收入增速超過盈利增速，這并非好兆頭。企業利潤增速下滑的原因有許多方面，美國和歐洲消費需求疲弱是一個因素，另一個重要因素是，2010年和2011年美國上市公司較好的利潤增長數據很大程度上來自于運營成本的削減，如裁員、減薪、關閉店面等，但這一過程正趨于結束。

克里斯汀認為，盡管很多公司此前都利用成本削減和其他措施以保障盈利水平，但繼續削減運營成本，包括勞動力和庫存等，從長期來講并不可持續。

此外還有分析人士提醒稱，美國上市公司利潤增速低于收入增速的情況通常只在經濟衰退時才出現，比如2001年和2007年-2009年之間。盡管出現這種情況并不意味著經濟必然會陷入另一輪衰退，但這種關聯性值得關注。

經濟下滑帶來沖擊

“上市公司盈利下滑是對美元走強、大宗商品價格下滑以及全球經濟疲軟的全面反映。”美銀美林美國股票和量化戰略部門主管蘇布蘭馬尼安認為，盡管第三季度某些擔憂將緩解，但外匯市場變化和歐洲經濟蕭條將帶來更大的壓力。

事實上已經有很多公司將業績疲弱歸咎于歐洲危機。剛剛披露財報的通用汽車第二季度凈利潤同比下滑近四成至15億美元，主要就是受到歐洲市場拖累。由于歐洲經濟低迷，通用汽車第二季度在歐洲的銷量陷入十年來最低谷，損失3.61億美元。

標普資本IQ公司數據顯示，標普500成分股公司中，約有一半以上的公司收入主要來自海外，預計2011年整體收入中的14%來自歐洲。這已經較2010年26%的水平下降，而克里斯汀預計今年該數據會進一步下降至個位數。

還有一些公司的業績下滑是受到美元走強的影響。美國聯合科技公司第二季度收入下滑4.6%至138億美元，該公司稱凈剝離資產和外幣折算導致了銷售額減少8億美元。第二季度美元指數累計上漲3.3%。

巴特斯認為，在全球經濟遭遇逆風的條件下，跨國公司受到的影響更大。截至目前為止已公布業績的道瓊斯工業指數成分股公司中，收入好于預期的公司比例為35%，顯著低于標普500成分股公司的水平。

由于業務范圍覆蓋全球各地，美國聯合包裹服務公司（UPS）的業績表現也被視為全球更廣泛經濟活動的“指南針”。財報顯示，UPS第二季度盈利僅小幅增長2.2%。該公司首席執行官史考特·戴維斯指出美國經濟不確定性上升、亞洲出口的持續疲軟以及歐洲債務危機影響了擴張的預期。