在西班牙國債收益率創新高、歐洲債務危機進一步惡化的背景下，資本大鱷們在香港市場上的賣空動作越發猛烈。7月24日港股賣空比率急升至13.15%，為近7個星期高位，也是今年的第三高。

道富環球投資管理亞洲有限公司股票投資組合策略師黃嘉權表示，港股的不景氣受到外圍多方面因素影響，包括中國內地經濟增長速度放緩、希臘退出歐元區可能性增加、西班牙與日俱增的債務問題以及美國股市最近的疲弱。

香港證監會資料顯示，與較早一段時期比較，最近賣空活動的成交額下降，但其占市場總成交的份額則上升。上周（2012年7月16日到7月20日）的平均每日賣空交易總成交額為42億港元或占市場總成交額10.0%。

今年5月，港交所宣布收緊賣空要求，包括提高市值和成交量的門檻，82家公司被剔出賣空之列，而近日港交所繼續剔出了104只股票，同時有17只股票滿足新訂賣空標準。

資深投資銀行家溫天納表示，留意到最近港股賣空比例高企，他表示如果按照月份計算，5月以來的港股賣空比率為7年以來的新高。賣空比率處于高位，反映外圍及后市不穩，他預計歐債問題9月之前不會有重要結果出現，由于解決問題的金額數目巨大，國際貨幣基金組織和歐洲央行等機構不可能完全為此埋單，而港交所目前設立的一些賣空限制也是對后市負面展望的應對措施。

此外，賣空比率高也受到近期港交所上市公司上半年年報盈利預期的困擾，多家投資機構預計，中國內地經濟進一步放緩將在短期成為香港股市的負面催化劑，8月上市公司業績會繼續被下調。

雖然受短期負面氛圍的影響，黃嘉權表示目前恒生指數2012年預測市盈率和市凈率僅為10.1倍和1.3倍，遠低于歷史平均水平，仍然值得關注。他預計2012年分紅比率接近4%，因而投資者可以在上半年中報季節結束后，重新關注估值吸引的股票。