近日數據顯示，英國經濟已陷入二次衰退，為1975年以來首次。這讓英國央行（BOE）貨幣政策委員會（MPC）5月10日（周四）的貨幣政策會議更值得關注。因為英國央行當前3250億英鎊的量化寬松（QE）計劃將于本周會議前收官，屆時英國央行必須做出決定：進一步寬松以刺激經濟，還是暫時按兵不動？

英國路透社上周四公布的一項調研結果顯示，經濟學家們預計英國央行將把資產購買計劃的規模維持在目前的3250億英鎊，并將利率維持在0.5%的水平上至少至2014年底。

自上個月的議息會議以來，英國的經濟數據發生了哪些變化從而可能影響到5月的貨幣政策決定？

3月的CPI通脹率高于預期達到3.5%，導致英國第一季度平均通脹率達到3.5%，超出了MPC的預測值3.35%——這是讓“鴿派”委員亞當·普森（Adam Posen）改變主意的主要原因。針對這一通脹數據，他說：“如果核心通脹率沒有持續回落的話，我就不得不重新考慮。”

3月的零售數據格外強勁，除去燃油之外的零售額環比上升1.5%，使得第一季度銷售額季度環比上升0.9%，而去年第四季度的增長率為0.8%，暗示消費者并未喪失信心。勞動力市場的數據則顯示，失業率從8.4%下降到8.3%，最近三個月內增加了5.3萬個工作崗位。

英國4月Markit/CIP服務業采購經理人指數（PMI）雖低于3月的55.3，創下自去年11月以來最低擴張幅度，但該指標已連續16個月高于榮枯分界線50，反映了英國服務業的穩定增長。

上述數據告訴我們，盡管英國第一季度GDP初值季率下降0.2%，連續第二個季度出現萎縮，但一切并不像人們以為的那么糟糕。

不過，第一季度不盡如人意的GDP數據顯然已經讓更多人預計MPC會在4月的會議上擴大資產購買（即QE）目標，因為MPC將在新的經濟預測中下調對未來GDP增速的預期。

但英國央行行長金恩（Mervyn King）5月3日表示，英國經濟復蘇步伐緩慢，但是通貨膨脹水平較高。4月的MPC會議紀要也顯示，MPC已經預計到了疲弱的一季度GDP數據，而普森因為擔憂通脹高企而退出了“鴿派”陣營。

因此，在5月10日的會議上，MPC并不太可能因為近期經濟數據而改變政策態度，而是會按兵不動，將資產購買總額維持在3250億英鎊并維持利率政策不變。

另一項值得注意的風險是英國央行內部支持進一步寬松的“鴿派”以及更擔憂通脹的“鷹派”陣營正發生一些細微變化。

由于普森在4月的會議中退出了“鴿派”陣營，戴維·邁爾斯（David Miles）是唯一一位投票支持增加額外250億英鎊QE的MPC委員。

不過，另一名委員馬丁·威爾（Martin Weale）卻可能加入邁爾斯的“鴿派”陣營。威爾在一季度GDP數據公布后表示：“我當然感到這一論調（增加QE規模）已變得更有力。”

不過，威爾可能會“轉鷹為鴿”的風險并不足以讓MPC改變政策態度。因為通脹擔憂可能會讓斯潘塞·戴爾(SpencerDale）、保羅·費舍爾（PaulFisher）以及央行副行長保羅·塔克（Paul Tucker）的“鷹派”態度變得更加強硬。