全球金融危機爆發五年、歐債危機爆發四年以來，作為全球最大的經濟體，歐盟經濟終于在2013年走出了長達6個季度的衰退期，窺見復蘇曙光。多家機構預計，今年歐洲經濟仍將出現小幅下滑，但明年有望緩行于復蘇之路上，實現經濟增長。不過歐元區失業率仍居高不下，通脹水平持續走低，經濟距離全面復蘇尚有一段距離。

    為根治危機，歐盟致力于建立歐洲銀行業聯盟的努力也于今年底取得了突破性進展，歐盟財長會已就銀行業聯盟的“單一解決機制”達成協議，但銀行業聯盟的最終建立和效果仍有待努力和觀察。由于歐債危機逐漸平息，經濟復蘇漸入正軌，多家機構預計歐洲資本市場將成為投資者明年的首選投資目標。

    經濟復蘇曙光乍現

    歐洲經濟在2013年迎來復蘇曙光。首先，歐洲經濟實現了季度增長。2012年第四季度，歐元區經濟環比萎縮0.6%，創下歐元區經濟2009年以來最大萎縮幅度，當季歐盟經濟環比萎縮0.5%。而今年第二季度，歐元區國內生產總值(GDP)環比增長0.3%，為2011年第四季度以來的首次增長，同期歐盟GDP環比增長0.4%；第三季度，歐元區和歐盟國家GDP分別環比增長0.1%和0.2%。按照通常的經濟學標準，盡管歐洲經濟復蘇勢頭仍較脆弱，但已正式宣告走出衰退。

    其次，歐元區南部二線高負債成員國經濟顯露積極跡象，歐元區應對歐債危機的救助機計劃在部分受援國已宣告階段性勝利。葡萄牙第三季度GDP環比增長0.2%，西班牙第三季度GDP環比增長0.1%，為2011年第一季度以來首次實現季度增長。12月15日愛爾蘭在接受國際貨幣基金組織[微博](IMF)、歐盟和歐洲央行“三駕馬車”救助三年后，正式退出救助，成為首個退出救助的歐元區國家。接受救助的其他國家希臘、葡萄牙、西班牙和塞浦路斯經濟形勢也度過最艱難時期。

    不過，歐元區失業率仍盤踞高位。今年10月歐元區失業率為12.1%，接近歷史最高位，歐盟失業率為10.9%。失業狀況最嚴重的是希臘和西班牙，失業率分別高達27.3%和26.7%。數據表明，近期歐洲經濟雖走出衰退，但復蘇勢頭尚未傳導到就業市場。此外，歐元區通脹率持續走低并維持低位，通縮風險顯露苗頭。今年11月，歐元區按年率計算的通脹率由10月份的0.7%的四年來最低水平回升至0.9%，但仍遠低于歐洲央行設定的2%的目標水平。為應對通縮風險，歐洲央行11月7日宣布將主要再融資利率和隔夜貸款利率降至歷史最低水平。

    對于歐洲經濟前景，機構普遍認為2014年歐洲經濟有望繼續復蘇，但由于經濟頑疾仍難根除，復蘇速度將受到限制。渣打銀行[微博]宏觀經濟研究部環球主管馬里奧斯·馬拉泰蒂斯預計，2013年歐元區經濟將下滑0.4%，明年則有望增長1.3%，2015年增速進一步提升至2.1%。展望未來，歐洲經濟長期前景在向樂觀的方向轉變，但經濟復蘇勢頭仍然十分孱弱，且實體經濟的增長不足以降低失業率。

    中國銀行認為，由于此前歐元區經歷了持續6個季度的歷史最長時期衰退，加之意大利、西班牙等衰退程度較深，預計2013年歐元區GDP將下降0.4%，歐盟GDP出現零增長。2014年歐洲經濟有望繼續走上復蘇之路，預計歐元區經濟增速達到1%左右。由于意大利、西班牙和希臘等危機國家債務水平、失業率和銀行不良貸款率依然較高，歐元區整體復蘇力度較為疲軟。

    銀行業聯盟漸行漸近

    2013年以來，歐債危機明顯趨緩。為根治危機，歐盟在促進經濟復蘇的同時繼續推動經濟治理改革，大力推進銀行業的重塑與聯合，彌補可能導致債務危機再次爆發的制度漏洞。

    歐盟在2012年6月首次提出建立歐洲銀行業聯盟，但因涉及成員國主權讓渡問題及各方利益博弈，進度一直緩慢。今年12月18日，歐盟財長會議終于就銀行業聯盟的“單一解決機制”達成協議，這是建立歐洲銀行業聯盟的重要步驟之一。

    根據歐盟的設想，歐洲銀行業聯盟的構建包括三大步驟：首先，授權歐洲央行統一監管歐元區銀行，即單一監管機制；其次，建立一只基金對困難銀行進行破產清算或資產重組，即單一解決機制；第三，建立一套完善機制來保護公民存款，即統一的存款保險機制。第一步已經完成，歐洲央行將從2014年11月起，正式承擔銀行業監管職能，直接監管歐元區約130家大型銀行，并對全體6400多家銀行承擔最終責任。

    然而，歐盟財政會達成的“單一解決機制”協議仍受到外界廣泛質疑。有分析人士認為，這種機制名為“單一解決機制”，實際上對困難銀行的解決方式并未體現“單一”的特點。尤其是在10年期的基金籌備階段，到底由誰來負擔經費是談判各方激烈爭論的焦點。德國堅持救助資金應由受困銀行的債權人及投資人首先承受，各國政府也須負起責任，但不排除由歐盟共同分擔的可能性。從基金規模上看，“單一解決機制”的基金總規模為550億歐元，而此前歐盟僅對一家愛爾蘭銀行進行破產清算的資金就達300億歐元，面對即將處于歐洲央行監管下的數千家銀行，未來很可能出現基金耗盡的尷尬局面。

    巴羅佐和歐洲理事會主席范龍佩[微博]強調，希望銀行業聯盟的“單一解決機制”協議能在明年5月歐洲議會大選前最終通過，大選結束前將構建銀行業聯盟框架的所有元素準備就緒。下一步，“單一解決機制”將被提交歐洲議會討論，議會通過后才能形成最后的正式版本。

    分析人士認為，鑒于各方利益博弈，漸行漸近的歐洲銀行業聯盟能否切斷歐洲銀行業危機與主權債務危機間的惡性循環，仍有待觀察。

    金融市場或否極泰來

    歐債危機爆發以后，由于歐洲經濟持續低迷，歐元區前途未卜，大多數投資者大幅減少了在歐洲的投資。隨著歐債危機逐漸平息，歐洲經濟迎來轉折點，加之歐元區各國政府鞏固財政和金融監管的努力，市場信心明顯重新恢復，大量資金返回歐洲，歐洲市場有望迎來春天。2013年底，多家機構表示，歐洲資本市場成為明年的首選投資目標。

    高盛(176.16,-0.31,-0.18%)(亞洲)有限責任公司董事總經理嚴力耘表示：“目前，歐債危機的情況已沒有那么嚴峻，當整個歐洲經濟逐步企穩時，歐洲股市就有了回升空間。因此，我最看好歐洲股市，預計從今年年底到明年，整個歐洲股市的漲幅將比美國股市更大，尤其建議投資機構關注一些歐洲跨國公司的股票。”

    黑石顧問合伙人公司副董事長拜倫·韋恩預計，歐洲經濟明年可能會呈溫和增長態勢，黑石在2014年投資組合報告中將歐洲股市的持有配比由5%調高至10%。

    據權威資金流向監測和研究機構新興市場基金研究公司(EPFR)數據，今年年中開始，其監測的歐洲股基已出現資金凈流入，7月初總資金流入量達近120億美元，凈流入持續時間超過了2007年第一季度時創造的紀錄。EPFR指出，投資者對歐洲市場興趣增加不僅因其更加光明的經濟前景，還由于對部分新興經濟體金融動蕩的擔憂。與亞太、美國的資金流出相對應，投資者顯然對歐洲已越來越積極，歐元區已顯現出走出經濟衰退的勢頭。

    今年以來歐洲斯托克600指數累計上漲16%.