本旬粗鋼日產量小幅反彈，超出我們預期。反彈主要發生在會員企業上，從鋼廠開工率企穩、礦價反彈等角度考慮，我們認為其可能性是存在的。反彈的原因，我們判斷是5月初130美元/噸以下的相對低價礦進入生產環節，導致鋼廠盈利改善進而減產意愿下降。非會員產量下降符合預期，其原因我們判斷主要屬于統計層面上月末數據調整的結果，可參考性不大。從邏輯和數據角度分析，我們預計短期產量將基本持平，即供給端進入階段性的企穩狀態。

　　本旬鋼廠庫存下降0.7%，符合我們預期。歷史數據表明，鋼廠銷售、結算的固有特點使得每月上旬鋼廠庫存普遍以增加為主，而本次數據出現下降，好于歷史上絕大多數月份，這表明終端需求目前仍維持在較高的水平上，淡季特點目前看尚不明顯。

　　本次數據對行業短期、中期均無影響。考慮到礦價正在反彈，我們認為鋼價短期受成本支撐繼續穩中趨漲的概率較大，但對上漲的空間暫時偏謹慎。